Основные понятия оценки стоимости предприятия (бизнеса), цели и принципы
Расчет величины стоимости в постпрогнозный период
жүктеу/скачать 2.09 Mb.
|
| Расчет величины стоимости в постпрогнозный период. Определение стоимости в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доходя' по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы.
В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный период используют тот или иной способ расчета ставки дисконта: метод расчета по ликвидационной стоимости. Он применяется в том случае, если в постпрогнозный период ожидается банкротство компании с последующей продажей имеющихся активов. Для оценки действующего предприятия, приносящего прибыль, а тем более находящегося в стадии роста, этот подход неприменим; метод расчета по стоимости чистых активов. Техника расчетов аналогична расчетам ликвидационной стоимости, но не учитывает затрат на ликвидацию и скидку за срочную продажу активов компании. Данный метод может быть использован для стабильного бизнеса, главной характеристикой которого являются значительные материальные активы; * метод предполагаемой продажи, состоящий в пересчете денежного потока в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, полученных из анализа ретроспективных данных по продажам сопоставимых компаний. Поскольку практика продажи компаний на Центрально-Азиатском и Российском рынках крайне скудна или отсутствует,, применение данного метода к определению конечной стоимости весьма проблематично; » по модели Гордона годовой доход после прогнозного периода капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста денежных потоков. При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на прогнозе стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины и капиталовложений равны. Расчет конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле: где V (term) — стоимость в постпрогнозный период; CF(t+i)—денежный поток доходов за первый год постпрогаозного (остаточного) периода; d—ставка дисконта; g — долгосрочные темпы потока. Конечная стоимость V по формуле ггерш определяется на момент окончания прогнозного периода, жүктеу/скачать 2.09 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|