Планы по инвестированию и финансированию

8.4.3. Изменение статуса ГКП «ТВСиВ» на поставщика

Предполагается, что начиная со 2-го полугодия 2010 года ГКП «ТВСиВ» станет поставщиком питьевой, технической и горячей воды, а также тепла для населения, коммерческих и государственных объектов города Актау. И таким образом, МАЭК становится поставщиком этих энергоресурсов для ГКП «ТВСиВ». Это отражается в финансовой модели следующим образом:

• 
  Затраты и отток денежных средств будут увеличиваться с увеличением объемов продукции, умноженные на соответствующие тарифы (покупной объем, умноженный на тарифы МАЭКа, которые не включают потери в транспортных сетях, принятые АРЕМ).
  
• 
  При этом доходы и приток денежных средств будут увеличиваться приблизительно на ту же сумму (объем продаж умноженный на соответствующие тарифы, которые включают потери в транспортных сетях, утвержденные АРЕМ).
  
• 
  В связи с увеличением дохода и изменением потребителей (население вместо МАЭК) компания ГКП «ТВСиВ» будет подвержена более высокому риску возникновения безнадежного долга. Это отразиться в увеличенном проценте безнадежного долга.
  
• 
  Дополнительные расходы, связанные с увеличением объема административной работы сбором денежных средств (например, открытие пунктов приема платежей), необходимое увеличение оборотного капитала, а также расходы на оптимизацию информационных систем пока не были приняты во внимание.
  
• 
  Так как группа не располагает информацией по тарифообразованию на продукцию, поставляемую МАЭКом, предполагается, что эти тарифы будут увеличиваться в соответствии с ИПЦ (по данным ЕБРР).
  

«Перестановка» инвестиций была рассмотрена с той целью, чтобы посмотреть каков будет результат, если ГКП «ТВСиВ» не станет поставщиком воды.

Создание центра обработки счетов. Переговоры касательно создания центра обработки счетов находятся на начальном этапе и результаты создания центра обработки счетов не рассматриваются в финансовой модели.

8.4.4. Водный баланс

Производственные мощности. В анализе рассматривается только ГКП «ТВСиВ», а поставщики воды и тепла не входят в объем проекта. Модель оснащена функцией для выбора одного из следующих вариантов:

2.Объем производства ограничен существующими (2009г.) максимальными мощностями (при наличии таковых). Общий объем потребления может быть ограничен этой максимальной мощностью.

Потребление воды населением. Несмотря на то, что объемы потребления воды и тепла на квартиру немного изменились в последние годы, в будущем не ожидается значительного изменения этого объема потребления. Поэтому, планируемое потребление воды и тепла в литрах на человека в день и соответственно в калориях на человека в день в 2009 году будет использоваться в течение всего прогнозного периода. Общий объем потребления коммунально-бытовым сектором увеличится в связи с увеличением численности населения.

Увеличение потребления муниципальными организациями и компаниями. Ожидается, что потребление муниципальными организациями и компаниями увеличится на 3,0% в год. Несмотря на то, что увеличение прогнозировалось независимо от каких-либо условий, оно связано с ростом численности населения.

8.4.5. Доходы

Доходы разделены на доходы от основной и не основной деятельности. Не основные доходы подразделяются на доходы от питьевой, технической, горячей воды, тепла и стоков. Основные доходы рассчитываются путем умножения объемов сбыта на тариф, который в свою очередь, рассчитывается на основании соответствующего тарифного сценария. Не основные доходы увеличиваются ежегодно с ИПЦ, с использованием не основного дохода за 2008 год в качестве основы. Перемещение основных средств из Акимата в ГКП «ТВСиВ» исключено из этого расчета.

Доходная часть формируется за счёт средств, поступающих от транспортировки тепла, воды и водоотведения по тарифам, утвержденных с 01.10.06 г. Управлением Агентства РК по регулированию естественных монополии по Мангистауской области, и средств от дополнительно оказываемых услуг.

тыс.тенге

Расшифровка доходов от основной деятельности:

1. 
   Доходы от основной деятельности за 2008 год составляют 60% всех доходов ГКП ТВСиВ.
   
2. 
   Основные доли в доходах 23% и 15% соответственно составляют водоотведение и транспортировка тепловой энергии.
   

