Благодаря плавному транзиту власти и началу реформ, направленных на переход к более открытой

Узбекистан – текущее состояние и перспективы роста 

12

 

По  состоянию  на  конец  первого  полугодия  2019  г.  дефицит  текущего  счета  сохраняется,  хотя  наблюдается  его 

сокращение на 11,9% г/г до $1,4 млрд. (по предварительным данным за 9М2019г. $1,6 млрд., -49,6% г/г). Сохранению 

дефицита текущего счета способствует расширение отрицательного сальдо торгового баланса на 7% до $3,1 млрд. (по 

предварительным  данным  за  9М2019  г.  дефицит  на  уровне  $4,5  млрд.,  -17,5%  г/г)  и  сокращение  положительного 

сальдо первичных доходов на 4,4% г/г до $631 млн. ($834,6 млн. за 9М2019 г.,-20,4% г/г)  Сокращение дефицита 

счета услуг на 5,2% г/г до $1,1 млрд. ($1,7 млрд. за 9М2019 г., -8,5% г/г) и существенный рост сальдо вторичных 

доходов  на  20,2%  г/г  до  $2,2  млрд.  ($3,8  млрд.  за  9М2019  г.,  +24,1%  г/г  по  предварительным  данным)  наоборот 

способствовали улучшению состояния текущего счета.  

В  таких условиях происходит  наращивание  продаж  золота,  а отток валюты  из  страны  по  внешнеторговым  каналам 

компенсируется притоком по финансовому счету, который в 2018 г. составил $1,4 млрд. (в 1П2019 г. приток составил 

$4,5  млрд),  а  также  притоком  по  счету  первичных  и  вторичных  доходов.  Сохранение  дефицита  текущего  счета, 

наблюдаемое в первом полугодии 2019 г., продолжится в течение текущего года. Такая динамика по внешним счетам 

республики создает давление на курс узбекского сума в сторону его ослабления.

   

Инфляция 

 

Инфляционные процессы в Узбекистане после одномоментной девальвации национальной валюты в 2017 г. заметно 

ускорились. Ослабление национальной валюты в 2,5 раза привело к ускорению динамики инфляции потребительских 

цен, которые также увеличились в 2,5 раза. Последствия девальвационного шока через валютный канал разогнали 

инфляцию потребительских цен до уровня 20% в начале 2018 г. Стабилизация и последующее укрепление обменного 

курса в середине прошлого года привели к постепенному снижению динамики роста цен внутри страны, которая по 

состоянию  на  конец  прошлого  года  сформировалась  на  уровне  14,3%.  В  сентябре  текущего  года  потребительская 

инфляция в Узбекистане ускорилась и составила 16,0% г/г (16,2% г/г в сентябре 2018 г.).   

Инфляционные ожидания пока остаются высокими. Опросы ЦБ РУ за 2018 г. показали, что респонденты с середины 

прошлого года сменили свои краткосрочные ожидания по инфляции в сторону повышения. В ноябре краткосрочные 

инфляционные  ожидания  респондентов  достигли  своего  максимума  среди  населения  в  671  пунктов  (из  1000 

возможных),  а  среди  субъектов  предпринимательства  654  п.  В  первом  квартале  2019  г.  краткосрочные  ожидания 

уменьшились до 552 п. среди населения и 517 п. у субъектов предпринимательской деятельности. Однако опросы за 

второй  квартал  текущего  года  показывают,  что  индекс  краткосрочных  инфляционных  ожиданий  среди  населения 

начинает  расти  и  составляет  566  п.  в  июне  и  523  п.  у  субъектов  предпринимательства.  Происходит  это  в  силу 

ожидаемой либерализации цен на электроэнергию и газ во второй половине текущего года. Согласно опросам ЦБ РУ, 

краткосрочные ожидания в 3кв 2019 г. достигли 683 п. у населения, а у субъектов предпринимательства 682 п. За два 

последних  года  —  это  рекордные  значения,  которые  уступают  лишь  августовским  цифрам  в  775  п.  и  749  п.    Не 

последний вклад в рост инфляционных ожиданий вносит ослабление национальной валюты, которое по состоянию на 

конец сентября с начала года составило 12,3%.  

Рис. 19. Инфляция в Узбекистане   

  Рис. 20. Компоненты инфляции в Узбекистане 

 

 

Источник: ГКС РУ, Halyk Finance 

Источник: ГКС РУ, ЦБ РУ, Halyk Finance 

 

Инфляция продовольственных цен в Узбекистане в июне 2019 г. сложилась на уровне 16,3% против 19,3% в июне 

прошлого года. По сравнению с 2017 г. (25,7% г/г) продовольственная инфляция в 2018-2019 г. замедляется. Росту 

продовольственной  инфляции  в  стране  способствовал  рост  цен  на  хлебобулочные  изделия,  мясные  и  молочные 

изделия,  плодовоовощную  продукцию.  Рост  цен  на  эти  продукты  питания  в  первом  полугодии  2019  г.  был  вызван 

ростом цен на энергоносители, либерализацию которых руководство страны провело в ноябре 2018 г. Не последнюю 

роль  в  росте  цен  на  внутреннем  рынке  играет  экспорт  продовольственных  товаров,  благодаря  чему  образуется 

дефицит продуктов на внутреннем рынке. Освобождение от импортных пошлин на мясо и живой скот в 2018 г. сроком 

до  1  января  2020  г.  не  решило  проблему  предложения  этих  товаров  на  внутреннем  рынке.  Продовольственная 

инфляция  в  третьем  квартале  текущего  года  сложилась  на  уровне  17,5%  г/г  (17,5%  г/г  в  сентябре  2018  г.). 

жүктеу/скачать 0.78 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: