Краткий словарь экономических терминов

Экономическое развитие привело к тому, что частные предприятия и акционерные компании стали обеспечивать себя необходимыми им капиталами посредством выпуска и размещения ценных бумаг. Большое количество этих ценных бумаг и их разнообразие, заинтересованность в том, чтобы сосредоточить сделки по ним на местных рынках, облегчающих контакт с владельцами сбережений, необходимость обеспечить безопасность и однородность сделок привели к созданию специализированных рынков или фондовых бирж.

Такие биржи появились в Европе с момента вступления экономики в стадию торговли и обмена, что облегчалось появлением и использованием ценных бумаг на предъявителя или векселей (конец средневековья).

Организация и функционирование фондовых бирж меняются в зависимости от страны, но подчиняются в общем сходным принципам. Как правило, на фондовых биржах сделки совершаются по ценным бумагам, принятым к котировке, а также производятся посредниками-профессионалами, биржевыми агентами, называемыми брокерами, которые объединяются в профессиональную палату. В англосаксонских странах сделки совершаются профессионалами, называемыми джобберами, которые работают за свой счет, и брокерами - куртье.

Общие условия организации и функционирования регулируются и контролируются специально создаваемыми комиссиями по биржевым операциям и, как правило, находятся под контролем министерства финансов.

Биржевые сделки проводятся по приказу (биржевому приказу) операторов, выступающих на рынке с предложениями по продаже и покупке ценных бумаг. Самыми значительными среди них являются "инвеституциональные инвесторы" (страховые компании, инвестиционные компании). Эти сделки можно разбить на две категории:

- сделки за наличные, предусматривающие оплату и получение ценных бумаг немедленно или в короткий срок (в международной практике наличными деньгами считаются деньги, находящиеся в данный момент на расчетном счете фирмы);

- срочные сделки, при которых оплата и передача ценных бумаг отнесены на более поздний, заранее согласованный срок - срок закрытия операции. Учитывая заложенный в них риск, эти сделки обычно сопровождаются частичным предварительным покрытием. Срочные сделки (представляющие в среднем 45% общего числа) весьма разнообразны, но они в свою очередь могут быть объединены в две рубрики: твердые срочные сделки с обязательным исполнением в назначенный срок; условные срочные сделки, среди которых основное место занимают сделки премиальные, то есть дающие покупателю возможность - в день закрытия операции - либо выполнить контракт, либо расторгнуть его с уплатой продавцу неустойки или "премии". Другие формы условных сделок являются более сложными (сделка-опцион) или мало используемыми (стеллажная сделка, двойной опцион и др.).

Все сделки осуществляются по определенным курсам, которые устанавливаются в результате игры предложения и спроса ценных бумаг, выставляемых на котировку. После каждого биржевого сеанса эти курсы представляются в сводном документе - биржевом бюллетене компании брокеров, последовательное изучение которого позволяет судить об эволюции как одной ценной бумаги (либо группы ценных бумаг), так и всей совокупности котируемых ценных бумаг.

2) - Организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа образуется в форме открытого акционерного общества. Она может быть учреждена юридическими и (или) физическими лицами.

Условия учреждения биржи состоят в том, чтобы:

а) акционерное общество было зарегистрировано в соответствии с законодательством и получило лицензию на право выполнения своих функций в центральном органе, осуществляющем контроль и надзор за рынком ценных бумаг;

б) устав и правила биржи предусматривали, чтобы членство в ней было доступно для любого профессионального участника рынка ценных бумаг, обеспечивали соблюдение принципов справедливой конкуренции между участниками рынка, защиту инвесторов от возможных манипуляций и недобросовестности со стороны членов и служащих биржи;

в) члены биржи приняли утвержденные центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг, единые требования к квалификации членов биржи, заключению и оформлению сделок, правилам учета и отчетности.

Членами фондовой биржи могут быть ее акционеры, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Операции на фондовой бирже могут осуществляться только ее членами.

Члены фондовой биржи имеют равные права.

Членами фондовой биржи не имеют права быть органы государственной власти и управления, прокуратуры и суда, их должностные лица и специалисты, а также органы общественных объединений, преследующие политические цели, и их штатные должностные лица.

Банковские учреждения не могут совершать сделки на бирже, используя средства вкладчиков.

Фондовая биржа самостоятельно вырабатывает и утверждает порядок совершения сделок в торговом зале, расчетов и учета по сделкам, различные правила и другие документы, связанные с деятельностью биржи. Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, вправе отменить или рекомендовать изменить любые внутренние документы биржи, если они противоречат законодательству, нарушают принцип равенства участников рынка ценных бумаг или создают угрозу инвестору.

