Методические рекомендации по выполнению контрольной работы для студентов озо, зо форм обучения специальности «Финансы и кредит»
жүктеу/скачать 0.64 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Теоретические вопросы: Инвестиционный климат в РФ.
- Теоретические вопросы: 1. Акционерное финансирование инвестиционной деятельности .
- Теоретические вопросы: 1. Проектное финансирование инвестиционных проектов
- Теоретические вопросы: 1. Бюджетное финансирование инвестиций
- Теоретический вопрос: Прибыль как источник финансирования инвестиций.
- 5. РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
Теоретический вопрос.Инвестиционный налоговый кредит. ЗАДАЧА №1 Проекты А и Б предполагают приобретение оборудования, отличающегося способом сортировки исходного сырья. Проект А с ручной сортировкой требует инвестиций в размере 20 у.е., при этом прогнозируются одинаковые ежегодные текущие затраты в размере 10 у.е в течение трех лет. По проекту Б ( с механической сортировкой) текущие затраты меньше( 5у.е. ежегодно в течение трех лет), однако инвестиций требуется в размере 40 у.е.. Стоимость капитала предприятия составляет 15%.. Выберите проект с наилучшей оценкой текущих и инвестиционных затрат предприятия . ЗАДАЧА №2Строится портфель из двух активов А и Б со следующими характеристиками:
1) Оцените ожидаемую доходность и стандартное отклонение для портфеля с равными долями инвестирования. 2) Согласитесь ли вы инвестировать в такой портфель или предпочтете инвестирование только в один актив? Объясните свою позицию.
ЗАДАЧА №3Проранжируйте альтернативные инвестиционные проекты А и Б : А) по показателю чистой приведенной стоимости ( NPV) Б) по показателю внутренней нормы доходности ( IRR )
Задача № 4 Инвестором куплена ценная бумага за 500 руб. В следующем году прогнозируется выплата дивиденда в размере 20 руб. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10%. Какова приемлемая норма доходности, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции? ВАРИАНТ № 8 Теоретические вопросы:
ЗАДАЧА № 1 Рассматривается два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, срок реализации которых – 3 года. Оба проекта характеризуются равными размерами инвестиций и ценой капитала, равной 8%. Исходные данные см. в таблице. Таблица.
Оцените риск проектов и выберите наименее рискованный, используя при этом для расчета показатели NPV, рассчитанные для каждого из трех вариантов проектов А и Б. ЗАДАЧА №2 Предприятию необходимо закупить оборудование на сумму 120000 руб. для запуска нового цеха. Предполагается, что оборудование окупится за 8 лет, и ожидаются равные чистые ежегодные денежные поступления от его эксплуатации. Сколько полных лет должен составлять жизненный цикл данного ИП, чтобы его внедрение было приемлемым по критериям NPV, PI? Стоимость капитала, которую предприятие рассматривает при покупке оборудования – 11%. ЗАДАЧА №3Предполагаемый ежегодный доход от реализации инвестиционного проекта составит в первые три года 20 млн. руб., а в последующие два года – 30 млн руб. Какова доходность проекта в современном масштабе цен , если ставка процента в первые три года составит 22 % годовых, а затем 20%?
