Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
Глава 12. Неблагоразумный человек 281 ном рынке, известные как бум интернет-компаний, закончились ка- тастрофическим провалом . Уоррен Баффет назвал эти события «боль- шим пузырем» . Всем известно, что происходит с пузырями, когда они становятся слишком большими, — они лопаются . Многие инвесторы разочаровались в финансовом рынке и отстра- нились от него . Трехлетний период «медвежьего рынка», охвативший 2000–2002 годы, оставил у многих инвесторов ощущение горечи . Даже сейчас многие менеджеры по управлению капиталом по-преж- нему не способны увеличить стоимость инвестиционных портфелей своих клиентов . Именно поэтому легко понять, почему стратегия пас- сивных инвестиций завоевала широкую популярность . На протяжении нескольких прошедших десятилетий участники рынка пытались применять много различных подходов к инвестици- онной деятельности . Инвестиции в компании с низкой и с высокой капитализацией, в акции роста и «выгодные» акции, тематические инвестиции, отток капитала из одного инвестиционного сектора в другой — все эти стратегии на протяжении определенных периодов оправдывали себя в финансовом плане . В другие промежутки време- ни они приводили к посредственным результатам . Баффет относится к числу исключений: он никогда не получал посредственных резуль- татов . Эффективность его инвестиций, имеющая документальное под- тверждение, неизменно была самой высокой . Пока инвесторы и спе- кулянты увлекались концепциями инвестиционной деятельности, понятными лишь посвященным, Баффет спокойно увеличивал свое многомиллиардное состояние . И все это время компании, акциями которых он владел, были средством накопления его богатства, а здра- вый смысл — его философией . Как ему удалось достичь таких успехов? Принимая во внимание то, что высокая эффективность инвести- ционной деятельности Баффета подтверждена документально, а так- же учитывая простоту методики обеспечения такой эффективности, правильнее было бы спросить, почему другие инвесторы не применя- ют его подход . Причина может заключаться в представлениях людей об инвестициях . Когда Баффет вкладывает капитал в акции, то он, прежде всего, видит за ними целостный бизнес определенных компаний . Многие другие инвесторы видят при этом только биржевой курс . Они тратят слишком много времени и сил на отслеживание и прогнозирование 282 Уоррен Баффет курсов акций и слишком мало времени уделяют тому, чтобы понять бизнес тех компании, акциями которых они владеют . Как бы прими- тивно это ни звучало, но именно в этом и состоит коренное отличие Баффета от других инвесторов . Акции — это очень просто. Все, что вам необходимо сделать, — это купить акции первоклассной компании по цене, которая меньше их действительной стоимости, — стоимости компании, функционирующей под управлением честных и талантливых людей. После этого вам остается только владеть этими акциями всегда [2]. Уоррен Баффет, 1990 год Тогда как другие профессиональные инвесторы занимаются изу- чением ценовых моделей рынка капитала, пытаются определить сте- пень устойчивости курса акций и изучают современную портфель- ную теорию, Баффет изучает отчеты о прибылях и убытках компаний, выясняет их потребности в реинвестировании капитала и определяет возможности компаний с точки зрения получения прибыли . Прак- тический опыт инвестиций в разнообразные компании, представля- ющие различные отрасли экономики, отличает Баффета от других профессиональных инвесторов . «Можно ли объяснить рыбе, что зна- чит передвигаться по суше? — спрашивает Баффет . — Один день, про- веденный на суше, стоит тысячи лет разговоров об этом . Один день управления компанией имеет точно такое же значение» [3] . По мнению Уоррена Баффета, инвестор и бизнесмен должны оди- наково относиться к бизнесу, которым занимается компания, посколь- ку им обоим необходим один и тот же результат . Бизнесмен стремит- ся владеть целой компанией, а инвестор желает купить только часть компании . Теоретически и предприниматель, и инвестор должны анализировать одни и те же факторы, чтобы обеспечить получение прибыли от своих капиталовложений . Если бы применение стратегии инвестиций, которой придержи- вается Баффет, требовало только изменения общего подхода, в таком случае, возможно, гораздо больше инвесторов стали бы сторонниками этой стратегии . Однако применение подхода Баффета к инвестициям требует изменения не только представления об инвестициях, но и ме- тодов оценки их эффективности . Традиционный критерий опреде- ления эффективности инвестиций — это изменение курсов акций, |