Лекция 1 Реструктуризация предприятия
Основы реструктуризации акционерного капитала
жүктеу/скачать 287.72 Kb.
|
| Основы реструктуризации акционерного капитала
Общее понятие и цели реструктуризации акционерного капитала Реструктуризация акционерного капитала (собственности) представляет собой изменение соотношения между количеством обыкновенных акций в составе крупных их пакетов. Ее основой является дополнительная эмиссия акций, выкуп акций у акционеров, конвертация различных ценных бумаг эмитента в акции; консолидация ранее выпущенных акций; диверсификация инвестиционного портфеля предприятия. Реструктуризация акционерного капитала может включать различные формы изменения ее статуса: расширение (слияние, присоединение), сокращение (разделение, выделение) и преобразование акционерного капитала. Целью реструктуризации является увеличение стоимости акционерного капитала за счет: приобретения действующих предприятий (легче приобрести контроль над действующим предприятием, чем создавать новую компанию); получения управленческих, технологических, производственных выгод в случае объединения различных компаний (эффект дополнения - система восполняет недостающие элементы); возможного эффекта диверсификации и снижения совокупного риска за счет объединения компаний различного профиля деятельности; роста конкурентного потенциала в результате упрочнения позиций объединенной компании на рынке; возникновения синергетического эффекта, если свойства системы в целом превосходят простую сумму свойств отдельных ее элементов. Основными предпосылками слияний и поглощений являются: Получение синергетического эффекта. Синергетический эффект возникает в результате взаимодополняющего действия активов двух или нескольких компаний, при этом совокупный денежный поток намного превышает сумму денежных потоков этих компаний. Синергетический эффект может возникнуть как результат: экономии, обусловленной масштабами деятельности; комбинирования взаимодополняющих ресурсов; финансовой экономии за счет снижения трансакционных из - держек; возросшей рыночной мощи из-за роста конкурентоспособности компании. Мотив повышения качества управления и рост эффективности. Слияния и поглощения компаний могут ставить своей целью рост эффективности управления, поскольку объектом поглощения могут быть плохо управляемые фирмы. Налоговые мотивы. Результатом слияний зачастую является снижение налогов или получение налоговых льгот. Высокоприбыльная фирма, несущая высокую налоговую нагрузку, может приобрести компанию с большими налоговыми льготами, которые будут использованы для созданной корпорации в целом. Диверсификация производства или возможность использования избыточных денежных ресурсов. Диверсификация капитала компании в другие виды бизнеса помогает стабилизировать поток доходов при снижении общего уровня риска для бизнеса. Разница в рыночной цене компании и стоимости ее замещения. Рыночная стоимость фирмы отражает ее способность приносить устойчивые потоки доходов. Как показывает практика, рыночная стоимость очень часто оказывается меньше балансовой. Проще купить действующее предприятие, чем строить новое, если рыночная оценка имущественного комплекса целевой компании значительно меньше стоимости замены ее активов. Разница между ликвидационной и текущей рыночной стоимостью (продажа компании по частям). Ликвидационная стоимость некоторых поглощаемых компаний может быть выше ее текущей рыночной стоимости. Даже при условии приобретения ее по цене, несколько превышающей текущую рыночную стоимость, в дальнейшем может быть продана по частям, в результате продавец получает значительный доход. Личные мотивы менеджеров. жүктеу/скачать 287.72 Kb. Достарыңызбен бөлісу:
|