Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Coca-Cola Company
Глава 7. Руководство по инвестированию: что следует знать о финансах 179 бизнеса . Различные компании, в зависимости от потока денежных поступлений, могут привлекать разный объем заемного капитала . Единственное, чему учит Баффет, — это тому, что хорошая компа- ния способна достичь достаточно высокого уровня прибыли на акци- онерный капитал без увеличения задолженности . Инвесторам сле- дует осторожно относиться к компаниям, которые могут выходить на хорошее значение ROE только за счет привлечения значительных заемных средств . Coca-Cola Company В своем плане оздоровления компании, получившем название «Стра- тегия на 1980-е годы», Роберто Гоизуэта подчеркнул, что компания Coca-Cola откажется от всех направлений бизнеса, которые не обе- спечивают приемлемого уровня рентабельности использования ак- ционерного капитала . Любое новое венчурное предприятие должно обладать достаточным потенциалом развития, чтобы инвестиции в него можно было считать оправданными . Компания Coca-Cola боль- ше не была заинтересована в отвоевывании своей доли на застойном рынке . «Повышение уровня прибыли в расчете на акцию и результи- рующее повышение прибыли на акционерный капитал по-прежнему остается самой главной задачей для компании», — заявил Роберто Гоизуэта [3] . За его словами последовали действия . В 1983 году под- разделение компании Coca-Cola, занимавшееся выпуском вина, было продано компании Seagram’s . В 1970-х годах коэффициент доходности акционерного капитала компании Coca-Cola достиг достаточно большого значения — 20%, однако на Роберто Гоизуэту это не произвело особого впечатления . Он потребовал увеличения прибыли на акционерный капитал, и компа- ния обязалась обеспечить такие результаты . К 1988 году коэффициент доходности акционерного капитала возрос до 31,8% (см . рис . 7 .1) . За период, на протяжении которого компанией Coca-Cola управ- лял Роберто Гоизуэта, финансовые результаты деятельности компа- нии увеличились в два и в три раза по сравнению с аналогичными показателями, которых удалось добиться предыдущему СЕО Coca- Cola . Это можно было увидеть по динамике рыночной стоимости компании Coca-Cola . В 1980 году рыночная стои мость компании была равна 4,1 млрд долл . К 1987 году, даже после обвала фондо- вого рынка в октяб ре этого года, рыночная стоимость компании 180 Уоррен Баффет возросла до 14,1 млрд долл . (см . рис . 7 .2) . На протяжении семи лет среднегодовые темпы роста рыночной стоимости компании Coca- Cola составили 19,3% . Коэффициент доходности акционерного капитала (ROE) Коэффициент рентабельности бизнеса (до налогообложения) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 1975 1976 1977 1978 1979 1990 1980 1991 1992 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 Рис. 7.1. Эффективность бизнеса компании Coca-Cola: показатели доходности акционерного капитала и коэффициент рентабельности бизнеса млрд долл. 1975 1976 1977 1978 1979 1990 1980 1991 1992 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 0 10 20 30 40 50 60 Рис. 7.2. Рыночная стоимость компании Coca-Cola |