Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
| Coca-Cola Company
С тех пор как в 1980 году Роберто Гоизуэта взял под свой контроль управление компанией Coca-Cola, курс акций компании ежегод- но повышался . На протяжении пяти лет до того, как Баффет начал 208 Уоррен Баффет покупать акции Coca-Cola, их курс повышался в среднем на 18% в год . Компания функционировала настолько успешно, что у Баффе- та не было возможности покупать ее акции по цене, которая была бы ниже их фактической стоимости . И все же Баффет решил купить акции этой компании . Цена, напоминает он, не имеет ничего общего со стоимостью . В июне 1988 года курс акций компании Coca-Cola был равен приблизительно 10 долл . за акцию (с учетом расщепления акций) . На протяжении следующих десяти месяцев Баффет купил 93,4 млн акций в среднем по цене 10,96 долл . за акцию, что было в пятнад- цать раз больше прибыли и в двенадцать раз больше денежных поступлений в расчете на акцию и в пять раз больше балансовой стоимости акций . Уоррен Баффет был готов пойти на это благодаря чрезвычайно высокой стоимости гудвила компании, а также из-за его уверенности в том, что действительная стоимость компании намного выше . Стоимость компании Coca-Cola на фондовом рынке в 1988 и 1989 го- дах, когда Баффет покупал акции компании, составляла 15,1 млрд . Однако Баффет был убежден в том, что действительная стоимость компании существенно выше —20 млрд долл . (при условии 5% роста), 32 млрд долл . (при 10% роста), 38 млрд долл . (при 12% роста) и даже, возможно, 48 млрд долл . (при 15% роста) . Таким образом, сформиро- ванная Баффетом маржа безопасности инвестиций (разность меж- ду ценой компании и ее действительной стоимостью) могла состав- лять от 27 до 70% . В то же время Баффет сохранил свою твердую веру в компанию Coca-Cola: вероятность того, что рост курса акций компа- нии будет превышать рост рынка, все больше и больше увеличивалась (рис . 8 .1) . Что же сделал Уоррен Баффет? За 1988 и 1989 годы компания Berkshire Hathaway купила акций Coca-Cola на сумму более 1 млрд долл ., что составило 35% от всех обыкновенных акций, которыми на тот момент владела компания Berkshire . Это был смелый шаг . В этом случае Баффет поступил в соответствии с одним из своих ос- новных принципов инвестиционной деятельности: когда вероятность успеха очень высока — не бойтесь делать большие ставки . |