Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
| MidAmerican
14 марта 2000 года компания Berkshire приобрела 34,56 млн кон- вертируемых привилегированных акций и 900 942 обыкновенные акции MidAmerican Energy Holdings Company (газово-энергетической компании, расположенной в городе Де-Мойне) за приблизительно 1,24 млрд долл ., или в среднем по 35,05 долл . за акцию . Два годя спустя, в марте 2002 года, компания Berkshire купила еще 6,7 млн конвертируемых привилегированных акций за 402 млн долл . В ре- зультате компания Berkshire получила в собственность 9% акций MidAmerican, дающих право голоса, и немного более 80% акций, не дающих этого права, но представляющих интерес с точки зрения их доходности . После 2002 года компания Berkshire и некоторые из ее дочерних компаний купили привилегированные акции без права передачи на сумму около 1,728 млн долл ., часть которых на сумму 150 млн долл . были погашены в августе 2003 года . Еще 300 млн долл . вложил в акции MidAmerican Дэвид Сокол, председатель совета директоров и СЕО компании, а также Уолтер Скотт, крупнейший инвестор ком- пании . В действительности именно Скотт первым обратился к Баффе- ту с предложением о покупке акций MidAmerican . Это была первая крупная сделка, над которой Баффет и Скотт работали вместе впер- вые за всю историю своей пятидесятилетней дружбы . Глава 9. Инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом 233 Цена, которую заплатил Баффет за акции MidAmerican, была близ- ка к нижнему краю возможного ценового диапазона – от 34 до 48 долл . за акцию . Следовательно, Баффет купил эти акции по выгодной цене . Помимо этого, Баффет, так же как и акционеры Berkshire Hathaway, был уверен в перспективах развития MidAmerican настолько, что ока- зал финансовую поддержку этой компании в приобретении трубопро- водов на сумму около 15 млрд долл . В качестве одного из элементов этой стратегии роста компания MidAmerican (с помощью Баффета) выкупила трубопроводы у энергетических компаний, попавших в за- труднительное экономическое положение . В марте 2002 года Баффет купил трубопровод Kern River Gas Trans- mission у компании Williams Company, расположенной в год Талса . Этот трубопровод ежедневно транспортировал 850 млн кубических футов газа на расстояние 935 миль . Баффет заплатил за него 960 млн долл ., взяв на себя имеющиеся долги, а также затратил 1 млрд долл . в виде капиталовложений . Немногим позже, в том же 2002 году, компания MidAmerican так- же приобрела газопровод Dynegy’s Nothern Natural по договорной цене 900 млн долл ., плюс покрытие долга . Впоследствии, в нача- ле 2004 года, руководство Berkshire заявило, что компания вложит 30% расходов, или 2 млрд долл ., в строительство нового газопровода, предназначенного для транспортировки природного газа из место- рождения на Аляске, в районе Северного склона; это позволило бы увеличить добычу газа в США на 7% . Председатель совета директоров MidAmerican Сокол сказал, что без помощи Баффета компании трудно было бы сделать такие инвестиции . В процессе другой сделки аналогичного плана дочерняя компания Berkshire MEHC Investment Inc . купила на 275 млн долл . привилегиро- ванных акций компании Williams . Привилегированные акции тако- го типа, как правило, не дают такого же права голоса при избрании членов совета директоров, которое дают обыкновенные акции . Тем не менее по условиям этой сделки компания Berkshire Hathaway полу- чила право на избрание 20% состава совета директоров MidAmerican, так же как и право утверждать решения относительно заключения некоторых важных сделок . Летом того же года Уоррен Баффет и компания Lehman Brothers предоставили компании Williams подлежащий первоочередному погашению кредит на сумму 900 млн долл . Он был предоставлен 234 Уоррен Баффет сроком на один год под 19% годовых и обеспечен практически всеми газовыми и нефтяными активами компании Barret Resources, кото- рую компания Williams в свое время выкупила за 2,8 млрд долл . Со- общалось, что предоставленный Баффетом кредит был частью пакета договоренностей по обеспечению компании Williams, по-прежнему остававшейся компанией инвестиционного класса, с денежными средствами и кредитами на общую сумму 3,4 млрд долл . Цель та- кого финансирования заключалась в том, чтобы помочь компании предотвратить банкротство . Условия сделки были очень жесткими и предусматривали такие комиссионные за предоставление кредита, которые, по некоторым сообщениям, могли поднять процентную став- ку по сделке до 34% . Однако в защиту такой жесткости условий мож- но привести следующий аргумент: Уоррен Баффет не только помогал компании инвестиционного класса преодолеть возникшие трудности, но и защищал себя от возможного риска . Сделка с MidAmerican была не единственной попыткой Баффета инвестировать капитал в энергетическую отрасль, столкнувшуюся в то время с различными проблемами . Тем не менее инвестиции в эту компанию были комплексными и затрагивали многие аспек- ты ее деятельности . Баффет был убежден в том, что действитель- ная стоимость компании была выше ее текущей рыночной цены . Он знал, что высшие руководители компании, в том числе Уолтер Скотт и Дэвид Сокол, действовали открыто, честно и разумно . По- мимо всего прочего, энергетическая отрасль имеет все возможно- сти для стабильной деятельности, поэтому Баффет рассчитывал на повышение уровня стабильности и рентабельности энергетиче- ских компаний . В ситуации с MidAmerican Уоррен Баффет сделал инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом, с перспективой их об- мена на обыкновенные акции . Как и во всех остальных случаях, он действовал как владелец и взял на себя ответственность за дальней- шее развитие компании . Он заработал немного денег на твердопро- центных ценных бумагах компании Williams, обеспечивая при этом защиту своих капиталовложений договорными обязательствами, вы- сокими процентными ставками и активами (в частности, активами Barret Resources) . Как оказалось, компания MidAmerican стала третьим по величине поставщиком электроэнергии в Соединенном Королев- |