Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
Глава 2. Образование Уоррена Баффета 69 шими качественными характеристиками и владению этими компа- ниями на протяжении ряда лет . Моя интуиция говорит мне, что если бы приведенное выше высказывание было произнесено в настоящее время, соотношение было бы примерно 50 к 50 . Бесспорно, переход Баффета на сторону инвестиционной фило- софии Филипа Фишера — это целиком и полностью заслуга Чарльза Мангера . Можно сказать, что деятельность Чарльза Мангера была живым воплощением качественного подхода к инвестициям, пропаганди- руемого Фишером . С самого начала Мангер полностью признавал ценность компаний с хорошими качественными характеристиками и считал целесообразным платить за такие компании справедливую цену . На протяжении долгих лет сотрудничества с Уорреном Баффе- том Мангер продолжал проповедовать мудрость решения о покупке акций достойных компаний по достаточно высокой цене . Тем не менее один из аспектов текущей деятельности Мангера также можно охарактеризовать как логическое продолжение теории Бенджамина Грэхема . Много лет назад Грэхем разъяснял Баффету двоякую роль эмоций, сопровождающих инвестиционный процесс: с одной стороны, под влиянием эмоций некоторые инвесторы прини- мают иррациональные решения, которые, в свою очередь, порожда- ют ряд ошибок . С другой — эти же ошибки создают дополнительные благоприятные возможности для тех инвесторов, которым удается избежать капкана эмоций . На основании своих познаний в области психологии Мангер развил эту тему еще глубже . Эта тема, которую Мангер называет «психологией ошибочных суждений», рассматрива- ется более подробно в главе 11 . Постоянно подчеркивая значимость этой концепции для успешной инвестиционной деятельности, Ман- гер сделал ее неотъемлемой частью процесса принятия решений в Berkshire Hathaway . Разработка этой концепции и ее практическое применение в контексте компании Berkshire — наиболее весомый вклад Чарльза Мангера в деятельность компании . * * * Одержимость Уоррена Баффета идеями Бенджамина Грэхема, Филипа Фишера, Джона Бэра Уильямса и Чарльза Мангера вполне понятна и объяснима . Грэхем дал Баффету интеллектуальную базу 70 Уоррен Баффет инвестиционной деятельности, концепцию маржи безопасности ин- вестиций и помог научиться контролировать свои эмоции, чтобы извлекать выгоду из колебаний курсов акций на фондовом рынке . Фишер дал Баффету усовершенствованную, применимую на практи- ке методику определения целесообразности долгосрочных инвести- ций и управления портфелем инвестиций на протяжении длитель- ного периода, а также привил ему понимание значимости сосредо- точения усилий на инвестициях в небольшое количество компаний с высокими качественными характеристиками . У Уильямса Уоррен Баффет взял на вооружение математическую модель вычисления действительной стоимости компании или ее акций . Чарльз Мангер помог Баффету осознать экономическую целесообразность покупки и владения незаурядными компаниями . Путаница, которой часто сопровождаются те или иные инвестиционные операции Баффета, объясняется достаточно просто: подход Баффета к инвестиционной деятельности представляет собой синтез всех этих четырех теорий . «Недостаточно обладать незаурядным интеллектом, — писал в свое время Декарт . — Принципиально важно найти этому интел- лекту правильное применение» . Именно это и отличает Уоррена Баф- фета от других инвестиционных менеджеров . Многие современники Баффета в такой же степени умны, дисциплинированны и одержимы инвестиционными идеями . Тем не менее Баффет превосходит их всех благодаря своей способности интегрировать инвестиционные стра- тегии четырех мудрых инвесторов в единую целостную концепцию инвестиционной деятельности . |