Центр стратегического развития

ПРОБИЗНЕСБАНК

Еще в четверг один из осведомленных о ходе размещения источников рассказал, что частное размещение акций (private placement) практичеcки завершилось. В пятницу это подтвердил другой близкий к сделке участник рынка. “34,5% банка продано за $128 млн четырем покупателям — портфельным инвесторам, что соответствует оценке банка в три капитала и превышает ожидаемые $100 млн”, — сказал он. А по словам одного из источников, после вознаграждения организаторам размещения в капитал попадет $121,4 млн.

В Пробизнесбанке и “Ренессанс Капитале” от комментариев отказались, в Merrill Lynch их получить не удалось. Каждый из организаторов размещения привлек инвесторов приблизительно на равные суммы, говорит близкий к сделке источник. Причем около $30 млн поступило от банковского фонда “Ренфин” и пре-IPO компании “Ренессанс Управление Инвестициями”. “Мы купили 8% акций Пробизнесбанка за $30 млн — по $15 млн в каждый фонд, — рассказывает управляющий "Ренфина" Сергей Назаров. — И рассчитываем получать не менее 30% годовых”. По его словам, фонд стал акционером банка, потому что считает экономически оправданными стратегию Пробизнесбанка по региональной экспансии и планы последующего проведения IPO.

В числе других покупателей акций Пробизнесбанка участники рынка называют шведский фонд East Capital, заплативший за 10%-ный пакет $38 млн. Глава московского офиса East Capital Йирки Талвити подтвердил покупку пакета акций Пробизнесбанка, но отказался от других комментариев.

Оценка инвесторов действительно находится на уровне тройного капитала, что можно расценить как успешное размещение, считает гендиректор “Интерфакс-ЦЭА” Михаил Матовников. Матовников напоминает, что банк “Возрождение” при частном размещении был оценен в четыре капитала. Но “Возрождение” входит в тридцатку крупнейших российских банков, а Пробизнесбанк меньше него втрое и не торгуется, отмечает аналитик “Финама” Ольга Беленькая. “Это очень хороший результат — разместить миноритарный пакет в четыре руки с таким мультипликатором”, — хвалит коллег предправления Оргрэсбанка Игорь Коган.

РОСБАНК

Но оказалось, что Росбанк отменил не только IPO, но и опционную программу. Это стало известно из неаудированной отчетности банка за I квартал 2006 г., прилагаемой к предварительному проспекту эмиссии еврооблигаций, которые банк разместил в конце сентября. 26 января акционеры Росбанка отменили опционный план по акциям, утвержденный 25 января 2006 г., говорится в документе.

Директор департамента общественных связей Росбанка Валентин Шапка утверждает, что у банка нет и не было никакой специальной опционной программы. По его словам, “принят ряд сделок акционеров с несколькими нынешними и бывшими менеджерами высшего звена, но они носили частный характер и Росбанк в них стороной не выступал”. Правда, на сайте Росбанка по-прежнему размещена отчетность за 2005 г., где сообщается об утверждении опционной программы 25 января.

В “Интерросе” и SG отказались от комментариев, как и в Deloitte, заверившей МСФО банка за 2005 г., сославшись на конфиденциальность информации о клиентах. Аудитор проверяет всю информацию, включенную в отчетность, но ответственность за ее составление и подлинность несет руководство компании, поясняет сотрудник аудиторской компании из “большой четверки”. По его словам, если есть серьезные ошибки в финансовых показателях, аудитор может поднять вопрос о перевыпуске заключения к отчетности. “Но мне не встречались случаи, чтобы из-за "событий после отчетной даты" перевыпускалось заключение”, — добавляет он.

Председатель правления Росбанка Александр Попов, его заместитель Герман Алиев и другие топ-менеджеры банка отказались обсуждать опционную программу. Впрочем, ее отмена не помешала некоторым из них получить акции банка: 16 октября Росбанк официально сообщил, что Алиев увеличил долю в капитале банка с 0,04% до 0,17%, а на следующий день — что Попов стал владельцем 0,12% акций. Но на прошлой неделе он продал свой пакет.