1. 
   Наиболее крупные доходы по наименованию безвозмездная передача ТМЦ и ОС – 30% от всех доходов, это связано с передачей на баланс предприятия новостроек.
   

Расходы в 2008 году

1. 
   Расходы по основной деятельности занимают 93,7 % от всех расходов предприятия
   
2. 
   Расходы предприятия состоит по следующим статьям:
   

• 
  Износ основных средств и НМА - 315642,7 тыс.тенге
  
• 
  Расходы на сырье и материалы - 209634,6 тыс.тенге
  
• 
  Расходы по заработной плате - 335249,6 тыс.тенге
  
• 
  ГСМ – 32764,2 тыс.тенге
  
• 
  Социальный налог и отчисления – 34448,0 тыс.тенге
  
• 
  Электроэнергия – 74386,2 тыс.тенге
  
• 
  Налоги – 17665,7 тыс.тенге
  
• 
  Коммунальные услуги – 21403,4 тыс.тенге
  
• 
  
  

4. Действует учетная политика утвержденная директором предприятия и согласованная с начальником управления Агенства РК по регулированию естественных монополии по Мангистауской области.

5. Объекты недвижимости, здании и оборудовании списываются с баланса при выбытии или когда от их использования не ожидается получение никакой экономической выгоды.

6. Для основных средств предприятие использует метод равномерного списания стоимости.

Таблица - Бухгалтерский баланс ГКП «ТВСиВ» акимата г.Актау за 2008 год

• 
  Задолженность за услуги водоотведения населения города – 105150,7
  
• 
  Задолженность бюджетных организации - 7949,5
  
• 
  Задолженность прочих организации – 57082,5
  

8.4.6. Эксплуатационные расходы от не основной деятельности

Эксплуатационные расходы делятся на амортизационные и другие расходы. Предполагается, что амортизация от неосновной деятельности будет составлять 20,0% от амортизации машин и оборудования. Прочие расходы от неосновной деятельности будут увеличиваться ежегодно с ИПЦ, принимая за основу уровень эксплуатационных расходов в 2008 году.

8.4.7.Эксплуатационные расходы от основной деятельности

Амортизация. Существующие базисные активы разделены на различные категории. Амортизация будет начислена на суммы балансовой стоимости отдельных активов в этих категориях, используя метод равномерного начисления износа и ориентировочный средний оставшийся полезный срок эксплуатации по каждой категории. На новые основные средства амортизация будет начислена на основании предполагаемого срока эксплуатации каждого отдельного основного средства с помощью метода равномерного начисления износа. По мере возможности, основные средства будут по отдельности отнесены к различной продукции. Для существующих основных средств были разработаны различные коды отнесения основных средств (для раздельного учета).

• 
  Здания, машины и оборудование, которые можно отнести к определенным производственным процессам (например, КОС), были отнесены к таковым.
  
• 
  Водопроводные сети разделены на питьевое и техническое водоснабжение, исходя из объемов производства питьевой и технической воды.
  
• 
  Сети горячего водоснабжения / теплосети разделены по горячей водой и теплу, согласно доходам по горячей воде и теплу.
  
• 
  Прочие здания, машины, оборудование, транспортные средства и офисная техника разделены согласно доходам.
  

Экономический срок службы активов, применяемый при расчете амортизации составляет 30 лет для строительных конструкций, 20 лет для механических и 10 лет для электрического оборудования и инструментов. Такие экономические сроки службы соответствуют общепринятой практике.

Электричество и химические реагенты. Потребление электроэнергии и использование химических реагентов будет зависеть от объемов производства. Электричество рассчитывается исходя из потребления электроэнергии существующим оборудованием в кВт в час в 2008 году. Стоимость химреагентов рассчитывается исходя из потребления в тенге на м³ в 2008 году. В настоящий момент электричество, помимо того, что используется в мастерской и административных зданиях, химические реагенты отнесены к КОС.

Вода и Тепло. В связи с тем, что ГКП «ТВСиВ» становится поставщиком воды и тепла в г.Актау, техническая, питьевая и горячая вода, а также тепло, будет покупаться у МАЭК по покупному тарифу. Так как нет сведений о тарифообразовании на продукцию МАЭК, для будущих тарифов используется ИПЦ.

Другие материалы. Расходы на другие материалы будут ежегодно увеличиваться согласно местному индексу инфляции.

