Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
Глава 2. Образование Уоррена Баффета 51 Основополагающие идеи инвестиционной деятельности заключаются в сле- дующем: • стоимость акций компании необходимо оценивать таким же образом, как и стоимость самих компаний; • колебания цен на рынке следует использовать в своих интересах; • при принятии решений об инвестициях необходимо обязательно учиты- вать маржу безопасности инвестиций. Именно этому учил нас Бенджамин Грэхем. И даже через сто лет именно эти идеи по-прежнему останутся основой инвестиционной деятельности [4]. Уоррен Баффет, 1994 год Обе концепции инвестиционной деятельности, сформулирован- ные Бенджамином Грэхемом, — покупка акций по цене, не превы- шающей две трети стоимости чистых активов компании в расчете на одну акцию, а также покупка акций с низким значением коэф- фициента P/E, — имеют одну общую черту . Акции, выбранные в ка- честве объекта инвестиций по обоим методам Грэхема, находились в большой немилости у участников фондового рынка . К падению кур- са акций ниже их стоимости могло привести любое неблагоприятное изменение в состоянии факторов макро- или микросреды бизнеса . Грэхем был убежден в том, что такие акции, на которые на фондо- вом рынке установилась «неоправданно низкая» цена, представляют большой интерес для инвесторов . Такая убежденность Грэхема основывалась на определенных пред- положениях . Во-первых, он считал, что акции достаточно часто оце- ниваются рынком неправильно и в большинстве случаев это происхо- дит из-за страха и алчности людей . Когда на рынке берут верх крайне оптимистичные настроения, алчность инвесторов приводит к превы- шению рыночной стоимости акций их действительной стоимости, что, в свою очередь, заканчивается установлением спекулятивных цен на рынке . Во-вторых, когда инвесторами овладевает страх, курс акций падает ниже их действительной стоимости, в результате чего на фондовом рынке появляются акции с заниженной стоимостью . Второе предположение Грэхема основывалось на статистической за- кономерности и получило название «возврат к среднему» . Сам Грэхем не использовал этот термин, а высказывался более красноречиво, ци- тируя Горация: «Восстановится многое из того, что сейчас рушится, 52 Уоррен Баффет и будет разрушено многое из того, что сейчас в почете» . Однако, как бы ни была выражена идея Грэхема — статистическими терминами или словами поэта, ее сущность при этом не меняется . Грэхем был убежден в том, что инвестор может извлечь выгоду из действия кор- ректирующих сил на неэффективном рынке . жүктеу/скачать 3.16 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|