Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
| Арбитраж
Арбитраж в его простейшей форме предполагает покупку ценных бу- маг на одном рынке и одновременную продажу их на другом . Цель такой операции заключается в получении прибыли на расхождении в ценах . Например, если акции компании котируются по 20 долл . за акцию на лондонской фондовой бирже и по 20,01 долл . — на то- кийской, то арбитражер может получить прибыль от одновремен- ной покупки этих акций на лондонской бирже и продаже этих акций на токийской бирже . В этом случае капитал, вкладываемый в покупку акций, не подвергается никакому риску . Арбитражер просто извле- кает выгоду из неэффективного функционирования этих двух рын- ков . Поскольку такая операция не связана с риском, ее можно назвать безрисковым арбитражем . Однако рисковый арбитраж предполагает продажу или покупку ценных бумаг с расчетом на получение прибы- ли за счет объявленной цены . Самый распространенный тип рискового арбитража предполагает покупку ценных бумаг по цене, которая ниже их будущей стоимости . Рисковый арбитраж, как правило, имеет место в связи со сделками о слиянии, ликвидации и реорганизации компаний, а также в связи с предложениями о приобретении контрольного пакета акций ком- пании . Риск, который в таком случае берет на себя арбитражер, за- ключается в том, что в действительности курс ценных бумаг может не подняться до объявленного уровня . По мнению Баффета, для оценки возможности рискованного арби- тража необходимо найти ответы на три основных вопроса: «Какова вероятность того, что обещанное событие действительно произой- дет? На протяжении какого периода будут заморожены средства ком- пании? Какова вероятность, что произойдет более привлекательное событие — например, поступит предложение о поглощении конкури- рующей компании? Что произойдет, если обещанное событие не со- |