Глава 3. «Страхование — главный бизнес нашей компании»
75
о страховом бизнесе, полученные за эти пять часов, были очень цен-
ными для Уоррена Баффета .
Деятельность GEICO основывалась на двух простых, но достаточ-
но революционных концепциях . Во-первых, если компания страхует
только тех водителей, которые редко попадают в аварийные ситуа-
ции, к ней будет предъявляться меньше исков о выплате страховых
возмещений . Во-вторых, если компания продает страховые полисы
непосредственно клиентам (без участия страховых агентов), это по-
зволяет существенно сократить объем непроизводительных расходов .
Вернувшись в Омаху и поступив на работу в брокерскую фирму
отца, молодой Уоррен Баффет написал в финансовый журнал статью
о компании GEICO . Там он
высказал мысль, которую можно было рас-
ценить как достаточно сдержанное высказывание в контексте того
десятилетия: «Есть
основания полагать, что компании еще предстоит
пережить период бурного развития» [2] . Баффет вложил в акции ком-
пании 10 282 долл ., а в следующем году
продал эти акции с прибылью
в 50% . И он никогда не прекращал внимательно следить за состояни-
ем дел в компании .
В 1950-х и 1960-х годах компания GEICO процветала . Однако впо-
следствии ее руководство начало совершать ошибки . На протяжении
нескольких лет в компании предпринимались попытки расширить
базу клиентов посредством установления заниженных (ниже себе-
стоимости) цен на страховые полисы, а также посредством смягче-
ния условий заключения страховых договоров . Кроме того, два года
подряд в компании допускались серьезные просчеты при вычисле-
нии объема денежных средств, необходимых
для формирования
страхового резерва (из которого выплачивается страховое возмеще-
ние) . Совокупным результатом всех этих ошибок и просчетов ста-
ло то, что к середине 1970-х некогда солидная компания оказалась
на грани банкротства .
Когда в 1976 году стоимость акций компании GEICO упала
с 61 до 2 долл . за акцию, Баффет начал их покупать . За пять лет, со-
храняя непоколебимую уверенность во внутренней силе компании,
которая смогла сохранить неизменными
основные конкурентные
преимущества, Баффет инвестировал в акции GEICO 45,7 млн долл .
Уже через год, в 1977 году, компания
снова начала получать
прибыль . На протяжении двух следующих десятилетий ежегодно,
76
Уоррен Баффет
за исключением одного года, компания сводила с прибылью баланс
операций перестрахования (другими словами, объем страховых пре-
мий превышал объем страховых выплат) . В отрасли, в которой отри-
цательный баланс операций скорее правило, а не исключение, такая
ситуация уникальна . Полученный в результате избыточный поток
денежных поступлений открыл перед GEICO большие возможности
в плане инвестиций, блестящее управление которыми осуществляет
выдающийся специалист Лу Симпсон .
К 1991 году компании Berkshire
принадлежала почти половина
(48%) капитала GEICO . Интерес Баффета к этой страховой компании
возрастал параллельно с впечатляющим ростом эффективности ее ра-
боты . В 1994 году в Berkshire начались серьезные дискуссии относи-
тельно покупки всей компании GEICO, и год спустя было объявлено
о заключении сделки . К этому времени компании Berkshire принад-
лежал 51% акций GEICO . Руководство Berkshire согласилось выкупить
оставшиеся акции за 2,3 млрд долл . Это был период, когда страховые
компании изо всех сил старались повысить прибыльность операций,
а большинству инвесторов оставалось только наблюдать со стороны
рост цен на свои акции . К тому времени, когда завершился процесс
документального
оформления сделки, наступил 1996 год . В этом
году компания GEICO полностью перешла в собственность Berkshire
Hathaway и стала одним из подразделений компании, управление ко-
торым осуществлялось независимо от других страховых подразделе-
ний Berkshire .
Несмотря на наличие одного-двух трудных периодов в деятель-
ности GEICO, вера Баффета в базовую концепцию бизнеса этой ком-
пании полностью оправдала себя . За период с 1996 по 2003 год доля
GEICO на рынке увеличилась с 2,7 до 5% .
Самый трудный период
выпал на 2000 год, когда многие держатели страховых полисов от-
дали предпочтение другим страховым компаниям, при этом очень
масштабная и очень дорогостоящая рекламная кампания (которая
обошлась Berkshire в 260 млн долл .) не смогла активизировать бизнес
GEICO в такой степени, как было запланировано .
Ситуация начала стабилизироваться в 2001 году, и к 2002 году
компания GEICO уже снова крепко стояла на ногах, обеспечивая су-
щественный рост доли на рынке и увеличение прибыли . В 2002 году
компания GEICO получила 6,9 млрд долл . за счет страховых премий,