Суверенные кредитные рейтинги агентства Standard & Poor`s

2.11. Суверенные кредитные рейтинги агентства Standard & Poor`s

Суверенные рейтинги не являются «страновыми» рейтингами, между ними существует важное и часто неверно понимаемое различие. Суверенные рейтинги являются оценкой кредитных рисков национальных правительств и никак не отражают риск дефолта со стороны других эмитентов. Рейтинги, присваиваемые другим государственным и частным эмитентам той или иной страны, могут быть совершенно отличными, и зачастую именно так и происходит.

Рейтинги индивидуальных эмитентов могут находиться на том же уровне, что и рейтинг национального правительства, а могут быть и ниже. В редких случаях рейтинги некоторых эмитентов могут превышать суверенный рейтинг. Как бы там ни было, рейтинг национального правительства является своего рода ориентиром, с учетом которого определяются рейтинги всех других эмитентов, действующих в пределах его юрисдикции.

Количество дефолтов со стороны суверенных эмитентов банковских и облигационных долговых обязательств (а именно этот риск отражается в данном рейтинге) в последние годы (по крайней мере до 1998 г.) сокращалось. Дефолты по выпускам государственных облигаций, деноминированных в иностранной валюте, происходили довольно часто и в сравнительно больших объемах на протяжении всего XIX в. и вплоть до 40–х гг. XX в. Степень распространенности суверенных дефолтов снизилась лишь в первые три десятилетия после завершения Второй мировой войны, когда до минимального уровня упал и объем трансграничной суверенной облигационной эмиссии. Дефолты по банковским займам, главным инструментам финансирования деятельности правительств в 1970–х и 1980–х гг., достигли своего пика в 1990 г., после чего наблюдалось их резкое падение.