А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

458
Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, 
целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости 
данного объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого 
им в конкретных рыночных условиях. Основной задачей, которая стоит пе-
ред оценкой, как инструментом рынка, является установление обоснованного 
и независимого от заинтересованных сторон суждения (субъектов оценки) о 
стоимости той или иной собственности (объекта оценки).
Необходимость оценки стоимости бизнеса возникает практически при 
всех трансформациях: при покупках и продажах организации, его акциони-
ровании, слияниях и поглощения, а также во многих других бизнес-
ситуациях. Можно следующим образом составить список этих ситуаций. 
1) Сделки купли – продажи фирм. 
Определение рыночной стоимости (цены) дано в международных стан-
дартах оценки: «рыночная стоимость есть расчетная величина – денежная 
сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату 
оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в ре-
зультате коммерческой сделки после адекватного маркетинга, при этом пола-
гается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без 
принуждения». Исходя из данного определения, рыночная цена организации 
при сделке купли–продажи формируется в результате взаимодействия цены 
спроса и цены предложения. Цену спроса определяет полезность организа-
ции для покупателя, а цену предложения – затраты на воспроизводство ана-
логичной организации для продавца.
В мировой практике часто совершаются сделки по купле–продаже не 
всей организации, а ее части. В этом случае продажная цена отдельной доли 
зависит не только от стоимости продаваемой части актива, но и от тех прав, 
которые предоставляет владение данной долей новому собственнику. На-
пример, если это контрольный пакет акций организации, то его рыночная це-
на будет значительно выше неконтрольного пакета. 
2) Слияние и поглощение организаций. 
При слияниях рыночная цена также формируется в результате взаимо-
действия цен спроса и предложения, а при поглощения – в результате борьбы 
между конкурентами. Нередки случаи поглощения не всей организации, а 
отдельных ее частей или активов. 
3) Определение налога на имущество организации, на недвижимость 
или на наследование. 
При этом возникают отношения двух сторон: налогоплательщика и го-
сударства в лице налоговой инспекции, интересы которых по сути своей про-
тивоположны относительно размера выплаты налога. Налогоплательщик, ес-
тественно, заинтересован в минимизации налога, а налоговая инспекция – в 
его максимизации. Для приведения сторон к обоюдному согласию в решении 
данной проблемы используется институт независимых оценщиков. 
4) Страхование организации. 
При страховании организации определяется ее страховая стоимость, 
которая заключается в определении размера выплаты по страховому догово-

459
ру при условии наступления страхового события – потери или повреждения 
застрахованных активов. Чтобы определить стоимость страхуемых активов 
организации, используются такие понятия, как восстановительная стоимость 
и стоимость замещения. Восстановительная стоимость – текущие затраты, 
необходимые на восстановление точной копии всех активов организации. 
Стоимость замещения определяется как величина затрат на замещение дан-
ного актива другим того же вида и состояния и способного равным образом 
удовлетворить пользователя. 
5) Залоговое обеспечение кредитной линии. 
Оценка организации требуется также для определения величины зало-
гового обеспечения кредитной линии. Эта оценка организации рассматрива-
ется как залоговая стоимость ее активов и соответствует рыночной стоимо-
сти залога этой организации, которую кредитор может получить, продав за-
лог в случае неплатежеспособности организации. Иначе говоря, залоговая 
стоимость – стоимость организации, которую надеется получить кредитор от 
продажи организации на торгах в случае банкротства заемщика кредита.
6) Разработка инвестиционного проекта. 
Согласно международным стандартам оценки, «инвестиционная стои-
мость – субъективное понятие, которое соотносит конкретный объект собст-
венности с конкретным инвестором или группой инвесторов, имеющих опре-
деленные цели и (или) критерии инвестирования». Другими словами, инве-
стиционная стоимость – способность инвестиций приносить доход или отда-
чу и является характеристикой инвестиционного проекта. 
7) Ликвидация организации. 
Если организация ликвидируется частично или полностью, и предстоит 
распродажа ее активов по отдельности, то определяется ее ликвидационная 
стоимость. Она представляет собой денежную сумму, которая реально может 
быть получена от продажи организации в сроки, слишком короткие для про-
ведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной 
стоимости. Так как при вынужденной продаже организации возникают из-
держки по ликвидации (комиссионные и текущие издержки, юридические 
услуги и т.п.), то ликвидационная стоимость рассматривается как остаток от 
реализации за вычетом ликвидационных издержек. 
В свою очередь в зависимости приведенных выше обстоятельств биз-
нес может оцениваться по-разному. Поэтому для проведения оценки требует-
ся точное определение стоимости.

жүктеу/скачать 4.89 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: