Сущность и цели международных кредитных рейтингов

2.7. Сущность и цели международных кредитных рейтингов

Международные кредитные рейтинги являются мерилом надежности кредитов международного уровня, поскольку они основаны на сравнительном анализе дебиторов в 75 странах и учитывают все имеющие к ним отношение риски неблагоприятных действий суверенных правительств и риски, связанные со страной местонахождения.

– независимое мнение, предоставляющее инвесторам возможность судить о способности эмитента долговых ценных бумаг или заемщика:

а) выполнять свои обязательства или осуществлять выплату процентов;

б) полностью и своевременно выплачивать основную сумму задолженности;

– только субъективное мнение о качественных аспектах, которое предназначено для использования инвесторами с целью определения уровня кредитоспособности, что играет важную роль при принятии ими инвестиционных решений;

– процесс кредитного анализа и присвоения рейтинга связан как с качественными, так и с количественными критериями. Однако окончательное мнение является качественным по своему характеру, а количественные критерии рассматриваются в качестве средства для достижения окончательного качественного суждения.

Но при этом стоит отметить, что нельзя путать кредитный рейтинг со следующими, не присущими ему характеристиками:

– кредитный рейтинг — это не рекомендация приобрести, продать или сохранить те или иные облигации или акции;

– рейтинг не содержит замечаний относительно рыночных цен, условий рынка и поведения инвесторов;

– он не представляет собой проведения аудиторской проверки и не является подтверждением достоверности информации, предоставленной эмитентом или заемщиком;

– рейтинг не считается количественной оценкой компании, а только оценивает кредитный риск, который может рассматриваться лишь как один из факторов, способных оказать влияние на инвестиционной решение инвестора.

Целями кредитного рейтинга являются следующее:

1) Служить источником информации для инвесторов. Инвесторы рассматривают рейтинги как один из элементов процесса принятия решений об инвестициях в ту или иную ценную бумагу, а не как рекомендацию о приобретении, продаже или сохранении ценных бумаг. Рейтинги становятся важнейшим компонентом глобальных рынков капитала, а в США, где практически всем публичным эмиссиям присваиваются рейтинги, они уже давно зарекомендовали себя в качестве одной из форм информации для инвесторов. Использование рейтингов становится общепринятой практикой на других крупных рынках, в частности — в Великобритании, Франции, Германии, Испании, Швеции, Японии. Многие инвесторы не желают приобретать ценные бумаги, выпущенные не имеющими рейтинга компаниями, поскольку в этом случае не представляется возможным оценить кредитоспособность таких эмитентов в связи с недостаточностью общедоступной информации.

2) Повышать внимание к кредитоспособности среди инвесторов во всем мире. Недавние трудности во многих из наиболее экономически развитых стран мира вызвали беспрецедентную волну банкротств компаний. Во многих случаях кредиторы понесли значительные убытки. В этих условиях вполне естественно, что инвесторы проявляют повышенное внимание к кредитоспособности.

3) Стимулировать диверсификацию финансирования. Получение институтом кредитного рейтинга способствует повышению ее финансовой гибкости, облегчая обращение к источникам средств за пределами обычной банковской сферы. В последнее десятилетие значительное развитие приобрела тенденция устранения лишних посреднических звеньев. Рейтинги занимают свое место в этом процессе, так как они могут быть первым шагом на пути уменьшения зависимости от банковского финансирования.

4) Снижать стоимость капитала. Рейтинги способствуют достижению оптимальной стоимости капитала. Кредитный рейтинг позволяет эмитенту обратиться к крупному и ликвидному источнику средств. Результатом этого обычно становится понижение средней стоимости финансирования и расширение контроля за его условиями. Сильный, но не обладающий рейтингом эмитент не сможет привлекать финансовые ресурсы на международных рынках капитала на тех же благоприятных условиях, что и аналогичный эмитент с кредитным рейтингом.

5) Улучшать восприятие института в глазах инвесторов. Глобальные институциональные инвесторы практикуют вложение средств в ценные бумаги с рейтингом. По мере того, как инвесторы все более осознают значение и способы использования рейтингов, начинает развиваться процесс «вытеснения». Поставленные пред выбором между ценными бумагами с рейтингом и без него, многие институциональные инвесторы предпочитают первый вариант. Рейтинги способствуют расширению международной базы инвесторов даже для компаний, не планирующих осуществление крупномасштабных программ эмиссий ценных бумаг, открывая для них двери на международные рынки.

Наличие кредитных рейтингов является обязательным в ряде стран, в том числе и России, при эмиссии некоторых типов ценных бумаг. Во Франции регулирующие органы используют рейтинги, присваиваемые официально признанными агентствами, для управления доступом на рынки коммерческих бумаг и депозитных сертификатов. Министерство финансов Японии ограничивает доступ на рынок евроиены с учетом рейтингов, присваиваемых официально признанными агентствами. Дополнительно к законодательно установленным конкретным видам использования рейтингов, многие институциональные инвесторы имеют собственные внутренние правила осуществления инвестиций, предписывающие выбор объектов инвестиций на основании их рейтингов.

В Российской Федерации готовится указ Президента предусматривающий в качестве обязательного условия выпуска и размещения на внешнем рынке ценных бумаг субъекта РФ получение эмитентом кредитного рейтинга в соответствии с международными стандартами от не менее чем 2 ведущих международных рейтинговых агентств.