Заработная плата и выплаты по социальному обеспечению. Социальные налоги составляют 11,0% от общей суммы заработной платы без учета возможных пенсионных отчислений. Средняя заработная плата на предприятии для производственного и административного персонала будет рассчитываться, и индексироваться ежегодно согласно предполагаемому росту заработной платы. Ежегодная текучесть штатных сотрудников будет основываться на существующей численности штатных сотрудников и предполагаемой эффективности ППИ и ПДИ. Общая сумма заработной платы в год равна численности постоянных штатных сотрудников умноженной на среднюю заработную плату. Распределение персонала в зависимости от продукции будет основываться на существующей численности персонала в процентах (метод раздельного учета 2006/07).

Прочие производственные и административные расходы. Прочие производственные и административные расходы будут рассматриваться как две группы расходов. Расходы будут увеличиваться или уменьшаться в соответствии с численностью сотрудников. Расходы будут ежегодно индексироваться согласно ИПЦ. Отнесение этих расходов на различные виды продукции будет осуществляться на основании существующих процентных ставок (метод раздельного учета 2006-07).

Индексация. Ежегодная индексация будет приниматься в расчет во всех эксплуатационных расходах, кроме амортизации. Заработная плата индексируется в соответствии с динамикой изменения заработных плат, стоимость элетричества индексируется специальным инфлятором (данные, полученные от ЕБРР) и все другие расценки индексируются согласно ожидаемому ИПЦ. Так как у группы не было данных об электрическом компоненте в тарифах МАЭК, на эти тарифы проводится инфляция в соответствии с ИПЦ.

Списание безнадежных долгов. В соответствии с данными ГКП «ТВСиВ» по списанию безнадежных долгов и существующим уровнем просроченной дебиторской задолженности, ежегодное списание безнадежных долгов как процент от доходов составляет 1,0%. Создание отдельного независимого центра обработки счетов может привести к снижению безнадежных долгов по договоренности между ГКП «ТВСиВ» и этим центром. Для моделирования ситуации, связанной с появлением независимого центра обработки счетов может быть использован анализ чувствительности.

8.4.8. Налоги

Налог на имущество. Из-за ограниченной стоимости имущества, облагаемого налогом, по отношению к другим расходам, налог на имущество не будет рассчитываться отдельно. Снижение ставки налогообложения с 1,0% до 0,1% в 2009 году учитываться не будет. Налог на имущество будет включен в административные расходы.

Подоходный налог. Процентная ставка подоходного налога снизится с 20,0% в 2009г. до 17,5% в 2010г. и до 15,0% в период с 2011г. по 2022г. Перенос убытков на будущее ограничен сроком до 10 лет.

Налог на добавленную стоимость (НДС). НДС не будет учитываться в модели, а только в анализе доступности. Поэтому, предполагается, что компенсация уплаченного НДС в зависимости от полученного НДС осуществляется в тот же период и не приведет к существенным потребностям в оборотном капитале. НДС будет снижаться следующим образом: 2009г. (12,0%), 2010г. (11,0%) и 2011 – 2022гг. (10,0%).

8.4.9. Капитальные затраты и их эффективность

Капитальные затраты будут включены в модель в разных группах:

• 
  ППИ часть 1 финансируемая за счет займа ЕБРР
  
• 
  ППИ часть 2 финансируемая донорской организацией (за счет собственного капитала)
  
• 
  ППИ часть 3 финансируемая Акиматом (за счет собственного капитала)
  
• 
  ПДИ
  

Каждая из приоритетных инвестиций приносит пользу, которая заключается в следующем:

1. Снижение численности работников в эквиваленте полной занятости;

2. Снижение потерь воды выраженных в процентах от объема производства;

3. Снижение потребления электроэнергии, выраженного в кВт;

4. Снижение расхода химических реагентов, выраженного в процентах от тенге/м3.



Нижеуказанная таблица представляет предполагаемую эффективность ППИ.

