Кроме перечисленных зарубежных методик комплексной оценки инвестиционного климата страны существуют и отечественные разработки данной проблемы. Наиболее успешной отечественной попыткой оценки уровня инвестиционных рисков в России является, на наш взгляд методика фирмы «Юниверс» [48.C.74–77].
Методика состоит в следующем: каждая группа риска описывается определенным количеством факторов (как правило, около десяти). Каждый фактор (показатель) отражает собой конкретную сторону развития социально-политической и экономической ситуации, его текущее или прогнозное состояние характеризуется количественным показателем. Значения этих показателей оцениваются от 1 — лучшие, до 10 — худшие, и определяются расчетным или экспертным способом в баллах, причем каждый из показателей в системе оценки имеет свой вес, соответствующий его значимости. Сумма весов внутри каждой группы риска равна 1. Присвоенная показателю количественная оценка (от 1 до 10) умножается на его вес (от 0 до 1) и результатом является вклад каждого показателя в рассматриваемую группу риска.
Подобный анализ фирма «Юниверс» готовит раз в три месяца. Обобщенная оценка по всем группам риска записывается следующим образом:
R = (A * r),
где r — значение каждого показателя в баллах;
А — весовой коэффициент;
R — обобщенная оценка риска.
Данная методика может быть применена для страны в целом. Практический пример расчета по методике фирмы «Юниверс» для России по состоянию на январь 1993 года приведен в таблице (табл. 8).
Таблица 8
Количественная оценка факторов риска в России по методике
фирмы «Юниверс»
Составляющие каждой группы рисков |
Вес (А)
|
Оценка (r)
|
Значение (R)
|
1. Социально-политический риск
|
1.1. Угроза стабильности извне:
(1) — нет, (10) — очень высокая
|
0,03
|
3
|
0,09
|
1.2. Стабильность правительства:
(1) — без изменений (10) — под угрозой смены
|
0,1
|
8
|
0,8
|
1.3. Характеристика официальной оппозиции: (1) — конструктивная, (10) — деконструктивная
|
0,05
|
3
|
0,15
|
1.4. Влияние нелегальной оппозиции:
(1) — не существует, (10) — угроза революции
|
0,04
|
6
|
0,24
|
1.5. Оценка социальной стабильности:
(1) — стабильность, (10) — крайняя напряженность
|
0,1
|
7
|
0,7
|
1.6. Отношения рабочей силы с управленческим аппаратом:
(1) — сотрудничество, (10) — частые забастовки
|
0,04
|
5
|
0,2
|
1.7. Оценка уровня безработицы в следующие 12 месяцев:
(1) — отсутствует, (10) — превышает 25% от экономического активного населения
|
0,15
|
7
|
1,05
|
1.8. Оценка распределенное совокупного дохода:
(1) — равномерное, (10) — резкое расслоение общества
|
0,07
|
7
|
0,49
|
1.9. Отношение властей к зарубежным инвестициям:
(1) — стимулирование и гарантии, (10) — жесткие ограничения
|
0,1
|
5
|
0,5
|
1.10. Риск национализации без полной компенсации:
(1) — практически отсутствует, (10) — очень высок
|
0,02
|
4
|
0,08
|
1.11 .Отношение местной бюрократии:
(1) — содействующее, (10) — эффективно коррумпированное и противостоящее
|
0,12
|
7
|
0,84
|
1.12. Вмешательство правительства в экономику:
(1) — минимальное, (10) — постоянное и определяющее
|
0,07
|
8
|
0,56
|
1.13. Государственная собственность в экономике:
(1) — очень ограниченная, (10) — преобладающая
|
0,07
|
9
|
0,63
|
1.14. Вероятность вооруженных конфликтов со странами СНГ или внутри России
(1) — отсутствует, (10) — конфликты неизбежны
|
0,04
|
6
|
0,24
|
ИТОГО
|
1,0
|
85
|
6,57
|
2. Внутриэкономический риск
|
2.1. Общее состояние экономики в следующие 12 месяцев:
(1) — очень хорошее, (10) — серьезные проблемы
|
0,1
|
9
|
0,9
|
2.2. Рост ВНП в сопоставимых ценах:
(1) — рост более 10%, (10) — падение более 10%
|
0,05
|
9
|
0,45
|
2.3. 0жидаемый рост ВНП в постоянных ценах по сравнению с прошлым:
(1) — значительное ускорение, (10) — резкое падение
|
0,05
|
8
|
0,4
|
2.4. Рост производства промышленной продукции в следующие 12 месяцев:
(1) — рост более 10%, (10)— падение более 10%
|
0,1
|
9
|
0,9
|
2.5. Рост капитальных вложений в следующие 12 месяцев:
(1) — рост более10%, (10) — падение более 10%
|
0,1
|
8
|
0,8
|
2.6. Рост потребительского спроса в следующие 12 месяцев:
(1) — рост более 10%, (10) — падение более 10%
|
0,05
|
7
|
0,3
|
2.7. Текущая инфляция в год:
(1) — более 5%, (10) — более 100%
|
0,05
|
10
|
0,5
|
2.8. Динамика инфляции в следующие 12 месяцев:
(1) — существенное замедление, (10) — резкое ускорение
|
0,05
|
7
|
0,35
|
2.9. Доступ к зарубежному финансированию: (1) — доступно, (10) — крайне тяжело получить
|
0,05
|
8
|
0,4
|
2.10. Наличие / стоимость рабочей силы:
(1) — избыток дешевой рабочей силы, (10) —нехватка рабочей силы
|
0,05
|
1
|
0,05
|
2.11. Квалификация, качество рабочей силы: (1) — высокое, (10) — квалифицированная рабочая силы практически отсутствует
|
0,05
|
3
|
0,15
|
2.12. Монетарная политика:
(1) — мягкая, (10) — жесткая
|
0,05
|
4
|
0,2
|
2.13. Фискальная политика:
(1) — стимулирующая спрос, (10) — жесткая
|
0,05
|
5
|
0,25
|
2.14. Уровень налогообложения:
(1) — относительно низкий, (10) — крайне высокий
|
0,05
|
7
|
0,35
|
2.15. Динамика уровня налогов:
(1) — будут снижаться, (10) — будут повышаться
|
0,05
|
4
|
0,2
|
2.16. Развитие нефтегазового комплекса:
(1) — рост более 10%, (10) — падение более 10%
|
0,1
|
6
|
0,6
|
ИТОГО
|
1,0
|
105
|
6,85
|
3. Внешнеэкономический риск
|
3.1. Общее состояние платежных балансов с долларовой зоной:
(1) — хорошее, (10) — серьезные проблемы
|
0,1
|
7
|
0,7
|
3.2. Торговый баланс с долларовой зоной в следующие 12 месяцев:
(1) — резко положительный, (10) — резко отрицательный
|
0,1
|
8
|
0,8
|
З.З. Рост экспорта в долларовую зону в следующие 12 месяцев:
(1) — рост более 10%, (10) — падение более 10%
|
0,05
|
4
|
0,2
|
3.4. Рост импорта из долларовой зоны в следующие 12 месяцев:
(1) — рост более 10%; (10) — падение более 10%
|
0,05
|
5
|
0,25
|
3.5. Общее состояние платежных балансов с рублевой зоной:
(1) — хорошее, (10) — серьезные проблемы
|
0,1
|
2
|
0,2
|
З.6. Торговый баланс с рублевой зоной в следующие 12 месяцев:
(1) — резко положительный, (10)— резко отрицательный
|
0,1
|
2
|
0,2
|
3.7. Рост экспорта в рублевую зону в следующие 12 месяцев:
(1) — рост более 10%, (10) — падение более 10%
|
0,05
|
6
|
0,3
|
3.8. Рост импорта из рублевой зоны в следующие 12 месяцев:
(1) — рост более 10%, (10) — падение более 10%
|
0,05
|
3
|
0,15
|
3.9. Официальные ограничения в движении капитала:
(1) — свободные перемещения, (10) — перемещения запрещены
|
0,05
|
6
|
0,3
|
3.10. Динамика официальных ограничений на движение капитала:
(1) — существенно упрощается, (10) — значительно затрудняется
|
0,05
|
5
|
0,25
|
3.11. Динамика ограничений на торговлю с долларовой зоной в следующие 12 месяцев:
(1) — существенно упрощается, (10) — значительно затрудняется
|
0,05
|
5
|
0,25
|
3.12. Динамика ограничений на торговлю с рублевой зоной в следующие 12 месяцев:
(1) — существенно упрощается, (10) — значительно затрудняется
|
0,05
|
6
|
0,3
|
3.13. Изменения обменного курса рубля в следующие 12 месяцев:
(1) — увеличение более 20%, (10) — падение более 20%
|
0,1
|
8
|
0,8
|
3.14. Изменение мировых цен на нефть:
(1) — рост более 20%, (10) — снижение более 20%
|
0,1
|
5
|
0,5
|
ИТОГО
|
1,0
|
72
|
5,2
|
В целом по методике фирмы «Юниверс», можно отметить, что, по нашему мнению, она представляют лишь некоторую методологическую ценность, поскольку определение характеристика некоторых составляющих инвестиционного климата России необходима для сравнения с аналогичными показателями других стран. Инвестиционный климат зарубежных стран по данной методике не рассчитывался.