Соглашение осталось в силе на тех же условиях, объясняет один из участников опционной программы, просто заключено менеджерами с “Интерросом”, а не с Росбанком. “Такой вариант выгоден для других акционеров, ведь обременение, связанное с продажей акций по фиксированной цене, которая, как правило, ниже рыночной, не будет лежать непосредственно на банке”, — считает управляющий партнер адвокатской конторы “Раппопорт и партнеры” Александр Раппопорт.

Отмена опционной программы могла стать одним из условий сделки с SG, полагают гендиректор “Альянс Росно Управление активами” Олег Мазуров и аналитик инвестбанка “Траст” Павел Пикулев. Это очень редкое явление, отмечает Раппопорт, но “с согласия обеих сторон это сделать можно, ведь опционная программа — как правило, сугубо личные отношения между акционером и менеджментом”. Для потенциальных инвесторов банка такая смена декораций не важна, уверен Мазуров, хотя с точки зрения корпоративного управления необъяснимое изменение системы мотивации менеджмента является настораживающим фактором.
9.11.2006. Станет ли Росбанк, входящий в десятку крупнейших банков России, частью французского Societe Generale (SG)? Глава SG Даниэль Бутон хотел бы, чтобы это было так. Французам удалось убедить владельцев Росбанка в том, что сделка с SG выгоднее публичного размещения акций. Свои слова SG подкрепил делом — с ходу купив 10% акций банка, французы начали переговоры об увеличении пакета, которые завершились в сентябре приобретением еще 10% акций и опциона на покупку 30% до конца 2008 г. Реализация опциона позволит французской группе получить контрольный пакет Росбанка, потратив в общей сложности $2,3 млрд.

Сделка с Росбанком стала венцом активной деятельности SG в России. В 2003 г. банк начал строить розничную сеть на базе российской “дочки” — “Банка Сосьете Женераль Восток” (БСЖВ), открытого еще в 1993 г. Французы также занялись скупкой активов в секторе потребкредитования, которые консолидируются в компании “Русфинанс”, созданной в 2004 г. SG (51%) и компанией Baring Vostok Capital Partners (49%). В интервью “Ведомостям” председатель совета директоров и гендиректор SG Даниэль Бутон объяснил, почему его банк “проникает на российский рынок через все двери, которые может открыть”.

— Какие направления бизнеса имеют для SG наибольший приоритет в России?

— Их два. Одно — это розничные банковские услуги, предоставляемые через сеть отделений. Здесь российский потребитель найдет все инструменты, продукты и технологии, применяемые группой в западных странах. Второе направление — мелкое потребительское кредитование, потому что россияне хотят покупать телевизоры, холодильники, кондиционеры, а кредиты позволяют не откладывать такие покупки на долгие годы. Рынок ипотечного кредитования пока еще развит слабо, но он будет быстро расти. Именно поэтому два года назад мы купили “ДельтаКредит” — на российском рынке ипотеки это один из крупных игроков.

Кроме того, через французский SG и Росбанк — после увеличения нашей доли в нем — мы будем развивать бизнес в корпоративном секторе, обеспечивая финансовые потребности крупных российских компаний.

— SG сделал в России больше покупок, чем любой другой иностранный банк. В чем их логика?

— Со стороны логика наших приобретений не выглядит самоочевидной, но на самом деле мы строим нашу банковскую сеть кирпичик за кирпичиком. Поначалу мы проводили политику органического роста, реализуя проект “Русфинанс”. Он быстро развивается, но не занимался автокредитованием. В то время весьма заметным игроком на рынке автокредитов был самарский Промэкбанк с широкой сетью отделений в регионах, и мы приобрели его. Затем мы добавили еще один кирпич — “Столичное кредитное товарищество” (СКТ), московский банк, что было очень важно для развития бизнеса. И еще одно приобретение — “ДельтаКредит”, специализирующийся на ипотечном кредитовании. Промэкбанк и СКТ будут работать под одним брендом — “Русфинанс”, это будет одна из ведущих компаний в России, предоставляющая весь спектр услуг по потребительскому кредитованию. Шаг за шагом мы создаем крупного игрока на российском рынке потребительского кредитования. Мы хотим стать значимой фигурой на этом рынке и постепенно продвигаемся к этой цели.

— Получается, что вы консолидируете бизнес по потребкредитованию под крышей “Русфинанса”? А БСЖВ и Росбанк — это отдельные направления?

— Да. В конечном итоге, как мне это видится, здесь у нас будет примерно такая же структура, как во Франции. Там у нас есть два универсальных банка с широкой сетью отделений — SG и Credit du Nord. Кроме того, у нас есть компания Franfinance, которая предоставляет кредиты в магазинах и в которой можно оформить кредит по телефону. Французские потребители могут получить кредит в каждом из этих банков, которые конкурируют со многими другими.

— Означает ли это, что вы завершили покупки в России?

— Да.

— Совсем завершили?

— Каковы расходы на объединение банков под крышей “Русфинанса”?

— Эти расходы осуществляются в рамках текущего бюджета, поэтому я не могу назвать какую-то цифру.

— Когда была сформулирована нынешняя стратегия банка по развитию бизнеса в России?

— В 1999 г. Я тогда приезжал в БСЖВ, который в то время занимался корпоративным банкингом. Я обсуждал с его руководством возможность строительства розничной сети. И хотя расходы на открытие отделений были высоки, так же как и на предоставление качественных услуг, мы поняли, что в Москве и России покупательная способность людей стремительно растет, и приняли решение развивать розницу. А через полтора года начали параллельно развивать мелкое потребительское кредитование через “Русфинанс”.

— Похоже, финансовый кризис 1998 г. вас не очень испугал?

— Испугал. В 1998-2000 гг. мы сократили бизнес по работе с российскими компаниями. Идея развивать розницу пришла позже.

— Когда появилась идея войти в капитал Росбанка?

— Мы уже 10 лет работаем с “Норильским никелем”, так что знали владельцев “Интерроса” давно. Согендиректор SG Филипп Ситерн ранее встречался с г-ном [Владимиром] Потаниным. Идея войти в капитал Росбанка появилась не у меня и не у него, а у наших российских коллег. Они узнали, что “Интеррос” намерен провести IPO Росбанка. А если вы проводите IPO, это значит, что вы хотите увеличить капитал. Но IPO — не единственный вариант сделать это. И мы предложили Потанину более интересную сделку, чем IPO.

— Когда вы сделали это предложение?

— В начале июня. “Интеррос” заинтересовался, и за три месяца сделка была завершена.

— Переговоры начались, когда Росбанк уже был готов собирать заявки от инвесторов в рамках IPO. И премаркетинг показал, что их интерес весьма высок.

— Да, IPO было бы успешным.

— Так что у Росбанка была сильная позиция и он мог требовать более высокую цену.

— И у нас была сильная позиция, и мы могли настаивать на своих условиях при обсуждении стоимости сделки.

— Есть вероятность, что Росбанк еще проведет публичное размещение акций?

— Да, когда мы исполним опцион и если [развитие Росбанка] будет соответствовать нашим ожиданиям, можно будет рассмотреть вопрос о публичном размещении. Два из наших крупнейших дочерних банков, предлагающих универсальный набор услуг, в Чехии и Румынии — уже публичные компании.

— Вы сразу хотели стать контрольным акционером Росбанка или поначалу были готовы к роли портфельного инвестора?

— Мы с самого начала хотели иметь опцион, позволяющий довести долю до контрольной. Мы не финансовый инвестор, мы не приходим на рынок, чтобы получить доход от прироста капитала в кратко- или среднесрочной перспективе. Наш бизнес — это банковское дело, поэтому, принимая решение выйти на новый рынок, мы готовы заниматься в стране банковским делом десятилетиями.

— От чего будет зависеть решение SG, исполнять опцион или нет?

— От роста российской экономики и от качества этого роста. От эффективности работы Росбанка. Если мы не будем уверены в перспективах российской экономики, мы можем не исполнять опцион. Мы хотим его исполнить, но, если условия не будут подходящими, можем этого и не сделать.

— Вас не смущает, что после объявления о вхождении SG в капитал Росбанка его прибыль за первое полугодие по РСБУ несколько снизилась?

— Нисколько. Мы уверены в банке и его потенциале. Во время переговоров мы получили всю необходимую информацию. Еще не завершена полностью реструктуризация, связанная с интеграцией банковской группы “ОВК”, которую Росбанк приобрел в 2003 г. Мы считаем, что все идет нормально.

— Каков будет ваш вклад в деятельность Росбанка, ведь теперь она зависит и от вас?

— Информационные системы традиционно являются одной из сильных сторон SG, в этом мы можем помочь и Росбанку. Также, будучи глобальным банком, SG имеет огромный опыт в области управления активами и пассивами, который будет востребован в России по мере роста банковской системы. Мы также можем помочь Росбанку в таких областях, как маркетинг услуг для представителей верхнего слоя среднего класса, формирование и проведение политики в рамках противодействия отмыванию грязных денег. Есть 5-6 областей, где руководители Росбанка могут сделать выбор, сотрудничать с SG либо покупать решения у сторонней компании.

— В совет директоров Росбанка войдут представители SG?

— Да, это Филипп Ситерн, согендиректор, и Жан-Луи Маттеи, директор розничной сети за пределами Франции.

— Вы планируете участвовать в уже одобренной допэмиссии Росбанка?

— Если она будет проведена, то мы будем участвовать. У нас 20% акций Росбанка, и мы не хотим, чтобы эта доля была размыта.

— Вы обсуждали сделку с кем-либо еще кроме продавцов? С чиновниками, например?

— Да, в июле я встречался с [бывшим первым зампредом Банка России] Андреем Козловым. В то время переговоры по сделке еще продолжались.

— Почему SG предложил при исполнении опциона расплатиться с Росбанком собственными акциями?

— “Интеррос” официально заявил о своем интересе стать акционером SG. Мы сказали, что приветствуем это желание. Нет какого-то специального соглашения между SG и “Интерросом”. SG, как и любая публичная компания, открыт для инвесторов. Если “Интеррос” захочет стать владельцем акций SG, он может либо обсудить эту возможность с нами, либо купить их на открытом рынке.

— Какой пакет в SG может получить “Интеррос”?

— Этот вопрос нужно задавать ему. 1% акций SG сейчас стоит около $800 млн.

— Есть конкретные цели, которых вы хотите достичь на российском рынке? Какую долю рынка планируете занять?

— Мы не формулируем цели по отношению к доле рынка. Мы занимаемся банковским делом. Если вы планируете занять определенную долю рынка, значит, вы готовы неоправданно снижать цены [на свои услуги] и, следовательно, брать на себя дополнительные риски. Давать обещания относительно доли рынка — слишком рискованно для банка, занимающегося кредитованием. Выдавать кредиты нужно на максимально обоснованных условиях, чтобы обеспечить стабильность банка и всей банковской системы.

— Какова будет доля российского бизнеса в общем бизнесе группы?

— Если мы исполним опцион, то к 2010 г. на Россию будет приходиться примерно 2% от совокупных активов группы SG.

— А у вас есть какие-либо проекты с компаниями, входящими в “Интеррос”?

— Пока нет. Их нужно обсуждать.

— Какие развивающиеся рынки помимо российского вы считаете приоритетными?

— Мы практически завершили формирование бизнеса в других странах Центральной и Восточной Европы. Сейчас боремся с Citigroup за контроль над китайским Guangdong Development Bank; победитель станет первым иностранным банком, который будет управлять китайским банком. Так что китайский рынок для нас тоже приоритетный. Мы также объявили о намерении работать в Алжире.



БИОГРАФИЯ

Даниэль Бутон родился в 1950 г. в Париже. В 1973 г. окончил Национальную школу администрирования (Ecole Nationale d'Administration) и начал карьеру в финансовой инспекции министерства финансов Франции. С 1978 г. работал в бюджетном департаменте этого министерства, в 1986 г. назначен главой бюджетного комитета, а в 1988 г. — главой департамента. С 1991 г. работает в банке Societe Generale: в 1993 г. стал гендиректором, а в 1997 г. — председателем совета директоров и гендиректором. Входит в советы директоров французских компаний Total и Veolia Environnement.

