Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
Berkshire Hathaway Reinsurance Group
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
| Berkshire Hathaway Reinsurance Group
Компания National Idemnity, страховое подразделение Berkshire Ha- tha way, существенно отличается от той страховой компании, кото- рую Баффет купил в 1967 году . Функционируя в рамках Berkshire Hathaway, страховая компания National Idemnity перешла на другой качественный уровень, но только с точки зрения масштаба и ор- ганизации операций — базовая философия компании осталась прежней . Одно из направлений деятельности National Idemnity, которым компания не занималась под управлением своего основателя, Джека Рингволта, — это перестрахование . В настоящее время подразделе- ние National Idemnity, управление которым осуществляется из офиса компании в Стамфорде, вносит значительный вклад в повышение до- ходности Berkshire . Группу перестрахования возглавляет Аджит Джайн, выходец из Индии, получивший образование в Индийском технологическом институте Гарвадского университета . Недавно Аджит Джайн по- шутил, что, поступив в 1982 году на работу в Berkshire, он не умел даже правильно писать по-английски слово «перестрахование» (reinsurance) . На самом деле Аджит Джайн создал чрезвычайно при- быльное подразделение, которое год за годом получает самые высо- кие похвалы со стороны Уоррена Баффета . Продолжая работать над обеспечением устойчивого финансового положения Berkshire Hathaway, группа перестрахования этой компа- нии берет на себя ответственность за оформление страховых поли- сов, от которых отказываются другие компании, даже специализиру- ющиеся на перестраховании . Некоторые из таких полисов выделяют- ся на общем фоне своей необычностью (например, полис страхования от травм, оформленный на имя суперигрока бейсбольной команды Глава 3. «Страхование — главный бизнес нашей компании» 83 Texas Rangers Алекса Родригеса, или полис страхования от выплаты выигрыша 1 млн долл . в интернет-лотерею) . Комментируя такой под- ход, вице-президент компании по вопросам перестрахования отме- тил: «До тех пор пока сумма страховых премий превышает разницу между ценой на страховую услугу и себестоимостью ее оказания, мы чувствует себя спокойно» [10] . Поступление доходов от страховых операций, осуществляемых в рамках группы перестрахования компании Berkshire Hathaway, носит достаточно неравномерный характер . Тем не менее деятель- ность этой группы характеризуется чрезвычайно высокой прибыль- ностью . Существенное повышение уровня доходов имело место в 2002 и 2003 годах . Вследствие событий, произошедших 11 сентября 2001 года, многие компании и частные лица значительно расширили диапазон событий, на случай которых они хотели бы застраховаться, хотя на протяжении двух лет после 11 сентября не происходило ни- каких катастроф . В 2003 году Berkshire Hathaway Reinsurance Group принесла компании страховые премии на сумму 4,43 млрд долл ., что увеличило поток временно свободных средств, имеющихся в распоря- жении компании, почти до 14 млрд долл . Возможно, еще более важно то, что коэффициент затрат на привле- чение потока временно свободных средств составил 3%, это фактиче- ски означает отсутствие затрат, а точнее — наличие прибыли . (С этой точки зрения, как было упомянуто выше, отрицательный коэффици- ент затрат на привлечение временно свободных средств имеет для компании положительный эффект .) Причина формирования такой благоприятной ситуации заключается в том, что в 2003 году группа перестрахования компании Berkshire получила прибыль от страховых операций (которая эквивалентна разности между суммой полученных страховых взносов и расходами на выплату страхового возмещения), равную 1 млрд долл . Для сравнения: в том же году прибыль от опе- раций страхования компании GEICO составила 452 млн, компании General Re — 145 млн . Неудивительно, что Баффет говорит об Джайне так: «Если вы уви- дите Аджита Джайна на нашем ежегодном собрании, низко ему по- клонитесь» [11] . Уоррен Баффет понимает суть страхового бизнеса как никто дру- гой . Успех Баффета в этой сфере в значительной степени обусловлен осознанием того, что страховой бизнес практически ничем не отлича- 84 Уоррен Баффет ется от любого другого и что страховые компании Berkshire Hathaway можно поднять до уровня незаурядных компаний . Страховые компании продают продукт, который практически не отличается от продуктов конкурирующих фирм . Страховые поли- сы имеют стандартный формат и могут быть скопированы кем угодно . В страховом бизнесе нет ни торговых марок, ни патентов; страховые компании не имеют конкурентных преимуществ при размещении производственных мощностей или источников сырья . Лицензию на страховую деятельность получить достаточно просто, а размер страховых премий не представляет собой никакой тайны . Другими словами, страховой полис — это такой же товар, как и другие товары . Для компаний, занимающихся торговлей потребительскими то- варами, самый распространенный способ завоевания доли на рынке заключается в снижении цен . В периоды острой конкуренции дру- гие страховые компании с целью сохранения доли на рынке шли даже на продажу страховых полисов по цене, не превышающей за- траты на ведение бизнеса в расчете на один полис . Однако в этом вопросе Уоррен Баффет твердо придерживался следующей позиции: ни в коем случае нельзя допускать неприбыльность страховых опера- ций Berkshire Hathaway . Это случилось только один раз (в компании General Re), причем без ведома Баффета . Страховая компания может постоянно выписывать невыгодные страховые поли- сы — для таких полисов существует практически неограниченный рынок. Однако именно они и представляют собой источник возникновения проблем, поскольку в первый же день выплаты страховой премии поступление новых средств пре- кращается. С этого момента выплата страхового возмещения превышает сумму полученных страховых взносов, а это не то, к чему мы стремимся. Уоррен Баффет, 2001 год Не желая участвовать в ценовой конкуренции, Баффет стремится обеспечить дифференциацию страховых компаний Berkshire Hathaway от других страховых компаний двумя способами . Первый способ за- ключается в укреплении финансового положения этих компаний за счет финансовой мощи Berkshire . В настоящее время по уровню годового дохода и прибыли страховая группа компании Berkshire за- нимает второе место в сфере страхования имущества и страхования от несчастных случаев, уступая лидерство только компании AIG . Кро- |