Основные понятия оценки стоимости предприятия (бизнеса), цели и принципы
жүктеу/скачать 2.09 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Систематический риск.
- Несистематический риск.
| Внешняя информация. Используемая информация в оценке стоимости должна достоверно отражать ситуацию на предприятии, точно соответствовать целям оценки и комплексно учитывать внешние условия функционирования оцениваемого предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом. К внешним макроэкономическим и отраслевым факторам относятся: уровень инфляции, темпы экономического развития, условия конкуренции в отрасли и т.д. Макроэкономические показатели отражают информацию о том, как сказывается или скажется на деятельности предприятия изменение макроэкономической ситуации, и характеризует инвестиционный климат в стране. Факторы макроэкономического риска образуют систематический риск.
Риск -— это степень определенности, которой характеризуется достижимостью в будущем ожидаемых результатов. По возможности контроля риски подразделяются на систематические и несистематические (специфические). Систематический риск. К систематическому (неизбежному) риску относится общий рыночный риск. Это риск присущий данной компании и зависящий от общей государственной политики. Он связан с изменениями в экономике и политике, как результат воздействия факторов макроэкономического и политического рисков. К основным факторам i макроэкономического риска относятся: уровень инфляции; темпы эгономического развития страны; изменение ставок процента; изменение обменного курса валют; уровень политической стабильности. Несистематический риск. Риски инвестирования в конкретную компанию [ представляют несистематический риск - это риск, зависящий от политики и уровня менеджмента конкретной компании (например, он может быть снижен или устранен путем f диверсификации). ; Как правило, риск воспринимается как возможность потери, хотя, по определению, любое 1 возможное отклонение («плюс» или «минус») от прогнозируемой величины есть отражение I риска. Анализ факторов риска имеет субъективный характер: оценщики, уверенные в будущем росте компании, определят ее текущую стоимость выше по сравнению с аналитиком, составляющим пессимистический прогноз. Иными словами, чем шире разброс ожидаемых будущих доходов вокруг наилучшей оценки, тем рискованнее инвестиции. Различия в оценках рисков ведут к множеству заключений о стоимости предприятия. Текущая стоимость компании, деятельность которой связана с высоким риском, ниже, чем текущая стоимость аналогичной компании, но функционирующей в условиях меньшего риска. Большинство заказов на оценку связаны с анализом закрытых компаний, владельцы которых не диверсифицируют свои акции в той же мере, что и владельцы открытых компаний. Поэтому при оценке закрытых компаний наряду с анализом систематического риска должны учитываться и факторы несистематического риска. По факторам, вызывающим риски, в соответствии с природой объекта собственности как актива, имеющего физическую, юридическую и экономическую определенность, и относящегося одновременно к финансовым и реальным активам, можно выделить следующие группы рисков (рис.4.1.): юридические - возможность утраты права'- собственности, невозможность возмещения убытков в связи с ошибками при заключении договоров и контрактов, возможность появления претензий третьих лиц, не выявленных обременении объекта и пр.; градостроительные, проектные и технологические - неправильный выбор места реализации проекта, его несоответствие окружающей застройке, ошибки в конструктивных решениях, неверный выбор материалов и пр.; административные - возможность изменения налогового режима, появление новых требований по выполнению обязательств перед органами городской власти и пр.; экономические и организационно-экономические - возможность ошибки в прогнозировании спроса и предложения на рынке, неправильной оценки конкурентной среды, выбора несоответствующей организационной формы при реализации проекта и пр.; финансовые - обусловленные как связью инвестиционных процессов в сфере бизнеса с состоянием финансового рынка в целом, так и качеством финансового сопровождения проекта. По вероятности наступления риски могут быть разделены на риски с высокой вероятностью; со средней вероятностью; с низкой вероятностью. По последствиям риски подразделяются на катастрофические; средние; незначительные. На основе анализа возможных комбинаций последствий и вероятности наступлений риски могут быть ранжированы следующим образом: непереносимый риск, который должен быть однозначно исключен; трудно переносимый риск, от которого следует избавиться как можно раньше; • переносимый риск, от которого можно избавиться по мере возможности; • приемлемый риск.
жүктеу/скачать 2.09 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|