Задача №4. Оцените доходность акции с B =0.8 , если среднее значение рыночной доходности за прошлые годы равно 20%, а безрисковая доходность – 7%. Если экспертная оценка доходности фондового рынка на будущий год на 21% выше, чем средняя оценка по прошлым годам, то на сколько процентов следует ожидать увеличение доходности акции? ВАРИАНТ № 9 Теоретические вопросы:1. Акционерное финансирование инвестиционной деятельности.ЗАДАЧА № 1 Ожидается, что проект, требующий инвестиций в размере 100 тыс.руб., будет генерировать доходы в течение 8 лет в сумме 30 тыс. руб. ежегодно. Приемлемая ставка дисконтирования – 12%. Рассматриваются два варианта: без учета риска и с учетом риска. В первом случае анализ проводится без какой-либо корректировки исходных данных. Во втором случае для доходов последних трех лет вводится понижающий коэффициент 0,9, а также поправка на риск к ставке дисконтирования в размере трех процентов. Стоит ли принимать этот проект в каждом из приведенных вариантов? ЗАДАЧА №2 Солидная страховая компания предлагает Вам накопить значительную сумму своему ребенку. Суть договора в следующем. В первые 3 года после рождения ребенка вы платите компании по 1000 руб. ежегодно, в следующие 2 – по 1500 руб. В дальнейшем деньги лежат на специальном счете до совершеннолетия ( 18 лет), после чего можно получить 18000 руб. Стоит ли участвовать в этом необычном инвестиционном проекте, если приемлемая норма доходности – 8%. Решите эту же задачу, если по истечении 5 лет с момента заключения договора процентная ставка будет понижена до 6%. ЗАДАЧА №3Земельный участок сдается в аренду на 6 лет на следующих условиях: арендная плата выплачивается в первые 3 года по 4500 руб. в год, в последние 3 года – по 5500 руб. в год. Ожидается, что по истечении 6 лет участок можно будет продать за 90 000 руб. За какую цену его можно было бы продать сейчас, если приемлемая норма доходности – 14%. Задача №4. 1. На вашем счете в банке 220 тыс. руб. Банк платит 19% годовых. Вам предлагают войти всем капиталом в организацию совместного предприятия, обещая утроить капитала через 4 года. Принимать ли Вам это предложение. 2. Даны три ценные бумаги А, Б и В со следующими параметрами:
Какую ценную бумагу вы предпочтете и почему?
ЗАДАЧА №1Экспертами представлены данные об ожидаемой доходности акций А, Б и В в зависимости от общеэкономической ситуации.
ЗАДАЧА №2Какой из приведенных проектов предпочтительней, если стоимость капитала 8%
ЗАДАЧА №3. Через 5 лет ваша дочь будет поступать в университет на коммерческой основе. Плата за весь срок обучения составит 80000 руб, если внести ее в момент поступления в университет. В данный момент у вас в наличии 50000 руб. Под какую минимальную процентную ставку нужно положить деньги в банк, чтобы накопить требуемую сумму. Задача № 4Фирма собирается заменить оборудование, для чего потребуется 40000 руб. Имеются два проекта замены оборудования. Требуемая норма прибыли - 10%. Реализация первого проекта позволит через три года получить 58000 руб. дохода. Реализация второго проекта обеспечит получение в течение первого года 46000 руб. дохода. Сделайте правильный вывод о том, какой из проектов целесообразнее реализовать, рассчитав показатели чистого приведенного эффекта, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности.
Теоретические вопросы:1. Проектное финансирование инвестиционных проектовЗАДАЧА №1 Ожидаемая доходность акций А и В равна соответственно 10 и 28%; их среднее квадратическое отклонение равно 6 и 35%. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0.9. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 70% из акций А и на 30% из акций В. Не делая вычислений, ответьте на вопрос, как изменятся характеристики портфеля, если 1) повысится доля акций А; 2) повысится доля акций В. Сделайте соответствующие расчеты для случаев: 1)доля акций А увеличена на 12%; 2) доля акций В увеличена на 17%. ЗАДАЧА №2Компания имеет возможность инвестировать до 115 тыс.руб, при этом цена источников финансирования составляет 12% . Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель , если имеются следующие независимые проекты ( в тыс.руб): проект А: -40 ; 9; 15; 15; 17 проект Б: -30; 8; 14; 13; 8 проект В: -40 ; 13; 15;15; 20 проект Г : -20; 5; 9; 11; 10 А) Проекты поддаются дроблению Б) Проекты не поддаются дроблению
ЗАДАЧА №3Оценить целесообразность выбора одного из альтернативных проектов, рассчитав показатели NPV, РI, IRR, РР, ARR., если финансирование выбранного проекта можно осуществить за счет ссуды банка под 10 % годовых. При расчете показателя АRR. среднегодовой доход уменьшить на величину амортизации( 1/n часть от инвестиции, где n - последний год эксплуатации проекта). Выбор наилучшего на ваш взгляд проекта обоснуйте, в том числе и в случае, если критерии проектов противоречат друг другу,
Задача № 4 Акции компании А имеют В-коэффициент =1.6. Безрисковая процентная ставка и норма прибыли на рынке в среднем соответственно равны 13 и 16%. Последний выплаченный компанией дивиденд равен 4 руб. на акцию, причем ожидается, что он будет постоянно возрастать с темпом g = 5% в год. Чему равна ожидаемая доходность акций компании? Какова рыночная цена акции? Изменятся ли показатели доходности и цены, если B=0.9. Сделайте расчеты и поясните причину изменения показателей. ВАРИАНТ –12 Теоретические вопросы: 1. Бюджетное финансирование инвестицийЗАДАЧА № 1По акциям компаний А и Б имеются следующие данные (в долл. США).