Таблица 8.1 Предполагаемая эффективность инвестиций ППИ

Инвестиции ППИ	труд. ресурсы (пост. раб.)	электроэнергия (кВт/ч)	хим. реагенты	снижение потерь воды	ТО и ремонт (%) (или 1000 долларов США)
1 – Основные трубопроводы водоснабжения мкр. 1,2,3(a),5,6 (14,6 км)	2,23	-	0,00%	1,54%	7,68%
2 – реконструкция наиболее уязвимых участков канализационной сети в мкр. 4,5 и 7 (1,9 км, напорн.кан. и 1,7 км 500мм самотечной)	0,38	-	0,00%	0,00%	1,24%
4 – Проблематические участки сети вобоснабжения (из отчета КОВИ; 8,2 км)	1,25	-	0,00%	0,86%	4,32%
5 – Основные трубопроводы сети водоснабжения мкр. 22, 23 (1,5 км)	0,23	-		0,16%	0,79%
6 – Реконструкция дожимных насосных станций 1A, 2, 5, 10	10,50	200,000	0,00%	0,00%	67
7 – Оборудование для технического обслуживания и обнаружения утечек	2,50		0,00%	2,16%	0,01

8.4.10. Оборотный капитал

Акции. С целью соблюдения требований международных стандартов мы предполагаем, что устаревшие акции будут списаны на сумму 400,0 млн.тенге на 1 января 2010 года. Как следствие акции (баланс) будут отнесены на кредит на сумму 400,0 млн. тенге, а в то же время дополнительные результаты (отчет о результатах хозяйственной деятельности) будут отнесены на дебит на такую же сумму. Предполагается, что оставшиеся акции на сумму 157,0 млн. тенге будут увеличиваться/снижаться в период с 2009г. по 2022 г. в соответствии с ростом стоимости материалов (счет по прибыли и убыткам).

Дебиторская задолженность. Дебиторская задолженность будет увеличиваться или уменьшаться в соответствии с увеличением или снижением будущих доходов и состоянием баланса за 2008 год в качестве точки отсчета.

Кредиторская задолженность. Кредиторская задолженность будет увеличиваться или уменьшаться в соответствии с увеличением или снижением будущих расходов и состоянием баланса на 2008 год в качестве точки отсчета.

8.4.11. Собственный и заемный капитал

Амортизация дополнительного неоплаченного капитала. Амортизация дополнительного неоплаченного капитала на сумму 29,1 миллионов в год в 2009 и 2010 годах по сравнению с амортизационными отчислениями по счету прибылей и убытков не учитывается.

Дивидендная политика. В период с 2009 по 2022 годы выплаты дивидендов не предусматриваются.

Компенсация экологических платежей за сброс сточных вод. Ежегодная сумма в 140,0 млн. тенге будет принята в расчет, как для оплаты, так и для компенсации экологических платежей. Поэтому резервный капитал резервный капитал (баланс) будет отнесен на кредит на сумму 140,0 млн.тенге, а экологические платежи (счет прибылей и убытков, неосновная деятельность) будет отнесена на дебет на такую же сумму.

Заем ЕБРР для ППИ 1. Первая часть плана приоритетных инвестиций (ППИ 1) будет финансироваться ЕБРР за счет предоставления займа. Привлечение заемных средств будет осуществляться согласно ППИ 1 вплоть до всей суммы займа. Заем ЕБРР считается приоритетным по сравнению с другими займами, а именно для финансирования ПДИ и предполагаемого превышения кредитного лимита.

Таблица 8.2 Основные показатели для займа ЕБРР

Размер (дол.США)	8 223 000
Срок (лет)	10
Период отсрочки (лет)	3
Начало использования средств	2 010
Начало возврата средств	2 013
ЛИБОР	2,00%
Маржа	3,00%
Разовая комиссия	1,20%
Комиссия за обязательство	0,60%
Процент использования, включая подсчет процентов	50,00%

Средства финансирования для ППИ 2 и 3. Предполагается, что субсидии будут добавлены к резервному капиталу без оплаты (подоходных) налогов. ППИ 2 и 3, финансируемые соответственно донорской организацией и Акиматом г. Актау, предполагается, будут финансироваться за счет собственного капитала.