Фондовая биржа может осуществлять деятельность, связанную с обеспечением дополнительных услуг участникам рынка ценных бумаг, таких, как хранение, учет и расчеты по ценным бумагам, создание информационных служб, сетей, изданий и других. Деятельность фондовой биржи не преследует целей получения прибыли.

Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, вправе приостановить деятельность биржи или наложить штраф, если деятельность биржи вступает в противоречие с законодательством.

Фондовая биржа формулирует и публикует правила допуска и котировки ценных бумаг на ее торгах. На торги могут быть допущены ценные бумаги только тех эмитентов, которые в установленном законодательством порядке опубликовали годовой баланс (за исключением эмитентов, созданных на базе ранее действовавших предприятий).

Фондовая биржа не вправе быть стороной сделки на собственных торгах, кроме случаев первичного размещения через биржу или купли-продажи ее собственных акций. Она также не имеет права заниматься деятельностью, не связанной с выполнением ее основных функций.

Деятельность биржи прекращается, если:

а) общее собрание принимает решение о прекращении деятельности биржи без правопреемника;

б) центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, отзывает выданную лицензию на деятельность биржи.

ФОРВАРДНАЯ СДЕЛКА

- контракт на покупку финансовых активов (например, ценных бумаг, иностранной валюты) с поставкой на определенную дату в будущем. В отличается от фьючерсной сделки, форвардная сделка заключается между двумя участниками рынка и включает условия, отвечающие пожеланиям сторон, тогда как условия фьючерсных сделок, осуществляемых на биржах (фондовых, валютных) заранее определены и стандартизованы, при этом по форвардным сделкам прибыли или потери владельца контракта определяются на момент истечения его срока; по фьючерсным сделкам расчет проводится ежедневно по итогам прошедших торгов.

- контракт (соглашение) об обязательной покупке (продаже) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене.

ФОРМИРОВАНИЕ РЕЕСТРА ВЛАДЕЛЬЦЕВ ЦЕННЫХ БУМАГ

- депозитарная операция связанная с формированием списка собственников ценных бумаг на основании данных о состоянии счетов "депо" владельцев ценных бумаг эмитента, открытых в депозитарии эмитента и / или в других депозитариях депозитарной системы Республики Беларусь, на определенную дату.

ФЬЮЧЕРСНЫЕ СДЕЛКИ

- срочные заключаемые на биржах сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму. Чаше всего фьючерсные сделки заключаются не в целях окончательной покупки и продажи товаров, а с целью страхования (хеджирования) будущей сделки с наличным товаром или получения прибыли за счет последующей перепродажи товара. Фьючерсными можно также назвать сделки по образцам еще не произведенного товара.

1) - контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене;

2) - обязательство купить или продать определенное число финансовых инструментов или оговоренное количество товара по цене, согласованной в свободном биржевом торге; сроки исполнения сделок колеблются от нескольких месяцев до нескольких недель; все условия контрактов при этом унифицированы.
ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК (ФОРВАРДНЫЙ РЫНОК)

(англ. futures market or forward exchange market) - рынок, предусматривающий куплю-продажу сырья (каучука, олова и т.п.) и иностранных валют с поставкой к определенному моменту в будущем, в отличие от наличного рынка, предусматривающего немедленную поставку. Фьючерсные сделки заключаются торговцами, оперирующими конкретным финансовым активом или товаром, цена которого подвержена сильным колебаниям во времени, для того чтобы минимизировать риск и неопределенность в ближайшем будущем (т.е. чтобы застраховаться от неблагоприятных изменений цен), а также дилерами и спекулянтами, рассчитывающими на получение значительных доходов в результате точного прогнозирования изменения цен.

- договор о покупке или продаже фиксированного количества определенного товара, валюты или ценных бумаг для их поставки в оговоренную дату в будущем по согласованной цене. В отличие от опциона фьючерсный контракт связан с определенной покупкой или продажей, а не просто с возможностью купли и продажи. Поэтому он может повлечь потенциально безграничные убытки. В то же время фьючерсы удобны для тех, кто должен регулярно закупать товары, поскольку позволяют обезопасить себя от колебаний цен. Условием такого хеджирования (страхования от потерь) является готовность биржевых игроков заключать подобные контракты. На деле торговля между биржевыми спекулянтами обычно значительно превышает объемы хеджирования. В Лондоне фьючерсами торгуют на многих рынках. Операции с финансовыми фьючерсами ведутся на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов; на Балтийской фрахтовой бирже (Лондон) торгуют фьючерсами на морские перевозки и сельскохозяйственную продукцию; на Лондонской бирже форвардных контрактов с опционом аннулирования заключаются контракты на поставки кофе, какао и других продуктов; на Лондонской бирже металлов - на поставки металлов; на Международной нефтяной бирже - на поставки нефти. На этих рынках фьючерсов наличные товары часто не обращаются между дилерами, контракт покупки уравновешивается контрактом равноценной продажи, и наоборот. Проблемы различий в денежных суммах обычно регулируются через расчетную палату. На некоторых фьючерсных рынках вести торговые операции разрешается только брокерам; на других - и брокерам, и дилерам.