Societe Generale (SG), по данным журнала The Banker, занимает 4-е место во Франции и 26-е место в мире по капиталу ($22,75 млрд, рост на 5%) и 3-е место во Франции и 15-е в мире по активам ($1 трлн, рост на 41%). Выручка за 2005 г. — 19,3 млрд евро, чистая прибыль — 4,4 млрд евро. 74% акций SG находятся в свободном обращении, 7,6% — у персонала. Рыночная капитализация на 8 ноября 2006 г. — около 57 млрд евро.

Старт стремительному росту РСХБ дал Владимир Путин, с подачи которого в конце прошлого года были запущены четыре национальных проекта, в том числе и развитие отечественного АПК. Путин пристально следит за развитием как аграрного проекта, так и банка. Президент пенял банку и на высокие ставки по кредитам, и на недостаточное присутствие в сельских районах. РСХБ снижал ставки и открывал новые офисы.

С января по октябрь в рамках нацпроекта выдано 106 000 кредитов более чем на 62 млрд руб., что стало существенным вкладом в развитие банка, говорит предправления РСХБ Юрий Трушин. А личным подсобным и крестьянско-фермерским хозяйствам досталось 20 млрд руб. из общего кредитного портфеля в 140 млрд руб.

Однако Трушин не склонен приписывать все заслуги в развитии банка исключительно государству. Государство лишь увеличивает капитал (в сентябре поступило 3,7 млрд руб.) и субсидирует процентную ставку заемщикам, а средства на реализацию проектов банк привлекает самостоятельно. В мае РСХБ привлек из-за рубежа заем на $700 млн, в сентябре — на $500 млн, напоминает старший аналитик Moody's Андрей Науменко. Большие объемы заимствований основываются на высоком рейтинге банка из-за поддержки со стороны государства, что привлекает инвесторов, объясняет Науменко.

Это окрыляет РСХБ. Стоит задача довести число отделений до 1500 с нынешних 700, говорит Трушин. Серьезным подспорьем станет передача примерно 200 расчетно-кассовых центров, закрываемых Центробанком в регионах. В результате РСХБ получит помещения, капитал, сотрудников и инфраструктуру. Однако возможный рост капитала оценивать преждевременно, считает Трушин.

Впрочем, РСХБ уже стал одним из ведущих розничных кредиторов. Кредиты физлицам в его портфеле к октябрю составили 14,1 млрд руб. По этому показателю банк занимает 13-е место в России, оттеснив на 14-ю строчку Альфа-банк. Однако банкиры не видят в РСХБ конкурента при кредитовании физлиц, уверяет управляющий директор розничного блока Банка Москвы Александр Шерстюков. Банк обслуживает ту часть населения, которая не интересна остальным игрокам, а именно — жителей сельской местности, уточняет ведущий эксперт Института конъюнктуры аграрного рынка Татьяна Рыбалова. К тому же не каждый банк обладает специалистами, способными проводить достойный анализ рисков, связанных с кредитованием этой части населения, добавляет она.

Трушин же намерен сделать РСХБ более универсальным кредитором. Нацпроект продлен до 2009 г. И помимо кредитования АПК банк будет выдавать сельским жителям образовательные кредиты, кредиты на строительство жилья, газификацию сельских домов и потребительские кредиты, говорит он.

В десятке крупнейших РСХБ уже стал пятым банком с госучастием. Это искажает ценовую конкуренцию и провоцирует дополнительные риски для частных банков, считает Науменко.

“Если банк работает эффективно, то какая разница, государственный он или нет. Если когда-то государство решит выйти из капитала РСХБ, проблем с поиском инвесторов не будет, оно получит прибыль”, — уверен Трушин.



ПОЧТА ПОМОЖЕТ РСХБ

В начале декабря в рамках реализации национального проекта “Развитие агропромышленного комплекса” “Почта России” совместно с Россельхозбанком планируют начать выдачу кредитов сельским жителям в отделениях почтовой связи, говорится в сообщении почтовой службы. Клиент сможет не обращаться в банк для заключения договора, за него это сделает почта, которая впоследствии и выдает кредит. По такой схеме с февраля она работает с “Хоум Кредит энд Финанс Банком”. Сейчас эту услугу предоставляют около 200 отделений почтовой связи в 42 регионах, которые выдали более 60 000 кредитов на сумму свыше 1 млрд руб.