Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
| Рис. 6.1. Дивиденды на одну акцию компании Washington Post
Помимо возврата избытка денежных средств держателям акций, компания Washington Post приобрела несколько прибыльных фирм . В частности, компания выкупила кабельный бизнес у Capital Cities, а также ряд компаний сотовой связи и несколько телецентров . Дон Грэхем, который руководит компанией в настоящий период, постоян- но получает новые предложения . Для того чтобы и впредь уверенно продвигаться к выполнению задачи формирования достаточного при- тока денежных средств при оптимальном объеме затрат на инвести- ции, он разработал специальные критерии оценки этих предложений . Согласно этим критериям, для Дона Грэхема может представить ин- терес компания, которая «столкнулась с определенными трудностя- ми в конкурентной борьбе, не требует больших капитальных затрат на ведение бизнеса и имеет большие возможности с точки зрения це- нообразования» . Кроме того, Дон Грэхем отмечает следующее: «Мы од- нозначно отдаем предпочтение компаниям, с деятельностью которых знакомы», а также при наличии выбора «мы больше склонны инвести- ровать капитал в небольшое количество крупных компаний, вместо того чтобы распылять инвестиции» [9] . Подход Дона Грэхема к приоб- ретению компаний или их акций во многом совпадает со стратегией, которой придерживается и сам Уоррен Баффет в Berkshire Hathaway . Глава 6. Руководство по инвестированию: что следует знать о руководстве 153 В последние годы динамика газетного бизнеса изменилась . В преж- ние времена, когда рост экономики замедлялся, а рекламодатели сокращали свои расходы, газеты имели возможность поддерживать приемлемый уровень рентабельности посредством увеличения раз- мера оплаты за строку при публикации рекламных объявлений . В современных условиях у рекламодателей появились новые, менее дорогостоящие способы довести информацию о своих компаниях до сведения потребителей: кабельное телевидение, прямые почтовые рассылки, рекламные приложения к печатным изданиям . Газеты по- теряли монополию на публикацию рекламы . Кроме того, снизилась их гибкость в вопросах ценообразования . Даже при таких условиях Уоррен Баффет убежден в том, что ком- пания Washington Post находится в лучшей форме по сравнению с дру- гими медийными компаниями . Существует две причины для такого оптимизма . Во-первых, долгосрочная задолженность компании была в полной мере погашена за счет имеющихся денежных резервов . Washington Post — это единственная газета, акции которой обращают- ся на фондовом рынке и которая, по сути, не имеет долгов . «В резуль- тате, — объясняет Уоррен Баффет, — долговая нагрузка не усугубляла проблему снижения стоимости активов компании» [10] . Во-вторых, как отмечает Баффет, компания Washington Post функционирует под исключительно хорошим управлением . жүктеу/скачать 3.16 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|