Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
Глава 3 «Страхование — главный бизнес нашей компании» Начало деятельности компании Berkshire Hathaway Когда в 1965 году инвестиционная фирма Buffet Partnership взяла под свой контроль компанию Berkshire Hathaway, капитал акционеров сократился в два раза, а убытки от деятельности Berkshire превыси- ли 10 млн долл . Уоррен Баффет и Кен Чейс, который управлял этой текстильной компанией, напряженно трудились над исправлением ситуации на текстильных фабриках компании . Тем не менее результа- ты были неутешительными: рентабельность акционерного капитала едва достигала двузначного значения . Однако в этой мрачной картине было одно светлое пятно, все- ляющее оптимизм в акционеров, — умелое управление портфелем обыкновенных акций Уорреном Баффетом . Когда Баффет взял на себя руководство Berkshire Hathaway, компания имела в своем распоря- жении ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, на сумму 2,9 млн долл . К концу первого года управления компанией Баффету удалось увеличить общую стоимость ценных бумаг до 5,4 млн долл . В 1967 году прибыль от инвестиционных операций Berkshire в три раза превышала прибыль всего текстильного бизнеса компании, доля которого в общем акционерном капитале была в десять раз больше по сравнению с инвестициями в ценные бумаги . Однако на протяжении следующего десятилетия Баффету при- шлось непосредственно столкнуться с некоторыми трудностями реальной экономической обстановки в стране . Во-первых, сама 72 Уоррен Баффет природа текстильного бизнеса делала невозможным достижение вы- сокого уровня рентабельности акционерного капитала . Предприятия текстильной промышленности относятся к категории предприятий по производству потребительских товаров, а для таких компаний наступили трудные времена, связанные с резким усилением конку- рентной борьбы . Конкуренция со стороны зарубежных компаний, ко- торые имели возможность нанимать дешевую рабочую силу, приводи- ла к сокращению размеров прибыли текстильных заводов компании Berkshire Hathaway . Во-вторых, для того чтобы сохранить конкурен- тоспособность текстильных предприятий, необходимо было сделать значительные капиталовложения в модернизацию производственных мощностей, — а эта перспектива была пугающей в условиях инфля- ции и гибельной — при условии низкой доходности текстильного биз- неса . Баффет даже не пытался скрыть от акционеров наличие трудно- стей в компании, однако при каждом удобном случае он объяснял им свое видение ситуации . А оно заключалось в следующем: текстильные предприятия компании были самым крупным работодателем в реги- оне . Работники этих заводов представляли собой в основном людей старшей возрастной группы с относительно низкой способностью к переквалификации . Руководство энергично стремилось улучшить положение, профсоюзы действовали корректно . И последнее: Баффет был убежден в том, что текстильный бизнес может приносить опре- деленную прибыль . Тем не менее Баффет однозначно дал понять, что он ожидает от текстильных заводов выхода на положительную рентабельность при умеренных капитальных затратах . «Я не стал бы закрывать биз- нес, прибыльность которого ниже нормы, только для того, чтобы на несколько пунктов увеличить совокупную рентабельность всей компании, — сказал Баффет . — И я считаю неприемлемым даже для исключительно рентабельной компании вкладывать деньги в пред- приятие, которое с большой степенью вероятности будет и впредь тер- петь убытки . Адам Смит не согласился бы с моей первой позицией, Карл Маркс — со второй . Золотая середина — единственная позиция, занимая которую я чувствую себя комфортно» [1], — объяснил он . В годовом отчете Berkshire Hathaway за 1980 год раскрыты не- которые неприятные факты относительно будущего, ожидающего |