Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
Рис. 7.3. Чистая прибыль и «прибыль собственников» компании Coca-Cola Коэффициент рентабельности бизнеса
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
| Рис. 7.3. Чистая прибыль и «прибыль собственников» компании Coca-Cola
Коэффициент рентабельности бизнеса Как и Филип Фишер, Уоррен Баффет считает, что инвестиции круп- ных компаний приобретают неоптимальный характер, если их топ-менеджеры не могут извлечь прибыль из своей выручки . Баффет по опыту знает, что руководство компаний с высокими издержками стремится отыскать все новые и новые способы непрерывного увели- чения накладных расходов, тогда как менеджеры компаний с низки- ми издержками всегда ищут способы сокращения расходов . Для Уоррена Баффета неприемлемо сотрудничество с менедже- рами, которые допускают повышение уровня издержек . Во многих случаях этим же менеджерам приходится инициировать программы реструктуризации бизнеса, чтобы привести затраты в соответствие с доходами от продаж . Каждый раз, когда та или иная компания объ- являет о развертывании программы сокращения затрат, Баффет зна- ет, что руководство этой компании не совсем понимает, какой вред связанные с этим расходы могут нанести владельцам компании . «Действительно хороший менеджер, — говорит Уоррен Баффет, — это не тот кто просыпается утром и говорит: “Сегодня я начну сокращать Глава 7. Руководство по инвестированию: что следует знать о финансах 185 издержки” . Это то же самое, что проснуться утром и принять реше- ние дышать» [6] . Уоррен Баффет знает, какой должна быть оптимальная числен- ность персонала компании . Кроме того, по его мнению, на каждый доллар, полученный от продаж продукции компании, требуется при- емлемый уровень затрат . С этой точки зрения, Баффет отдал должное Карлу Рейхардту и Полу Хейзену из компании Wells Fargo за их жест- кую борьбу с ненужными расходами . «Они не терпят, когда числен- ность персонала компании больше, чем это необходимо, и энергично занимаются сокращением затрат и тогда, когда уровень прибыли до- стигает рекордного значения, и тогда, когда уровень прибыли снижа- ется», — говорит Уоррен Баффет [7] . Сам Баффет также может проявлять жесткость, когда речь идет об издержках и ненужных расходах, и он очень щепетилен по отноше- нию к коэффициенту рентабельности компании Berkshire Hathaway . Безусловно, Berkshire Hathaway — уникальная компания . Численность персонала компании, работающего в офисе на Kiewit Plaza, не пре- вышает половины численности софтбольной * команды . В Berkshire Hathaway нет юридического отдела, а также отдела по связям с обще- ственностью или инвесторами . В компании нет также отделов стра- тегического планирования, укомплектованных дипломированными магистрами делового администрирования, которые занимались бы составлением планов слияний и поглощений . Накладные расходы Berkshire Hathaway составляют меньше 1% от объема операционной прибыли компании (после налогообложения) . Если сравнить этот по- казатель с соответствующими показателями других компаний, ока- зывается, что многие из них при таком же объеме доходов несут 10% затрат . Это означает, что акционеры теряют 9% от стоимости своих активов только вследствие избыточных накладных расходов . жүктеу/скачать 3.16 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|