Оцените риск и доходность каждого из активов и сделайте выбор актива как инвестор. ЗАДАЧА №2 Компания имеет возможность инвестировать до90 тыс.руб., при этом цена источников финансирования составляет 11% . Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель , если имеются следующие независимые проекты; проект А : -35 ; 7; 12; 14; 12 проект Б : -20; 5; 9; 11; 8 проект В : -40 ; 13; 15; 15; 16 проект Г: -15; 4;7; 6; 8 А) Проекты поддаются дроблению Б) Проекты не поддаются сравнению ЗАДАЧА №3Рассматривается целесообразность освоения новой технологической линии. Стоимость линии 11 млн. руб., срок эксплуатации 5 лет. Амортизация начисляется линейным методом . Ликвидационная стоимость оборудования по окончании эксплуатации ИП= 0. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам (тыс.руб) : 7500, 7800, 8200, 9000,7900. Текущие расходы оцениваются по годам следующим образом: 4000 тыс. руб. в первый год эксплуатации с последующим их ежегодным ростом на 4%. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Показатель рентабельности авансированного капитала в данной компании сложился на уровне 20%., цена авансированного капитала (WACC)- 18%. Руководство компании не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 5 лет. Рассчитайте NPV, IRR, PI, PP, ARR проекта. Будет ли принят данный проект к реализации? В случае, если критерии противоречат друг другу, сделайте вывод на основании одного или нескольких критериев, наиболее важных по вашему мнению. Задача №4. Оцените доходность акции с B =0.8 , если среднее значение рыночной доходности за прошлые годы равно 20%, а безрисковая доходность – 7%. Если экспертная оценка доходности фондового рынка на будущий год на 21% выше, чем средняя оценка по прошлым годам, то на сколько процентов следует ожидать увеличение доходности акции?
ЗАДАЧА №1Компания рассматривает покупку оборудования, затраты по которому составят 10000 руб. ( цена оборудования с учетом доставки и монтажа). Прогнозируются равные чистые ежегодные денежные поступления от использования оборудования, срок окупаемости (PP) его оценивается в 7 лет. Сколько полных лет должен составлять жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта, чтобы его внедрение было приемлемым по критериям NPV, PI. Стоимость капитала, которую компания рассматривает при покупке оборудования – 10%. ЗАДАЧА №2Компания имеет возможность инвестировать до 85 тыс .руб, при этом цена источников финансирования составляет 10 %. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель , если имеются следующие независимые проекты: проект А : -38 ; 10; 15; 17; 20 проект Б : -32; 9; 16; 13; 10 проект В : -40 ; 13; 15; 15; 20 проект Г: -18; 5;9;11; 10 А) Проекты поддаются дроблению Б) Проекты не поддаются дроблению
ЗАДАЧА №3Оценить целесообразность выбора одного из альтернативных проектов, рассчитав показатели NPV, IRR, РР, ARR, если финансирование выбранного проекта можно осуществить за счет ссуды банка под- 15 % годовых. При расчете показателя ARR среднегодовой доход уменьшить на величину амортизации ( 1/ n часть от инвестиции, где n - последний год эксплуатации проекта). Выбор наилучшего проекта обоснуйте, в том числе, если критерии проектов противоречат друг другу.
Задача № 4Акции компании А имеют В-коэффициент =1,8. Безрисковая процентная ставка и норма прибыли на рынке в среднем соответственно равны 10 и 16%. Последний выплаченный компанией дивиденд равен 6 руб. на акцию, причем ожидается, что он не будет изменяться в последующие годы. Чему равна ожидаемая доходность компании? Какова рыночная стоимость акции? Изменятся ли показатели доходности и цены, если B=0,8. Сделайте расчеты и поясните причину изменения показателей. ВАРИАНТ № 14Теоретические вопросы: 1. Лизинг как форма финансирования инвестиционных проектов. ЗАДАЧА №1Компания располагает ангаром, приносящим денежный доход в конце каждого года, равный 30 ден.ед. Налоги отсутствуют. Этот доход сохранится на неограниченный период времени, если ангар оставить без изменений. Однако можно снести старый ангар и построить на его месте новый, модернизируемый что обойдется в 120 ден.ед. Срок службы ангара бесконечен . Альтернативная стоимость капитала – 10%.
ЗАДАЧА №2Компания имеет возможность инвестировать до 85 тыс. руб., при этом цена источников финансирования составляет 16% . Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель , если имеются следующие независимые проекты: проект А: -42 ; 14; 17; 20; 22 проект Б: -25;10; 13; 11; 8 проект В: -45 ; 15; 15; 17; 16 проект Г: -15; 3;7; 6; 12 А) Проекты поддаются дроблению Б) Проекты не поддаются дроблению ЗАДАЧА №3Рассматривается целесообразность освоения новой технологической линии. Стоимость линии 12 млн. руб., срок эксплуатации 5 лет. Амортизация начисляется линейным методом . Ликвидационная стоимость оборудования по окончании эксплуатации ИП= 0. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам (тыс.руб) : 7600, 8000, 8800, 9000, 8000. Текущие расходы оцениваются по годам следующим образом: 4000 тыс. руб. в первый год эксплуатации с последующим их ежегодным ростом на 3%. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Показатель рентабельности авансированного капитала в данной компании сложился на уровне 20%., цена авансированного капитала (WACC)- 16%. Руководство компании не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 6 лет. Рассчитайте NPV, IRR, PI, PP, ARR проекта. Будет ли принят данный проект к реализации? В случае, если критерии противоречат друг другу, сделайте вывод на основании одного или нескольких критериев, наиболее важных по вашему мнению. Задача № 4. Ожидаемая доходность акций А и В равна соответственно 14 и 23%; их среднее квадратическое отклонение равно 12 и 48%. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0,6. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 45% из акций А и на 55% из акций В. Не делая вычислений, ответьте на вопрос, как изменятся характеристики портфеля, если 1) повысится доля акций А; 2) повысится доля акций В. Сделайте соответствующие расчеты для случаев: 1)доля акций А увеличена на 18%; 2) доля акций В увеличена на 10%.
Теоретический вопрос:Иностранные инвестиции в РФ. ЗАДАЧА №1 Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 100000 руб. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов: IC NPV IRR А -30000 2822 13,6% B -20000 2562 19,б% C -50000 3214 12,5% D -10000 2679 21,9% E -20000 909 15,0% F -40000 4509 15,6% Предполагаемая стоимость капитала – 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI
ЗАДАЧА №3Предположим, фирма инвестировала 10000 руб. и наметила в конце четвертого года реализации инвестиционного проекта получить 18106 руб. чистого денежного дохода. Определить, какая внутренняя норма доходности проекта необходима, чтобы дисконтированный денежный доход четвертого года равнялся стоимости инвестиционного проекта.ЗАДАЧА №4Имеются прогнозные данные о ценных бумагах производственных компаний А и Б, работающих в разных отраслях
Необходимо: а) рассчитать ожидаемую в среднем доходность акций каждой компании; б) рассчитать показатели риска; в) какая ценная бумага предпочтительнее для инвестирования и почему?
Теоретический вопрос: Прибыль как источник финансирования инвестиций.ЗАДАЧА №1 Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками:
Доходность безрисковых ценных бумаг равна 8%, доходность на рынке в среднем – 15%. Рассчитайте: А) бета-коэффициент портфеля Б) доходность портфеля.
ЗАДАЧА №2Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами ( тыс.руб):
Обоснуйте выбор той или иной модели технологической линии. ЗАДАЧА №3При четырех последовательных одинаковых процентных повышениях заработной платы сумма в 10000 руб. возросла до 20000 руб. Определить, на сколько процентов повышалась заработная плата каждый раз? После четырех последовательных снижений цен на одно и то же число процентов цена изделия упала с 18000 руб. до 10000 руб. На сколько процентов снижалась цена изделия каждый раз? Задача № 4 Имеются данные о двух проектах ( тыс. руб.)
А) одинаковы ли IRR этих проектов? Б) если IRR различны, то какой из проектов имеет его наибольшее значение и почему. Ответы обоснуйте расчетами.
