Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли
жүктеу/скачать 5.55 Mb. Pdf көрінісі
|
|
Вопрос стиля Поскольку большинство моделей определения теоретической стоимости опциона исхо- дят из случайного распределения цен базового контракта, опционному трейдеру, ориентиру- ющемуся только на теоретические значения, не обязательно заранее иметь мнение о возмож- ном направлении изменения цены базового контракта. Однако на практике многие опционные трейдеры начинают свою карьеру на рынке базовых инструментов, где только это всех и вол- нует. Поэтому для многих трейдеров характерен стиль, основанный на прогнозировании изме- нения цены базового контракта. Трейдер может либо следовать за трендом, руководствуясь принципом «тренд – твой друг», либо идти против тренда, «покупая слабость и продавая силу». Нередко этот стиль переносится на торговлю опционами. Трейдер может заранее опре- делить, какие корректировки потребуются при проведении того или иного спреда, если цена базового контракта изменится. Предположим, что трейдер продает стрэдлы так, что перво- начально его позиция дельта-нейтральна. У таких стрэдлов отрицательная гамма, поэтому с повышением цены базового контракта дельта позиции становится короче, а с понижением – длиннее. Если трейдер предпочитает торговать против тренда, то он будет вообще избегать корректировок, поскольку его позиция автоматически работает против тренда. Однако трейдер, который продает те же стрэдлы, но предпочитает торговать по тренду, будет корректировать свою позицию при каждой возможности. Чтобы остаться дельта-ней- тральным, он вынужден покупать базовые контракты, когда рынок идет вверх, и продавать их, когда рынок падает. Если трейдер покупает стрэдлы, то все наоборот. Гамма его позиции положительна, поэтому в случае повышения цены базового контракта его дельта становится длиннее, а в слу- чае понижения – короче. При торговле по тренду он корректирует свою позицию как можно реже в надежде на то, что рынок и впредь будет двигаться в том же направлении. При тор- говле против тренда корректировки проводятся как можно чаще. Каждая корректировка несет потенциал прибыли, если на самом деле рынок двинется в обратном направлении. Трейдер с отрицательной гаммой всегда корректирует свою позицию по тренду базового рынка. Трейдер с положительной гаммой всегда корректирует свою позицию против тренда базового рынка. Если трейдер предпочитает торговать по тренду или против тренда, он дол- жен выбрать стратегию и процедуру корректировки, соответствующие своим предпочтениям. Трейдер, предпочитающий торговать по тренду, выбирает стратегию с положительной гаммой и менее частыми корректировками или стратегию с отрицательной гаммой и более частыми корректировками. Трейдер, предпочитающий торговать против тренда, выбирает стратегию с отрицательной гаммой и менее частыми корректировками или стратегию с положительной гаммой и более частыми корректировками. Трейдер, опирающийся только на полученные с помощью модели теоретические значения, может об этом не беспокоиться, поскольку для него такого явления, как тренд, вообще не существует. Однако большинству трейдеров трудно изба- виться от таких старых привычек, как торговля по тренду или против него. Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» 219 жүктеу/скачать 5.55 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|