Также заслуживает внимание поход к оценке инвестиционной привлекательности страны, предложенный В. Савчук, С. Прилипко и Е. Величко [58.C.20–21]. Данные авторы выделил факторы, руководствуясь которыми, стратегические иностранные инвесторы делают выводы о привлекательности или непривлекательности страны (табл. 9)
Таблица 9
Факторы, определяющие привлекательность страны с точки зрения стратегического инвестора
Группировочный признак
| Страны |
Развивающиеся
|
Среднего уровня развития
|
Развитые
|
Политико-экономические условия
|
Поддержка правительства, структура национального хозяйства, права человека и терроризм
|
Наличие торговых партнеров, уровень инфляции, проявления национализма
|
Стабильность валюты, участие в военных союзах, торговый баланс со страной-исполнителем
|
Экономические условия
|
Право наследования имущества, наличие национальных руководящих кадров и возможность их привлечения, соответствие страховых гарантий международным нормам
|
Требования к национальным партнерам, ограничения выезда за рубеж, невмешательство правительства в контрактную деятельность компаний
|
Степень свободы принятия управленческих решений, возможность реализации преимуществ совместных предприятий
|
Условия инвестирования
|
Необходимая доля участия (акций) в капитале предприятия, возможность осуществления международных расчетов
|
Наличие приоритетных отраслей экономики для размещения иностранного капитала, конвертируемость валюты, развитость банковской системы
|
Дотации из государственных фондов и субсидии, национальный рынок инвестиционных ресурсов, уровень накопления
|
Тарифы и налоги
|
Налоговые льготы, льготные тарифы
|
Экспортные субсидии, импортные субсидии, репатриация дивидендов
|
Таможенные союзы, договоры об устранении двойного налогообложения со страной-исполнителем, льготы по НДС
|
Средства транспорта и коммуникации
|
Наличие телекса и телефона, состояние телефонной сети страны
|
Спутниковая связь, международные авиалинии, железнодорожные перевозки
|
Возможность подключения к национальным и международным сетам ЭВМ, узловые аэропорты, обслуживающие международные линии
|
Сырьевая база и услуги
|
Промышленная инфраструктура, наличие запчастей, наличие природного газа
|
Уровень промышленной интеграции, развитие снабженческой сети
|
Национальные ресурсы, преимущества национальной сбытовой сети
|
Рабочая сила
|
Уровень грамотности, межнациональная напряженность, запрет на забастовки
|
Концентрация рабочей силы по регионам, квалификация рабочей силы, профессиональный состав рабочей силы, правительственные программы подготовки кадров
|
Уровень мастерства квалифицированных рабочих, демократизация отношений в промышленности, субсидии на подготовку кадров, уровень заработной платы
|
Строительство сооружений или их приобретение
|
Наличие строительных материалов, строительная инфраструктура, необходимое время на получение правительственных разрешений и лицензий
|
Качество строительства, уровень механизации строительных работ, национальные кадры строителей
|
Выбор между строительством и приобретением, требования по защите окружающей среды
|
Приобретение земельных участков
|
Разрешение иностранной собственности на землю, право долгосрочной аренды
|
Правительственные программы по использованию городских территорий
|
Операции с недвижимостью, плотность застройки промышленных участков
|
Источники энергоснабжения
|
Наличие и надежность источников, возможность расширения мощностей
|
Стоимость энергоснабжения, наличие атомной электроэнергетики, тенденции энергопотребления
|
Национальная энергетическая политика, объем импорта нефти
|
Что касается данной разработки, то она, вероятно, имеет лишь некоторую теоретическую ценность, поскольку попытка оценить инвестиционную привлекательность России или иной страны даже не предпринималась. Кроме этого, многие критерии очень спорны, в частности, не совсем понятно, что авторы имели в виду под наличием национальных руководящих кадров и возможностью их привлечения в группировочном признаке «Экономические условия» и т.п. Трактовка многих факторов очень узка, их можно расширить, более того, можно также прибавить к данной таблице еще огромное количество признаков.
Достарыңызбен бөлісу: |