Теоретический вопрос.Инвестиционный налоговый кредит. ЗАДАЧА №1 Проекты А и Б предполагают приобретение оборудования, отличающегося способом сортировки исходного сырья. Проект А с ручной сортировкой требует инвестиций в размере 20 у.е., при этом прогнозируются одинаковые ежегодные текущие затраты в размере 10 у.е в течение трех лет. По проекту Б ( с механической сортировкой) текущие затраты меньше( 5у.е. ежегодно в течение трех лет), однако инвестиций требуется в размере 40 у.е.. Стоимость капитала предприятия составляет 15%.. Выберите проект с наилучшей оценкой текущих и инвестиционных затрат предприятия . ЗАДАЧА №2Строится портфель из двух активов А и Б со следующими характеристиками:
1) Оцените ожидаемую доходность и стандартное отклонение для портфеля с равными долями инвестирования. 2) Согласитесь ли вы инвестировать в такой портфель или предпочтете инвестирование только в один актив? Объясните свою позицию.
ЗАДАЧА №3Проранжируйте альтернативные инвестиционные проекты А и Б : А) по показателю чистой приведенной стоимости ( NPV) Б) по показателю внутренней нормы доходности ( IRR )
Задача № 4 Инвестором куплена ценная бумага за 500 руб. В следующем году прогнозируется выплата дивиденда в размере 20 руб. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10%. Какова приемлемая норма доходности, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции? ВАРИАНТ № 18 Теоретические вопросы:
ЗАДАЧА № 1 Рассматривается два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, срок реализации которых – 3 года. Оба проекта характеризуются равными размерами инвестиций и ценой капитала, равной 8%. Исходные данные см. в таблице. Таблица.
Оцените риск проектов и выберите наименее рискованный, используя при этом для расчета показатели NPV, рассчитанные для каждого из трех вариантов проектов А и Б. ЗАДАЧА №2 Предприятию необходимо закупить оборудование на сумму 120000 руб. для запуска нового цеха. Предполагается, что оборудование окупится за 8 лет, и ожидаются равные чистые ежегодные денежные поступления от его эксплуатации. Сколько полных лет должен составлять жизненный цикл данного ИП, чтобы его внедрение было приемлемым по критериям NPV, PI? Стоимость капитала, которую предприятие рассматривает при покупке оборудования – 11%. ЗАДАЧА №3Предполагаемый ежегодный доход от реализации инвестиционного проекта составит в первые три года 20 млн. руб., а в последующие два года – 30 млн руб. Какова доходность проекта в современном масштабе цен , если ставка процента в первые три года составит 22 % годовых, а затем 20%?
Задача №4. Оцените доходность акции с B =0.8 , если среднее значение рыночной доходности за прошлые годы равно 20%, а безрисковая доходность – 7%. Если экспертная оценка доходности фондового рынка на будущий год на 21% выше, чем средняя оценка по прошлым годам, то на сколько процентов следует ожидать увеличение доходности акции? ВАРИАНТ № 19 Теоретические вопросы:1. Акционерное финансирование инвестиционной деятельности.ЗАДАЧА № 1 Ожидается, что проект, требующий инвестиций в размере 100 тыс.руб., будет генерировать доходы в течение 8 лет в сумме 30 тыс. руб. ежегодно. Приемлемая ставка дисконтирования – 12%. Рассматриваются два варианта: без учета риска и с учетом риска. В первом случае анализ проводится без какой-либо корректировки исходных данных. Во втором случае для доходов последних трех лет вводится понижающий коэффициент 0,9, а также поправка на риск к ставке дисконтирования в размере трех процентов. Стоит ли принимать этот проект в каждом из приведенных вариантов? ЗАДАЧА №2 Солидная страховая компания предлагает Вам накопить значительную сумму своему ребенку. Суть договора в следующем. В первые 3 года после рождения ребенка вы платите компании по 1000 руб. ежегодно, в следующие 2 – по 1500 руб. В дальнейшем деньги лежат на специальном счете до совершеннолетия ( 18 лет), после чего можно получить 18000 руб. Стоит ли участвовать в этом необычном инвестиционном проекте, если приемлемая норма доходности – 8%. Решите эту же задачу, если по истечении 5 лет с момента заключения договора процентная ставка будет понижена до 6%. ЗАДАЧА №3Земельный участок сдается в аренду на 6 лет на следующих условиях: арендная плата выплачивается в первые 3 года по 4500 руб. в год, в последние 3 года – по 5500 руб. в год. Ожидается, что по истечении 6 лет участок можно будет продать за 90 000 руб. За какую цену его можно было бы продать сейчас, если приемлемая норма доходности – 14%. Задача №4. 1. На вашем счете в банке 220 тыс. руб. Банк платит 19% годовых. Вам предлагают войти всем капиталом в организацию совместного предприятия, обещая утроить капитала через 4 года. Принимать ли Вам это предложение. 2. Даны три ценные бумаги А, Б и В со следующими параметрами:
Какую ценную бумагу вы предпочтете и почему?
