Кредитный рейтинг агентства Standard & Poor`s

2.9. Кредитный рейтинг агентства Standard & Poor`s

Отделения рейтинговой службы располагаются в следующих городах: Нью-Йорк (всемирная штаб-квартира), Сан-Франциско, Чикаго, Даллас, Вашингтон, Торонто, Лондон, Бостон, Мадрид, Сан-Паулу, Буэнос-Айрес, Мельбурн, Сингапур, Мехико, Стокгольм, Милан, Токио, Франкфурт, Гонконг, Париж и Москва.

Рейтинговая служба Standard & Poor`s присваивает и поддерживает рейтинги почти по 138 000 видам ценных бумаг, выпущенных корпорациями, финансовыми учреждениями, страховыми компаниями, государственными органами и органами местного самоуправления, наднациональными организациями, а также рейтинги почти по 100 000 программам коммерческих бумаг, фондам денежного рынка, взаимным облигационным фондам, паевым инвестиционным фондам, привилегированным акциям и структурированным финансовым сделкам во всем мире.

В Европе на сегодняшний день рейтинги Standard & Poor`s имеют около 800 промышленных компаний, предприятий инфраструктуры и финансовых организаций, что более чем в два раза количество рейтингов, имевшихся в Европе в 1995 году. Корпоративных рейтингов из этого числа 340, в том числе 82 было присвоено в течение 1999 года. В деятельности Standard & Poor's в разных странах соответствие мировым стандартам сочетается со знанием и пониманием местных условий.

Кредитный рейтинг выражает мнение Standard & Poor's об общей кредитоспособности заемщика или же о его кредитоспособности в отношении конкретной долговой ценной бумаги или иного финансового обязательства. Рейтинг представляет собой заключение не только о способности, но и о готовности заемщика своевременно оплачивать обязательства. За долгие годы своего существования кредитные рейтинги завоевали широкое признание среди инвесторов в качестве удобного инструмента дифференциации кредитоспособности эмитентов.

Рейтинги основаны на информации, которую предоставляет эмитент, а также на другой информации, которую агентство сочтет надежной. Рейтинги могут изменяться, приостанавливаться или отзываться в тех случаях, когда информация меняется или становится недоступной.

Standard & Poor's присваивает рейтинги по кредитам в местной и иностранной валютах. Эти рейтинги отражают способность эмитента выполнять финансовые обязательства, выраженные либо в национальной валюте страны эмитента, либо в иностранной валюте. Рейтинг эмитента в местной валюте может оказаться выше его рейтинга в иностранной валюте. Важно то, что рейтинг не является рекомендацией покупать, продавать или хранить те или иные ценные бумаги. Он также не выражает мнения о том, является ли тот или иной вид инвестирования подходящим для данного инвестора. Standard & Poor's не проводит аудит в ходе рейтингового процесса.

Кредитный рейтинг эмитента, присвоенный агентством Standard & Poor's компании или контрагенту, — это оценка общей способности и готовности эмитента выполнять свои финансовые обязательства. Standard & Poor's присваивает рейтинги следующим группам эмитентов: суверенным правительствам, региональным и местным органам власти, корпорациям, финансовым организациям, объектам инфраструктуры, страховым компаниям, управляемым фондам.

Кредитный рейтинг эмиссии, присвоенный Standard & Poor's, — это текущая оценка кредитоспособности эмитента в отношении конкретного финансового обязательства, конкретного типа финансовых обязательств или конкретного финансового проекта.

Standard & Poor's также присваивает рейтинги определенным видам долговых обязательств, банковским кредитам, инвестиционным проектам и частным размещениям ценных бумаг, используя ту же шкалу, что и для других долговых инструментов. Рейтинги частных размещений включают оценку гарантийных и залоговых обязательств, необходимых для того, чтобы снизить риск потерь в случае неисполнения обязательств. Рейтинги банковских ссуд служат для нужд рынков синдицированных кредитов и проектного финансирования и заключают в себе оценку перспектив получения средств кредитором в случае неисполнения обязательств, которая строится на анализе стоимости залогов или иных защитных механизмов, обычно предусматриваемых в таких схемах.

Банковские ссуды, частные размещения и иные финансовые инструменты, такие как гарантированные облигации, в случаях, когда они хорошо защищены и позволяют адекватно компенсировать кредитора, могут получить более высокий рейтинг по сравнению с рейтингом самого эмитента. Напротив, инструменты, уступающие по приоритетности погашения основному долгу эмитента, обычно имеют более низкий рейтинг, чем рейтинг эмитента.

Многие менеджеры паевых фондов используют рейтинги Standard & Poor's, присваиваемые управляемым фондам, чтобы выделить преимущества своих облигационных и денежных фондов на фоне фондов конкурентов. Рейтинги дают инвесторам информацию о кредитоспособности фондов и уровне качества управления ими.

