Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли»
201
ную позицию, мы пытаемся добиться нечувствительности первоначальной позиции к направ-
лению изменения цены базового контракта. Дельта-нейтральность не всегда устраняет риск
изменения цены в неблагоприятном направлении полностью, обычно она обеспечивает невос-
приимчивость к риску в определенном диапазоне.
Гамма-риск (риск кривизны) – риск значительного изменения цены базового кон-
тракта в любом направлении. Гамма позиции – показатель чувствительности позиции к значи-
тельным изменениям. В случае положительной гаммы этого риска фактически не существует,
поскольку теоретически с изменением цены базового контракта стоимость позиции увеличива-
ется. Однако в случае отрицательной гаммы значительное изменение цены базового контракта
может привести к быстрой потере теоретического преимущества позиции. При анализе срав-
нительных характеристик различных позиций трейдер должен учитывать последствия подоб-
ного изменения.
Тета-риск (риск временного распада) –
риск того,
что с течением времени цена
базового контракта не изменится. Это риск противоположен гамма риску. При значительном
изменении цены базового контракта стоимость позиций с положительной гаммой увеличива-
ется. Но если изменение цены дает положительный эффект, то фактор времени – отрицатель-
ный. Положительной гамме всегда соответствует отрицательная тета. Трейдеру с отрицатель-
ной тетой всегда следует прикидывать, через какое время теоретическое преимущество спреда
станет нулевым. Для позиции с отрицательной тетой нужно изменение цены. Если его не про-
исходит, то будет ли эта
позиция прибыльной через день, неделю или месяц?
Достарыңызбен бөлісу: 