ЗАДАЧА №1Экспертами представлены данные об ожидаемой доходности акций А, Б и В в зависимости от общеэкономической ситуации.
ЗАДАЧА №2Какой из приведенных проектов предпочтительней, если стоимость капитала 8%
ЗАДАЧА №3. Через 5 лет ваша дочь будет поступать в университет на коммерческой основе. Плата за весь срок обучения составит 80000 руб, если внести ее в момент поступления в университет. В данный момент у вас в наличии 50000 руб. Под какую минимальную процентную ставку нужно положить деньги в банк, чтобы накопить требуемую сумму. Задача № 4Фирма собирается заменить оборудование, для чего потребуется 40000 руб. Имеются два проекта замены оборудования. Требуемая норма прибыли - 10%. Реализация первого проекта позволит через три года получить 58000 руб. дохода. Реализация второго проекта обеспечит получение в течение первого года 46000 руб. дохода. Сделайте правильный вывод о том, какой из проектов целесообразнее реализовать, рассчитав показатели чистого приведенного эффекта, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности.
Теоретические вопросы:1. Проектное финансирование инвестиционных проектовЗАДАЧА №1 Ожидаемая доходность акций А и В равна соответственно 10 и 28%; их среднее квадратическое отклонение равно 6 и 35%. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0.9. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 70% из акций А и на 30% из акций В. Не делая вычислений, ответьте на вопрос, как изменятся характеристики портфеля, если 1) повысится доля акций А; 2) повысится доля акций В. Сделайте соответствующие расчеты для случаев: 1)доля акций А увеличена на 12%; 2) доля акций В увеличена на 17%. ЗАДАЧА №2Компания имеет возможность инвестировать до 115 тыс.руб, при этом цена источников финансирования составляет 12% . Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель , если имеются следующие независимые проекты ( в тыс.руб): проект А: -40 ; 9; 15; 15; 17 проект Б: -30; 8; 14; 13; 8 проект В: -40 ; 13; 15;15; 20 проект Г : -20; 5; 9; 11; 10 А) Проекты поддаются дроблению Б) Проекты не поддаются дроблению
ЗАДАЧА №3Оценить целесообразность выбора одного из альтернативных проектов, рассчитав показатели NPV, РI, IRR, РР, ARR., если финансирование выбранного проекта можно осуществить за счет ссуды банка под 10 % годовых. При расчете показателя АRR. среднегодовой доход уменьшить на величину амортизации( 1/n часть от инвестиции, где n - последний год эксплуатации проекта). Выбор наилучшего на ваш взгляд проекта обоснуйте, в том числе и в случае, если критерии проектов противоречат друг другу,
Задача № 4 Акции компании А имеют В-коэффициент =1.6. Безрисковая процентная ставка и норма прибыли на рынке в среднем соответственно равны 13 и 16%. Последний выплаченный компанией дивиденд равен 4 руб. на акцию, причем ожидается, что он будет постоянно возрастать с темпом g = 5% в год. Чему равна ожидаемая доходность акций компании? Какова рыночная цена акции? Изменятся ли показатели доходности и цены, если B=0.9. Сделайте расчеты и поясните причину изменения показателей. ВАРИАНТ – 22 Теоретические вопросы: 1. Бюджетное финансирование инвестицийЗАДАЧА № 1 По акциям компаний А и Б имеются следующие данные (в долл. США).
Оцените риск и доходность каждого из активов и сделайте выбор актива как инвестор. ЗАДАЧА №2 Компания имеет возможность инвестировать до90 тыс.руб., при этом цена источников финансирования составляет 11% . Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель , если имеются следующие независимые проекты; проект А : -35 ; 7; 12; 14; 12 проект Б : -20; 5; 9; 11; 8 проект В : -40 ; 13; 15; 15; 16 проект Г: -15; 4;7; 6; 8 А) Проекты поддаются дроблению Б) Проекты не поддаются сравнению ЗАДАЧА №3Рассматривается целесообразность освоения новой технологической линии. Стоимость линии 11 млн. руб., срок эксплуатации 5 лет. Амортизация начисляется линейным методом . Ликвидационная стоимость оборудования по окончании эксплуатации ИП= 0. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам (тыс.руб) : 7500, 7800, 8200, 9000,7900. Текущие расходы оцениваются по годам следующим образом: 4000 тыс. руб. в первый год эксплуатации с последующим их ежегодным ростом на 4%. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Показатель рентабельности авансированного капитала в данной компании сложился на уровне 20%., цена авансированного капитала (WACC)- 18%. Руководство компании не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 5 лет. Рассчитайте NPV, IRR, PI, PP, ARR проекта. Будет ли принят данный проект к реализации? В случае, если критерии противоречат друг другу, сделайте вывод на основании одного или нескольких критериев, наиболее важных по вашему мнению. Задача №4. Оцените доходность акции с B =0.8 , если среднее значение рыночной доходности за прошлые годы равно 20%, а безрисковая доходность – 7%. Если экспертная оценка доходности фондового рынка на будущий год на 21% выше, чем средняя оценка по прошлым годам, то на сколько процентов следует ожидать увеличение доходности акции?
ЗАДАЧА №1Компания рассматривает покупку оборудования, затраты по которому составят 10000 руб. ( цена оборудования с учетом доставки и монтажа). Прогнозируются равные чистые ежегодные денежные поступления от использования оборудования, срок окупаемости (PP) его оценивается в 7 лет. Сколько полных лет должен составлять жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта, чтобы его внедрение было приемлемым по критериям NPV, PI. Стоимость капитала, которую компания рассматривает при покупке оборудования – 10%. ЗАДАЧА №2Компания имеет возможность инвестировать до 85 тыс .руб, при этом цена источников финансирования составляет 10 %. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель , если имеются следующие независимые проекты: проект А : -38 ; 10; 15; 17; 20 проект Б : -32; 9; 16; 13; 10 проект В : -40 ; 13; 15; 15; 20 проект Г: -18; 5;9;11; 10 А) Проекты поддаются дроблению Б) Проекты не поддаются дроблению
ЗАДАЧА №3Оценить целесообразность выбора одного из альтернативных проектов, рассчитав показатели NPV, IRR, РР, ARR, если финансирование выбранного проекта можно осуществить за счет ссуды банка под- 15 % годовых. При расчете показателя ARR среднегодовой доход уменьшить на величину амортизации ( 1/ n часть от инвестиции, где n - последний год эксплуатации проекта). Выбор наилучшего проекта обоснуйте, в том числе, если критерии проектов противоречат друг другу.
Задача № 4Акции компании А имеют В-коэффициент =1,8. Безрисковая процентная ставка и норма прибыли на рынке в среднем соответственно равны 10 и 16%. Последний выплаченный компанией дивиденд равен 6 руб. на акцию, причем ожидается, что он не будет изменяться в последующие годы. Чему равна ожидаемая доходность компании? Какова рыночная стоимость акции? Изменятся ли показатели доходности и цены, если B=0,8. Сделайте расчеты и поясните причину изменения показателей. ВАРИАНТ № 24Теоретические вопросы: 1. Лизинг как форма финансирования инвестиционных проектов. ЗАДАЧА №1Компания располагает ангаром, приносящим денежный доход в конце каждого года, равный 30 ден.ед. Налоги отсутствуют. Этот доход сохранится на неограниченный период времени, если ангар оставить без изменений. Однако можно снести старый ангар и построить на его месте новый, модернизируемый что обойдется в 120 ден.ед. Срок службы ангара бесконечен . Альтернативная стоимость капитала – 10%.