Финансирование ПДИ. Планируется, что ПДИ будут финансироваться за счет совокупности собственного (две трети) и заемного (одна треть) капитала, тем не менее, в модели данная совокупность может изменяться. Финансирование с привлечением заемного капитала будет осуществляться в местной денежной единице, тенге. Предполагается процентная ставка, составляющая 10,0% (текущая ставка рефинансирования Национального Банка Казахстана составляет 7,0%)

8.4.12. Расчет тарифов Агентством по регулированию естественных монополий (АРЕМ)

Увеличение тарифов в 2010 году. Предполагается, что тарифы, предложенные на 2010 год, будут утверждены и вступят в силу с 1 января 2010 года. В связи с отсутствием информации по разбивке тарифов МАЭК (т.е. составу тарифа) и возможному будущему развитию, мы предполагаем, что эти тарифы будут увеличиваться в соответствии с ИПЦ, принимая за основу тарифы 2009 года. Тарифы МАЭКа, возможно, повлияют на анализ доступности по цене, но, как и следовало ожидать, не на какие-либо другие результаты финансовых прогнозов.

Ставка без учета рисков и надбавка за риск задолженности. В соответствии с нормами АРЕМ ставка без учета рисков составляет 3,8% и надбавка на риск в 2010 году равна 5,0%, в 2011 году 7,0% и 2012 году 9,0%. Эти процентные значения используются в течение всего прогнозного периода.

Технологический риск. Согласно последней информации (2008г.), полученной от ГКП «ТВСиВ», для технологического риска использовались нижеуказанные ставки в течение всего прогнозного периода:

• 
  Питьевая вода – 0,086%
  
• 
  Горячая вода – 0,105%
  
• 
  Тепло – 0,097
  
• 
  Техническая вода – 0,146%
  
• 
  Сточные воды – 0,008%.
  

Нормативные базисные активы. Предполагается, что около 2,0% от общей суммы базисных активов будет использоваться для неосновной деятельности. Этот процент рассчитан на основе амортизационных расходов, отнесенных к неосновной деятельности в 2008 году. Амортизационные расходы за тот год, в основном, относились к транспортным средствам и оборудованию. Было отмечено, что наибольшая часть базисных активов включает сети, которые, по определению, используются исключительно для основной деятельности. В результате чего, считается, что 98,0% от общей стоимости основных средств удовлетворяют требованиям АРЕМ RAB. Кроме того, предполагается, что все основные средства будут находиться в обороте.

8.4.13. Дифференциация тарифов

Предполагается, что тарифы на питьевую воду и стоки будут дифференцированы на основании следующих коэффициентов: население (1,00), коммунальные организации (1,38) и компании (2,07). Что касается тепла и стоков, дифференциации тарифов предполагается. Дифференцированные тарифы будут рассчитываться ежегодно в двух этапах: (i) расчет базисного тарифа для определенной сферы обслуживания в соответствии с применяемыми требованиями АРЕМ и на основании этого (ii) расчет дифференцированных тарифов, для которых объемы, потребляемые различными потребителями, и предлагаемые коэффициенты дифференцирования являются основными данными.

8.4.14. Анализ доступности по цене

Доступность воды и тепла по цене рассчитывается в течение всего прогнозного периода, на основании метода среднего дохода ЕБРР. Метод «десятой доли» не использовался из-за отсутствия достоверных данных. Предполагается, что средний номинальный семейный доход будет увеличиваться ежегодно вместе с предполагаемым увеличением зарплаты, как представлено в макроэкономических вариантах. Кроме того, предполагается, что население сможет оплачивать максимум 10,0% от дохода за тепло и 5,0% от дохода за воду (питьевую, техническую и горячую). Что касается воды, то средний тариф будет рассчитан с учетом различных (дифференцированных) тарифов по каждому виду воды и объемов потребления.

Во всех тарифных сценариях, тарифы для населения будут ограничены показателем доступности по цене, рассчитанном в соответствующем году.

8.4.15. Средневзвешенная стоимость капитала

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается на основании стоимости акционерного капитала (Е), стоимости долгосрочных обязательств (D) и предполагаемой доли между акционерным капиталом и обязательствами. Для расчета стоимости акционерного капитала, ставка без учета рисков (3,8%) и надбавка за риск (3,2%) была принята согласно положениям АРЕМ по воде и канализационным стокам. Для расчета стоимости долгов, учитывалась ставка подоходного налога по долгосрочным обязательствам и процентная ставка ЕБРР.
Рисунок 8.1 Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Ставка дисконта для финансовой модели будет составлять 6,9 %, предполагая, что ГКП «ТВСиВ» будет финансироваться следующим образом: 85,0% за счет акционерного капитала и 15,0% за счет заемного капитала в среднем в течение оцениваемого периода.

жүктеу/скачать 3.64 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: