Лекция 1 Реструктуризация предприятия
Формы реструктуризации акционерного капитала
жүктеу/скачать 287.72 Kb.
|
| Формы реструктуризации акционерного капитала
Процессы реструктуризации акционерного капитала основываются на сделках по слияниям и поглощениям самостоятельных организаций в целях централизации финансово-экономической политики, координации ценообразования, реализации масштабных проектов, совместного использования производственных мощностей и каналов сбыта. В зависимости от характера деятельности, организации могут развивать вертикальные, горизонтальные и конгломеративные слияния. Вертикальные слияния включают объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, до источников сырья, либо до конечного потребителя. Горизонтальные слияния включают объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства. В зависимости от отношения управленческого персонала ком - паний к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить: дружественные слияния — слияния, при которых руководящий состав и акционеры приобретающей и приобретаемой (целевой, выбранной для покупки) компаний поддерживают данную сделку; враждебные слияния — слияния и поглощения, при которых руководящий состав целевой компании (компании-мишени) не согласен с готовящейся сделкой и осуществляет ряд защитных мероприятий. В этом случае приобретающей компании приходится вести на рынке ценных бумаг действия против целевой компании с целью ее поглощения. Кроме того, можно выделить: производственные слияния, при которых объединяются производственные мощности двух или нескольких компаний с целью получения синергетического эффекта за счет увеличения масштабов деятельности; финансовые слияния, при которых объединившиеся компании не действуют как единое целое. При этом не ожидается существенной производственной экономии, но имеет место централизация финансовой политики, способствующая усилению позиций на рынке ценных бумаг, в финансировании инновационных проектов. В результате интеграционных связей разнородных хозяйственных субъектов неродственных отраслей возникают конгломераты. В рамках конгломерата хозяйственные субъекты не имеют ни технологического, ни целевого единства. Конгломеративные объединения зачастую направлены на расширение продуктового портфеля и каналов реализации, а также увеличению масштабов производственных процессов и т.д. Для координации деятельности разнородных организаций в структуре конгломерата формируется единое финансовое ядро, что позволяет проводить централизованную финансовую политику и осуществлять корпоративный контроль. Выделяют три разновидности конгломератных слияний: слияния с расширением продуктовой линии, т.е. соединение не конкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи; слияния с расширением рынка т.е. приобретение дополнительных каналов реализации продукции; чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности. В отличие от конгломерата более безопасной формой интеграции является комбинат, т.е. объединение последовательных ступеней обработки сырья или имеющих вспомогательную роль. Процессы слияний могут иметь жесткие и мягкие формы. К жестким формам относятся концерн, трест, картель. Концерн формируется как холдинговое объединение фирм, координирующее отдельные стороны их деятельности. Его участники обладают только номинальной самостоятельностью. Использование формы концерна характеризуется активным влиянием на участников посредством системы участия в капитале, финансовых связей, договоров об общности интересов, личных уний, патентно-лицензионных соглашений, тесного производственного сотрудничества. Для жесткой координации всех сторон производственной деятельности интегрируемых предприятий формируется трест. Входящие в него предприятия сливаются в единый производственный комплекс и теряют свою самостоятельность, а управление осуществляется из единого центра. Особенностями трестов являются: наличие производственной однородности деятельности и специализации. Общие финансовые результаты треста распределяется в соответствии с долевым участием отдельных предприятий. В условиях повышения конкурентной борьбы, отдельные хозяйственные субъекты координируют различные стороны коммерческой деятельности (цены, рынки сбыта, объемы производства и сбыта, ассортимент, патенты) на основе картельного соглашения. Для картеля характерно: наличие договорного характера объединения на основе сговора группы производителей; сохранение права собственности участников картеля на свои предприятия и обеспечиваемая тем самым хозяйственная, финансовая и юридическая самостоятельность; совместная деятельность по реализации продукции, которая может распространяться в определенной степени и на ее производство; наличие системы принуждения, включающей выявление нарушений и санкции к нарушителям. Мягкие формы слияния используются для совместной реализации проектов НИОКР; производственного сотрудничества или совместного освоения новых рынков. В рамках стратегического альянса осуществляется совместная координация стратегического планирования с поставщиками, клиентами, партнерами обладающими необходимыми технологиями и опытом. При этом, стратегические альянсы являются временными объединениями хозяйственных субъектов с высокой внутренней подвижностью и независимостью участников. Для совместного сбыта продукции через общую сбытовую сеть может использоваться форма интеграции в виде синдиката. Особенностями синдиката являются: сохранение участниками синдиката юридической, производственной, но ограничение коммерческой самостоятельности; это разновидность картельного соглашения. Зачастую через единую сбытовую сеть сбывается не вся, а только определенная часть продукции участников синдиката. Таким образом, синдикаты позволяют организовать сбыт продукции его участников через единый сбытовой орган. В условиях недостатка ресурсов, при исполнении срочных и дорогостоящих заказов, проведения крупных операций по размещению ценных бумаг, привлечения инвестиций для реализации капиталоемких проектов требуется консолидация усилий и средств научно-технических, производственных, обслуживающих и финансовых организаций. В таких ситуациях формируется временный союз хозяйственных субъектов в форме консорциума. Его особенностями являются: формирование хозяйственного общества; отсутствие сложных управленческих структур: наличие небольшого управленческого аппарата при сохранении самостоятельности участников. В отдельных случаях, для достижения некоммерческих целей, требуется взаимодействие различных организаций в сфере развития совместной хозяйственной, научной, культурной деятельности. Для этого производится добровольное объединение участников в форме ассоциации. Особенностями ассоциации является: кооперация деятельности рекомендательного характера; возможна централизация определенных функций, в основном информационного характера. Участники ассоциации вправе безвозмездно пользоваться ее услугами. жүктеу/скачать 287.72 Kb. Достарыңызбен бөлісу:
|