* Работа выполнена в рамках научного проекта №15-06-06914, поддержанного Российским фондом фунда- ментальных исследований

*
Работа выполнена в рамках научного проекта № 15-06-06914, поддержанного Российским фондом фунда-
ментальных исследований. 
Баранов А. О., Музыко Е. И. Концепция реальных опционов как инновационный метод оценки эффективности 
инвестиционных проектов в промышленности // Вестн. Новосиб. гос. ун-та. Серия: Социально-экономические 
науки. 2015. Т. 15, вып. 1. С. 32–51. 
ISSN 1818-7862. ¬ÂÒÚÌËÍ Õ√”. –Âрˡ: –ӈˇθÌÓ-˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍË ̇ÛÍË. 2015. “ÓÏ 15, ‚˚ÔÛÒÍ 1 
© ¿. Œ. ¡‡р‡ÌÓ‚, ≈. ». ÃÛÁ˚ÍÓ, 2015 
УДК 330.322.01 
JEL G 320 
А. О. Баранов 
1 
, Е. И. Музыко 
2 
 
1 
Новосибирский государственный университет 
ул. Пирогова, 2, Новосибирск, 630090, Россия 
 
2 
Новосибирский государственный технический университет 
пр. К. Маркса, 20, Новосибирск, 630073, Россия 
 
baranov@ieie.nsc.ru, mei927@mail.ru 
 
КОНЦЕПЦИЯ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ
КАК ИННОВАЦИОННЫЙ МЕТОД ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ 
*
 
 
Рассматриваются вопросы использования концепции реальных опционов в качестве нового инновационного 
метода оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в промышленности. Дается критический 
обзор работ зарубежных и российских исследователей. Предлагается и апробируется авторский подход к оценке 
эффективности инновационных проектов в промышленности с внедрением метода реальных опционов. Описыва-
ется пошаговый алгоритм оценки экономической эффективности инновационного проекта. Предлагаемая методи-
ка апробируется на реальном инновационном проекте, реализуемом в Российской Федерации и финансируемом за 
счет средств венчурного фонда. Демонстрируется, что стоимость составного опциона колл увеличивает ценность 
проекта за счет учета факта его поэтапной реализации и возможности прекратить финансирование при опреде-
ленных условиях, т. е. за счет учета возможности гибкого принятия управленческих решений. Показана эффек-
тивность применения метода реальных опционов применительно к оценке инвестиционных и, в том числе, инно-
вационных проектов венчурным инвестором. В целом, использование метода реальных опционов расширяет 
инструментарий венчурного инвестора, используемый для обоснования решений по инвестированию проектов. 
Ключевые слова: инвестирование, инвестиционный проект, инновационный проект, венчурные инвестиции, 
концепция реальных опционов.