Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
Глава 11. Психология инвестирования 265 Характер настоящего инвестора Как известно, Бенджамин Грэхем требовал от своих студентов по- нимания различий между инвестором и спекулянтом . Спекулянт, говорил он, пытается строить прогнозы и извлекать выгоду из коле- баний курсов . Инвестор стремится исключительно к приобретению акций компаний по разумным ценам . Кроме того, по мнению Грэхе- ма, успешный инвестор — это во многих случаях человек, которому удалось воспитать в себе определенные черты характера — спокой- ствие, терпение и рационализм . Спекулянты обладают прямо проти- воположными характеристиками, такими как беспокойство, нетерпе- ливость и иррациональность . Злейший враг спекулянта не фондовый рынок, а он сам . Спекулянт может обладать выдающимися способно- стями в математике, финансах, бухгалтерском деле, однако если он не способен обуздывать свои эмоции, то не сможет достичь больших успехов в сфере инвестиций . Бенджамин Грэхем понимал эмоциональную сторону рынка так же хорошо, как любой современный психолог, а может быть, даже лучше . Его идея о том, что настоящего инвестора можно узнать по ха- рактеру в такой же степени, как и по его профессиональным навы- кам, не потеряла своей актуальности и сейчас . Итак, инвестор должен обладать следующими характеристиками . • Настоящий инвестор должен уметь спокойно воспринимать происходящее . Спокойный инвестор знает, что курсы акций, формирующиеся под влиянием всевозможных факторов, как рациональных, так и иррациональных, обязательно будут как падать, так и повышаться . Это касается и курса акций, которы- ми владеет он сам . Когда происходит снижение курса, уравно- вешенный инвестор реагирует хладнокровно, поскольку знает, что до тех пор, пока компания, акциями которой он владеет, сохраняет качества, привлекшие его внимание, цена этих ак- ций непременно будет возвращаться к прежнему значению или повышаться . Именно поэтому подобное развитие событий не вызывает у уравновешенного инвестора панику . Баффет высказывается по этому поводу достаточно резко: если инвестор не способен спокойно, без паники наблюдать за падением 266 Уоррен Баффет курса акций на 50%, ему не место на фондовом рынке . В действитель- ности, прибавляет он, до тех пор пока инвестор чувствует уверенность в компании, в акции которой вложен капитал, он должен приветство- вать падение курса этих акций, расценивая это как возможность вы- годного увеличения своих активов . Настоящий инвестор остается хладнокровным, столкнувшись с фе- номеном, который можно было бы назвать влиянием толпы . Когда акции одной компании, или нескольких компаний одной отрасли, или одного взаимного фонда оказываются в центре внимания фондового рынка, все участники рынка начинают активно действовать в этом на- правлении . Проблема состоит в том, что все инвесторы при этом отда- ют предпочтение одним и тем же ценным бумагам, поскольку каждый из них знает, что именно так и нужно сделать, — но в таком случае ни один инвестор не окажется в выигрышном положении . В коммен- тариях, опубликованных в журнале Fortune в конце 1999 года, Баф- фет говорил о том, что многие инвесторы, играющие на так называе- мом рынке быков, занимают позицию «не могу пропустить вечерин- ку» [2] . Баффет предостерегает: настоящий инвестор не беспокоится о том, чтобы не пропустить вечеринку; он беспокоится о том, чтобы не прий ти на вечеринку неподготовленным . • Настоящий инвестор должен быть терпеливым. Вместо того чтобы поддаваться заразительному энтузиазму толпы, настоя- щий инвестор терпеливо ждет, когда появится благоприятная возможность для инвестиций . Такой инвестор чаще говорит «нет», чем «да» . Баффет вспоминает, что, когда он работал в ком- пании Graham-Newman, анализируя возможность покупки цен- ных бумаг, Бен Грэхем чаще всего отклонял его рекомендации . Грэхем, по словам Баффета, никогда не соглашался на покупку акций, до тех пор пока все факторы не складывались в его поль- зу . На основании этого опыта Баффет сделал для себя вывод о том, что способность говорить «нет» — это огромное преиму- щество инвестора . Мы не должны быть умнее других, мы должны быть более дисциплинированными, чем другие [3]. Уоррен Баффет, 2002 год |