ЗАДАЧА №2Компания имеет возможность инвестировать до 85 тыс. руб., при этом цена источников финансирования составляет 16% . Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель , если имеются следующие независимые проекты: проект А: -42 ; 14; 17; 20; 22 проект Б: -25;10; 13; 11; 8 проект В: -45 ; 15; 15; 17; 16 проект Г: -15; 3;7; 6; 12 А) Проекты поддаются дроблению Б) Проекты не поддаются дроблению ЗАДАЧА №3Рассматривается целесообразность освоения новой технологической линии. Стоимость линии 12 млн. руб., срок эксплуатации 5 лет. Амортизация начисляется линейным методом . Ликвидационная стоимость оборудования по окончании эксплуатации ИП= 0. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам (тыс.руб) : 7600, 8000, 8800, 9000, 8000. Текущие расходы оцениваются по годам следующим образом: 4000 тыс. руб. в первый год эксплуатации с последующим их ежегодным ростом на 3%. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Показатель рентабельности авансированного капитала в данной компании сложился на уровне 20%., цена авансированного капитала (WACC)- 16%. Руководство компании не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 6 лет. Рассчитайте NPV, IRR, PI, PP, ARR проекта. Будет ли принят данный проект к реализации? В случае, если критерии противоречат друг другу, сделайте вывод на основании одного или нескольких критериев, наиболее важных по вашему мнению. Задача № 4. Ожидаемая доходность акций А и В равна соответственно 14 и 23%; их среднее квадратическое отклонение равно 12 и 48%. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0,6. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 45% из акций А и на 55% из акций В. Не делая вычислений, ответьте на вопрос, как изменятся характеристики портфеля, если 1) повысится доля акций А; 2) повысится доля акций В. Сделайте соответствующие расчеты для случаев: 1)доля акций А увеличена на 18%; 2) доля акций В увеличена на 10% ВАРИАНТ № 25 Теоретический вопрос:Иностранные инвестиции в РФ. ЗАДАЧА №1 Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 100000 руб. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов: IC NPV IRR А -30000 2822 13,6% B -20000 2562 19,б% C -50000 3214 12,5% D -10000 2679 21,9% E -20000 909 15,0% F -40000 4509 15,6% Предполагаемая стоимость капитала – 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI
ЗАДАЧА №3Предположим, фирма инвестировала 10000 руб. и наметила в конце четвертого года реализации инвестиционного проекта получить 18106 руб. чистого денежного дохода. Определить, какая внутренняя норма доходности проекта необходима, чтобы дисконтированный денежный доход четвертого года равнялся стоимости инвестиционного проекта.ЗАДАЧА №4Имеются прогнозные данные о ценных бумагах производственных компаний А и Б, работающих в разных отраслях
Необходимо: а) рассчитать ожидаемую в среднем доходность акций каждой компании; б) рассчитать показатели риска; в) какая ценная бумага предпочтительнее для инвестирования и почему? 5. РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА1. Федеральный закон РФ ”Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” от 25.02.1999г. 2. Федеральный закон РФ ” Об иностранных инвестициях в Российской Федерации” от 09.07.1999г. 3. Федеральный закон РФ “ Об акционерных обществах” от 13.06.1996г. 4. Федеральный закон РФ “ О лизинге” от 29.10.1999г. 5. И.А. Бланк. Инвестиционный менеджмент. «Ника-Центр», «Эльга-Н» 2001 6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477. 7. Зимин И.А. Реальные инвестиции. Издательство ”Экмос” Москва 2000 8. Б.А.Колтынюк. Инвестиционные проекты. Издательство Михайлова В.А. Санкт-Петербург-2000 9. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика 2000 7. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. – М.: ИНФРА-М,2000 8. Богатин Ю.В., Швандер В.А. Инвестиционный анализ. М.:ЮНИТИ-ДАНА,2000 9. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. – Мн.: «Экоперспектива», 1998. 10. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. – С.-П., «ИД «Бизнес-пресса»», 1998. 11. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.; Финансы и статистика, 2000. 12. В.В. Ковалев. Методы оценки инвестиционных проектов. 13. Э.И. Крылов, И.В. Журавлева. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. 14. Шарп Уильям, Александер Гордон, Бэйли Джеффри. Инвестиции. – М.;Инфра – М, 1998. жүктеу/скачать 0.64 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||