Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
Глава 11. Психология инвестирования 267 Уоррен Баффет убежден в том, что слишком многие современные инвесторы испытывают желание покупать как можно больше акций различных компаний, большая часть которых наверняка принадле- жит к числу заурядных, вместо того чтобы терпеливо ждать возмож- ности купить акции немногочисленных, но первоклассных компаний . Для того чтобы более убедительно проиллюстрировать эту идею Бена Грэхема, Баффет часто приводит в пример аналогию с перфокартой . «Инвестор, — говорит он, — должен действовать так, будто в его рас- поряжении есть карта принятия решений, выданная на всю жизнь, и в этой карте всего около двадцати перфорированных отверстий . Принимая решение об инвестициях, инвестор каждый раз должен знать, что количество решений, которые он сможет принять до конца жизни, сокращается» [4] . Уоррен Баффет считает, что, если бы инве- сторы были таким образом ограничены в своих действиях, им просто пришлось бы терпеливо ждать, когда «откроется окно» для действи- тельно ценных возможностей вложения капитала . • Настоящий инвестор должен мыслить рационально. Такой инвестор действует на фондовом рынке, как и в других сфе- рах жизни, на основании ясного мышления . Он не проявляет ни чрезмерного пессимизма, ни неразумного оптимизма . Вме- сто этого он рассуждает логично и рационально . Баффет находит странным то, что многие люди, как правило, от- вергают ценные бумаги, которые им выгодны, и проявляют интерес к тем, которые наносят им ущерб . Они оптимистично воспринимают повышение биржевых курсов и пессимистично относятся к падению курсов . Если такие инвесторы сделают следующий шаг и приведут свои ощущения в действие, что они предпримут? Они будут продавать акции по заниженным ценам и покупать по завышенным, а это совсем не выгодная стратегия . Излишний оптимизм появляется, когда инвесторы жизнерадост- но рассчитывают на то, что каким-то образом судьба им улыбнется и им выпадет один шанс из ста, и именно их акции принесут им дей- ствительно большую прибыль . Такой чрезмерный оптимизм особенно характерен для «бычьего рынка», — рынка, на котором наблюдается тенденция к повышению курсов, поскольку именно на таком рынке 268 Уоррен Баффет высокие ожидания получают широкое распространение . Оптимисты не видят необходимости проводить серьезные исследования и ана- лиз, что позволило бы идентифицировать те объекты для инвестиций, которые могут принести успех в долгосрочном периоде (например, отыскать немногие действительно стоящие компании среди многих так похожих друг на друга интернет-компаний) . Таких излишне оп- тимистично настроенных инвесторов привлекают многообещающие результаты, которые можно получить гораздо быстрее . Чрезмерный пессимизм, независимо от того, что является его объектом — акции конкретной компании или фондовый рынок в це- лом, — побуждает инвесторов продавать ценные бумаги, которыми они владеют, в совершенно неподходящее для этого время . По мне- нию Баффета, настоящий инвестор должен испытывать удовлетворе- ние от развития пессимистических настроений на рынке, поскольку он распознает в этой ситуации ее суть — прекрасную возможность приобрести акции хороших компаний по выгодным ценам . Песси- мизм, как утверждает Баффет, самая распространенная причина падения курсов акций . «Мы стремимся вести бизнес в такой сре- де не потому, что нам нравится пессимистичное восприятие мира, а потому, что нам нравятся цены, которые формируются благода- ря такому восприятию . Оптимизм — враг рационального покупа- теля» [5] . Оптимизм или пессимизм инвестора находит выражение в мыслях о будущем . Прогнозирование событий, которые должны произойти, в лучшем случае ненадежно и совершенно абсурдно, когда оптими- стичные (или пессимистичные) прогнозы основаны скорее на эмоци- ях, чем на глубоком анализе ситуации . Уоррен Баффет однажды заме- тил, что «единственное достоинство тех, кто прогнозирует биржевые курсы, заключается в том, что на их фоне предсказатели будущего вы- глядят достойно» [6] . Сам Баффет даже не пытается прогнозировать, когда на фондовом рынке наступит период падения или повышения курсов акций . Вместо этого он внимательно отслеживает общую эмо- циональную направленность рынка в целом и предпринимает адек- ватные действия . «Мы просто пытаемся, — говорит он, — вести себя испуганно, когда другие демонстрируют алчность, и вести себя алчно только тогда, когда другие испытывают страх» [7] . |