ХЕДЖ

- срочная сделка, заключенная для страхования от возможного падения цены. Открытие позиции на срочных товарных рынках, которая равна по сумме и противоположна по своему характеру сделке, заключенной на обычном рынке. Такого рода операции проводятся также в США на фондовых и опционных рынках.

- юридическое или физическое лицо, использующее срочные и опционные операции для минимизации ценового риска (хеджирования).

(англ. hedging) - минимизация (зачет) ценового риска по наличной позиции путем открытия противоположной - срочной или опционной позиции по тому же товару или финансовому инструменту с последующим ее зачетом (задача состоит в фиксации определенного уровня цены).

ЦЕНА

2) - стоимость товара или услуги, выраженная в денежных единицах;

3) - рыночная стоимость товара или услуги.

Независимо от объективной потребительной стоимости товара или услуги, независимо от получаемого от них субъективного удовлетворения, их цена существует лишь в той мере, в какой возникают отношения обмена, то есть когда производитель и потребитель - не одно и то же лицо, предприятие и т.д.

Таким образом, цена товара или услуги выступает как основной посредник, позволяющий перейти от натурального домашнего хозяйства к групповой экономике.

Теоретически понятие цены не предполагает автоматического использования однородной меры, такой как деньги. Цена, как основное орудие обмена - играет важнейшую роль в развитии экономики и преображении хозяйственной системы;

4) - сумма, которую следует уплатить при приобретении товара или услуги; обычно имеет денежное выражение.

ЦЕНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОПЦИОНА

- цена за акцию, по которой лицо, приобретшее опцион, может купить соответствующую ценную бумагу в случае опциона "колл" или продать ее в случае опциона "пут".

ЦЕНА ОТКРЫТИЯ

1) - цена, по которой заключены первые сделки после открытия биржи (на срочной бирже - в течение 3 минут после открытия); первая котировка после открытия;

2) - самая высокая и самая низкая цены покупателя и продавца в начале торговой сессии на срочной бирже.

(англ. bid price) - наименьшая из двух цен, предлагаемых участником фондового рынка, или институтом в операциях с акциями или паями паевого треста, то есть это та цена, по которой участник рынка или институт готов купить у инвестора акции или участия.

ЦЕНА ПРОДАВЦА

- цена публичного предложения продать ценные бумаги или паи в инвестиционном фонде.

ЦЕНА СТРАЙК (ЦЕНА ИСПОЛНЕНИЯ)

- установленная в контракте (соглашении) цена, по которой лицо, купившее опцион, имеет в дальнейшем право купить (продать) базисный актив.

ЦЕНА ЭМИССИИ (ПОДПИСКИ)

- цена, по которой выпускаются новые акции (часто отличается от номинальной цены).

ЦЕННАЯ БУМАГА

(англ. financial security) 1) - документ, удостоверяющий выраженные в ней и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту;

2) - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении;

3) - государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг;

4) - в гражданском праве документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В соответствии со ст. 143 ГК РБ, с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

В случаях, предусмотренных законодательством или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютерном).

К ценным бумагам, согласно ст. 144 ГК РБ относятся:

государственная облигация;

облигация;

вексель;

депозитный и сберегательный сертификаты;

банковская сберегательная книжка на предъявителя;

коносамент;

акция;

приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность.

Права, удостоверенные ценной бумагой, в соответствии со ст. 146 ГК РБ, могут принадлежать:

а) предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

б) названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

в) названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).

Законодательными актами может быть исключена возможность выпуска ценных бумаг определенного вида в качестве именных, либо (и) в качестве ордерных, либо (и) в качестве бумаг на предъявителя.

Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). В соответствии с требованиям ГК РБ (ст. 361), лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение.

Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление. Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге, индоссата. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение). Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя.

В соответствии со ст. 148 ГК РБ, лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. В случае удовлетворения требований законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге.

Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается. Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и возмещении убытков.

Восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя и ордерным ценным бумагам, в соответствии со ст. 149 ГК РБ, производится судом в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством.
ЦЕННАЯ БУМАГА НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ (ОБЛИГАЦИЯ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ)

- ценная бумага, свидетельством права собственности на которую является владение ее сертификатом; это позволяет передавать такие ценные бумаги от одного лица к другому без регистрации. Это необычная практика, поскольку большинство ценных бумаг регистрируется, и доказательством права собственности на них является включение имени владельца в реестр владельцев этих ценных бумаг. К ценных бумагам на предъявителя относятся еврооблигации, владельцы которых сохраняя анонимность, могут иметь преимущества при уплате налогов. Обычно облигации на предъявителя хранятся в сейфах и часто депонируются в банках. Дивиденды, как правило, выплачиваются на основании предъявления купонов, прилагаемых к сертификатам.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ "АЛЬФА"

- наиболее активно продаваемые (или покупаемые) через электронную систему биржевых котировок на Лондонской фондовой бирже ценные бумаги. С октября 1986 г. около 4000 различных ценных бумаг были разделены на 4 категории - "альфа", "бета", гамма" и "дельта" - в зависимости от частоты сделок с ними. Эта классификация позволяет судить о характере обязательств участников финансового рынка в отношении каждой из категорий перечисленных выше ценных бумаг. Например, по ценным бумагам "альфа", к которым в настоящее время относятся котируемые через электронную систему финансовые инструменты около 100 крупнейших компаний, по крайней мере 10 участников финансового рынка должны постоянно показывать на мониторах видеотелефонной системы ТОПИК (TOPIC), установленных в учреждениях Сити, цены их продажи и покупки. Кроме того, все сделки с этими ценными бумагами должны немедленно освещаться через систему ТОПИК. Другими критериями выделения ценных бумаг в категорию "альфа" являются их оборот за квартал и рыночная стоимость выпустивших их компаний. Ценные бумаги "бета" эмитированы компаниями рангом ниже (сейчас их около 500), а сделки с ними совершаются реже. Цена на акции этих компаний также должна постоянно отражаться на мониторах, однако немедленного оповещения о сделках с ними не требуется. Эти бумаги либо освежат портфель и одновременно - отношения брокера с клиентом, либо подтвердят худшие опасения клиента.

- выраженные в иностранной валюте дорожные, банковские и иные чеки, эмитированные банками и финансовыми учреждениями.

- депозитарная деятельность, если иное не установлено законодательством Республики Беларусь, осуществляется в отношении:

акций;

облигаций;

Депозитарии в случаях, установленных законодательством Республики Беларусь, могут осуществлять свою деятельность с ценными бумагами иных видов.

(англ. bearer bonds) - ценные бумаги, которые не регистрируются за конкретным собственником, ибо само владение ими служит доказательством права собственности. Такие ценные бумаги распространены в американской финансовой системе; в Великобритании, где имена держателей акций заносятся в книгу акционеров компании, они довольно редки.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

- ценные бумаги, эмитируемые Национальным банком Республики Беларусь с целью оперативного регулирования денежной массы.

ЦЕНТРАЛЬНЫЕ (НАЦИОНАЛЬНЫЕ) БАНКИ

(англ. Central Bank) 1) - главный банк страны, который действует как банкир государства и банковской системы, а также как учреждение, ответственное за осуществление кредитно-денежной политики правительства;

2) - органы государственного денежно-кредитного регулирования экономики, наделенные правом монопольной эмиссии банкнот, управления денежным обращением, контроля над кредитными учреждениями, осуществления функций "банка банков", хранения официальных золотовалютных резервов. В разных странах называются по-разному: национальные, государственные, народные.
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРИЙ

- существующая в некоторых государствах организация, осуществляющая централизованный в масштабах всей страны учет прав по ценным бумагам и операций с ними, а также хранение сертификатов ценных бумаг.

ЧАСТИЧНО ОПЛАЧЕННЫЕ АКЦИИ

- акции, полная номинальная стоимость которых не выплачена. Прежде частично оплаченные акции выпускались отдельными банками и компаниями, с тем чтобы внушить акционеру доверие. Это позволяло им при необходимости обратиться к акционерам за новыми денежными средствами. Однако держателям акций не нравилось, чтобы на них возлагалось обязательство дополнительной оплаты акций при соответствующем обращении к ним компаний. Поэтому данная практика в основном прекратилась. Она была возобновлена с началом крупных выпусков новых акций, в частности в связи с проводимыми приватизациями. В этом случае при покупке акций делается первоначальный взнос, а оставшаяся часть суммы погашается постепенно в виде взносов в оплату новых акций к определенному сроку.