2.10. Категории рейтинга Standard & Poor`s

Standard & Poor's присваивает рейтинги с пометкой «r» в случае, если оцениваемый инструмент подвержен значительному некредитному риску. Этот символ подчеркивает, что данный рейтинг оценивает только кредитные качества обязательства.

Долгосрочный рейтинг Standard & Poor's оценивает способность заемщика своевременно исполнять свои финансовые обязательства. Долгосрочные рейтинги варьируются от наивысшей категории — «ААА» до самой низкой — «D». Рейтинги в интервале от «АА» до «ССС» также могут содержать знак «плюс» или «минус», оказывающей относительное положение внутри категории.

Краткосрочный рейтинг представляет собой оценку вероятности своевременного погашения обязательств, считающихся краткосрочными на соответствующих рынках. Краткосрочные рейтинги также имеют диапазон — от «А-1» для обязательств наивысшего качества до «D» для обязательств самого низкого качества. Рейтинги внутри категории «А-1» также могут содержать знак «плюс» для выделения более надежных обязательств в данной категории.

Помимо долгосрочных рейтингов, у Standard & Poor's имеются специальные определения рейтингов привилегированных акций, фондов денежного рынка, паевых облигационных фондов, платежеспособности страховых компаний и компаний, работающих с производными инструментами.

Регистрация в списке CreditWatch указывает на то, что рейтинг может быть в ближайшее время изменен. Это служит сигналом для инвесторов о том, что проводится дополнительный анализ.

Категории кредитных рейтингов агентства Standard & Poor`s следующие (табл. 10):

Таблица 10

Категории кредитных рейтингов агентства Standard & Poor`s

Рейтинг	Значение полученного рейтинга
Инвестиционные рейтинги
ААА	Исключительно высокая способность к исполнению финансовых обязательств, наивысший рейтинг
АА	Возможности эмитента по исполнению обязательств достаточно велики
А	Высокая способность к исполнению финансовых обязательств, но эмитент может быть подвержен отрицательному влиянию неблагоприятных экономических условий и изменений обстоятельств
ВВВ	Достаточная способность к исполнению финансовых обязательств, но более высокая чувствительность к неблагоприятным экономическим условиям.
Спекулятивные рейтинги
ВВ	Вне опасности в краткосрочной перспективе, но имеется существенная неопределенность, связанная с чувствительностью по отношению к неблагоприятным деловым, финансовым и экономическим условиям
В	Более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий, однако, в настоящее время имеется возможность исполнения финансовых обязательств
Аутсайдерские рейтинги
ССС	Некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки, в настоящее время находится в опасности, исполнение обязательств целиком зависит от благоприятных деловых, финансовых и экономических условий
СС	Платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации, в настоящее время находится в очень большой опасности
С	Платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации, было подано заявление о банкротстве или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение финансовых обязательств продолжаются
SD	Выборочный дефолт по отдельному выпуску или классу обязательств при продолжении своевременного исполнения платежных обязательств по другим выпускам
D	Неплатеж по финансовым обязательствам, долги просрочены

Рейтинги от «АА» до «ССС» могут различаться путем добавления знака «плюс» (+) или «минус» (–), чтобы показать относительное положение внутри основных категорий рейтингов.

Кроме присваивания категории рейтинга, агентство Standard & Poor`s дает также прогноз рейтинга, который показывает возможное направление движения рейтинга в ближайшие два–три года:

«Позитивный» — означает, что рейтинг может повыситься.

«Негативный» — что может понизиться.

«Стабильный» — что изменение маловероятно.

«Развивающийся» — что возможно повышение или понижение.

«NM» — что оценка не имеет значения.

Как было отмечено ранее, различают краткосрочные и долгосрочные рейтинги. Краткосрочные рейтинги показывают способность и готовность эмитента выполнить свои финансовые обязательства в краткосрочной перспективе, долгосрочные — соответственно в долгосрочной. Соответствие значений долгосрочных и краткосрочных рейтингов можно представить в виде таблицы (табл. 11):

Таблица 11

Соответствие значений долгосрочных и краткосрочных

рейтингов Standard & Poor`s

Тип категории	Долгосрочный рейтинг	Краткосрочный рейтинг
Инвестиционная Категория	AAA	A-1+
	AA+
Инвестиционная Категория	AA
	AA-
	A+	A-1+ или A-1
	A	A-1 или A-2
	A-
	BBB+	A-2
	BBB	A-2 или A-3
	BBB-	A-3
Спекулятивная Категория	BB+	B
	BB
	BB-
	B+	B или C
	B
	B-	C
	CCC+
	CCC
	CCC-
	CC
	C
	SD	SD
	D	D

жүктеу/скачать 1.2 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: