Основные понятия оценки стоимости предприятия (бизнеса), цели и принципы
Баланс предприятия за 2004 г. (тыс. сом.)
жүктеу/скачать 2.09 Mb.
|
| Баланс предприятия за 2004 г. (тыс. сом.)
Таблица 4.3
Корректировке подлежат статьи: «Сырье, материалы»; «Затраты в незавершенном производстве»; «Готовая продукция». Эти статьи уменьшены на 40%, исходя из того, что удельный вес непрофильных производств в общей выручке от продажи товаров, продукции, работ, услуг составил в 2004 г. 40%. Скорректированные статьи составили, соответственно: 10 327, 1 356 и 2 712 тыс. сом. Исключена из расчетов статья «Животные на выращивании и откорме» в сумме 2 259 тыс. сом, представляющая собой активы непрофильного для оцениваемого предприятия бизнеса. На основании бухгалтерской отчетности были выявлены основные средства, не относящиеся к профильной деятельности организации, которые были либо построены, либо приобретены организацией и поставлены на баланс. Общая величина корректировки балансовых показателей за счет исключения стоимости указанных активов составила 10 332 тыс. сом. Анализ деятельности предприятия показал, что производственные мощности используются не полностью. Реально сложившиеся экономические условия позволяют I использовать мощности в среднем на 75%, т.е. примерно 25% основных средств профильного производства являются избыточными активами, которые в ближайшем 82 прогнозном периоде не будут задействованы в производстве. Таким образом, скорректированная стоимость основных средств составит 42 366 тыс. сом ((66 820-10332) * 0,75 / 100). Инвестиции в дочерние общества в размере 556 тыс. сом исключены из расчета. В качестве недействующих активов, не имеющих отношения к функционированию бизнеса на момент оценки, оценщиком принято незавершенное строительство жилого дома. Величина корректировки составила 2 846 тыс. сом. Независимое аналитическое финансовое заключение, проведенное на основе показателей организации за предшествующие оценке 3—5 лет, позволяет определить ключевые показатели данного бизнеса, наметившиеся тенденции, «болевые» точки бизнеса. Однако для прогнозирования такого рода базовых показателей явно недостаточно. Для того чтобы определить место оцениваемой компании на рынке и его конкурентные позиции, использует сравнительную информацию об оцениваемом предприятии и отраслевую информацию Необходимо провести отраслевой анализ по относительным показателям бизнеса, в частности: отношение издержек к выручке от продаж; рентабельность затрат; рентабельность продаж; рентабельность активов; структура активов и пассивов; показатели ликвидности активов; • коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности; • коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности; коэффициенты оборачиваемости готовой продукции; коэффициенты оборачиваемости запасов. Анализу подлежит также микро- и макроокружение бизнеса. Результаты отраслевого анализа позволяют сделать вывод, что ожидаемые изменения цен на продукцию в течение года, следующего за датой оценки, составят 115%. Емкость рынка позволит сохранить объемы продаж на уровне года, предшествующего оценке. Прогноз роста цен на факторы производства продукции позволяет выявить возможное изменение себестоимости продукции: рост составит 113%. Ожидается также • коэффициент соотношения собственных и заемных средств - К?: Коэффициенты Кб и К? характеризуют степень привлечения заемных средств и в этой связи зависимость предприятий от внешних займов и степень риска вложения средств инвестором. • Коэффициент операционного рычага - К Расчет коэффициента операционного левереджа позволяет определить уровень операционного риска. Коэффициент операционного рычага показывает, что изменение в объеме реализации на 1% приведет к изменению прибыли до выплаты % и налогообложения на величину, равную коэффициенту операционного (производственного) рычага. Чем выше удельный вес постоянных затрат, тем выше левередж и риск. • Коэффициент финансового рычага - К9 Коэффициент финансового рычага показывает, чем выше значение финансового рычага, тем выше риск, так как увеличивается вероятность получения меньших доходов для j акционеров Третья группа - коэффициенты деловой активности: • коэффициент общей оборачиваемости средств (коэффициент использования активов) — Кю: i • коэффициент оборачиваемости оборотных средств - kii: { I 86 I I • коэффициент оборачиваемости собственных средств - Кп: Коэффициенты деловой активности характеризуют эффективность использования предприятием своих активов. Ускорение оборачиваемости средств повышает платежеспособность предприятия и свидетельствует об устойчивости потока доходов предприятия. Четвертая группа - коэффициенты финансовой устойчивости (или финансовой структуры капитала): • коэффициент обеспеченности собственными средствами — kis : • коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами •— К: • коэффициент маневренности — kis: Данные показатели отражают состояние оборотных средств предприятия. Степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия материальных оборотных активов характеризует меру финансовой устойчивости. Коэффициент маневренности показывает уровень мобильности собственного капитала. Пятая группа - коэффициенты ликвидности: • коэффициент текущей ликвидности -— Кк,: I» коэффициент быстрой или немедленной ликвидности (промежуточного покрытия) -К,7: Данные показатели характеризуют способность предприятия погасить текущую задолженность и определяют степень покрытия обязательств его активами. Для анализа финансового положения предприятий вполне достаточно использовать вышеприведенные финансово-оперативные коэффициенты. Результаты анализа финансового положения предприятия положительно (при повышении коэффициентов) или отрицательно (при снижении коэффициентов) сказываются на итоговой оценке предприятия. Влияние уровня финансовой устойчивости предприятия на величину оценки его стоимости учитывается через корректировочные коэффициенты. Шестая группа коэффициентов, характеризующие инвестиционные показатели: Целью анализа с использованием данной группы финансовых коэффициентов -получение сопоставимой информации: о рыночной цене акции в сравнении с номинальной; о размере выплачиваемых дивидендов и т.п. Если оценивается компания закрытого типа, информация анализируется по сопоставимым ценам. • показатель прибыль на акцию - Kig • коэффициент, выражающий цену единицы доходов, которую инвесторы готовы заплатить. Еще его называют мультипликатором: цена/прибыль- К\д • коэффициент, характеризующий уровень дивидендного дохода (рентабельности акции). Если оценивается компания закрытого типа, то информация рассчитывается по аналогам. - Ко • Балансовая стоимость акции показывает, сколько может получить держатель одной обыкновенной акции в случае ликвидации компании.- Ki Рассчитанные коэффициенты сравниваются с показателями компаний-аналогов, со среднеотраслевыми показателями, с данными за ряд лет с целью выявления тенденций в развитии компании. Анализ коэффициентов завершается составлением сводной таблицы финансовых коэффициентов. жүктеу/скачать 2.09 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|