Банковский сектор: Удалите государство

23.11.2006. Банковский сектор: Удалите государство

Причину внезапного улучшения экономического состояния страны назвать непросто. У политиков обычно бывает только один шанс на реформу. Бывший канцлер Германии Герхард Шредер сделал ставку на реформирование сферы социального обеспечения. Премьер-министр Франции Доминик де Вильпен пытался, но так и не смог реформировать рынок труда для молодых специалистов.

Мне кажется, что и во Франции, и в Германии приоритеты должны быть другими. Я бы начал с банковской системы. Следуйте за деньгами. Финансовый кризис в шведском стиле мог бы в этом помочь, но в реальном мире реформа — это лучшая альтернатива.

Конечно, проблемы у всех европейских стран разные. В банковском секторе и Франции, и Германии доминируют некоммерческие финансовые институты. Наиболее актуальна эта проблема для Германии. В 2005 г. в этой стране на долю коммерческих банков приходилось лишь 26,5% активов всего банковского сектора, причем этот показатель практически не меняется с 1990 г. Наибольшую силу в немецкой банковской системе имеют государственный сектор и кооперативные банки. В результате между частным и государственным секторами возникают нездоровые отношения, которые уже привели к вымыванию частного сектора из значительных активов розничного рынка.

Есть чему поучиться у Италии. Сравнительное исследование, проведенное Банком Италии, Бундесбанком и различными европейскими университетами, показало, что в некоторых отношениях Италия — образец для подражания. В 1990 г. ее банковская система была очень похожа на немецкую. С 1990 по 2005 г. доля активов госбанков упала с 70% примерно до 9%. В обеих странах главной причиной роста совокупной факторной производительности стал технологический прогресс, но в Италии в этот рост свою лепту внесла приватизация.

Почему же в Италии реформы прошли, а в Германии — нет? Итальянцы поняли, что ко времени вступления в еврозону в конце 1990-х им необходим современный банковский сектор. Немцы в отличие от них полагались на собственную разнородную систему. Она сослужила им хорошую службу, особенно в период послевоенного восстановления страны. Как отметил один немецкий высокопоставленный чиновник, сейчас преобладает оборонительная позиция: пока не сломалось, чинить не надо.

Преобладание в банковском секторе государственного капитала отрицательно сказывается на росте экономики страны. И это не новость. Профессор финансов Университета Брауна Росс Ливайн утверждает, что госбанки непригодны для тех целей, ради достижения которых они были созданы: сокращения бедности, содействия финансовому развитию, предоставления гражданам доступа к капиталу, который они никогда не получат по-другому, и помощи небольшим компаниям со скромной кредитной историей. Вывод исследователей состоит в том, что государственные банки — это главным образом политические банки, которые служат отдельным интересам внутри общества, но не обществу в целом. Иными словами, это инструменты коррупции.

Исследование, посвященное работе госбанков Индии, например, показало, что в выборный год объем выдаваемых ими кредитов на 5-10% выше, чем в обычные годы. Аналогичное исследование, проведенное в Японии, выявило, что префектуры, представленные влиятельными членами правящей либерально-демократической партии, получили больше ссуд госбанков. В Европе ситуация принципиально не отличается. В Германии к услугам госбанков прибегают федеральные политики всех уровней, чтобы помочь компаниям, которые в рыночных условиях ни за что не выжили бы. Хотя такая помощь популярна среди политиков, для экономики она имеет долгосрочный негативный эффект, поскольку препятствует структурным изменениям. Если бы в Германии банковский сектор был полностью коммерческим, я бы не удивился, что доля обрабатывающей промышленности в экономике страны оказалась бы меньше, чем сейчас. Госбанки в значительной степени поддерживают обрабатывающую промышленность.

Итак, каковы шансы реформы? Несколько лет назад, после кризиса на рынке доткомов, казалось, что Германия может испытать финансовый шок, подобный шведскому. Но с тех пор норма прибыли вернулась на прежний уровень. Я считаю, что европейская политика в области конкуренции и дальнейшая интеграция европейского финансового сектора в совокупности приведут к давно назревшей модернизации банковского сектора европейских стран. Приоритетом для европейских реформаторов-экономистов должна стать подготовка условий для изменений. (FT, 19.11.2006, Иван Васильев)
24.11.2006. Старые банкноты обесцениваются не только из-за инфляции
Утверждение, что доллар и в Африке остается долларом, постепенно теряет смысл. Во многих странах при оплате товаров реальная стоимость долларовых банкнот зависит не только от курса валют на мировом рынке, но и от даты выпуска и состояния купюры.

Главное везение

Малагасиец Жан Ив, стюард итальянского круизного судна, раз в месяц становится в очередь к кассе, чтобы получить свою зарплату — семь банкнот достоинством $100. Когда ему везет, он может затем в родном мадагаскарском порту купить товаров на $700. Но везет не всегда, и часто покупательная способность его зарплаты оказывается ближе к $600. Дело в том, что “хорошими” на Мадагаскаре считаются только новые банкноты — те, на которых стоит подпись Джона Сноу, который до мая этого года был министром финансов США. Купюры с автографом Роберта Рубина, занимавшего этот пост еще в 90-е гг. при президенте Билле Клинтоне, котируются значительно ниже.

“Тем, кто стоит в начале очереди, достаются деньги поновее, а те, что в хвосте, фактически получают урезанную зарплату, — cетует Жан Ив. — Во многих портах, куда заходит наше судно, старые банкноты США стоят меньше новых”.

За пределами родины

Американцы привыкли к мысли, что их доллар — главная резервная валюта в мире — и в Африке остается долларом. Не зря же Соединенные Штаты принципиально никогда не объявляют недействительными свои старые банкноты. Правительство время от времени модернизирует их — например, добавляет новые водяные знаки, или вставляет защитную полоску, или помещает на 100-долларовую купюру увеличенный портрет Франклина. Но при этом старые доллары по-прежнему остаются законным средством оплаты.

Однако эта гарантия зачастую теряет силу, когда оплата производится за рубежом. Во многих странах — от России до Сингапура — реальная стоимость долларовой банкноты зависит не только от мировой валютной конъюнктуры, но и от даты выпуска самой бумажки, ее физического состояния и номинала. Многие обменные пункты и банки боятся, что к ним попадут поддельные крупные купюры. Некоторые участники рынка отказываются иметь дело с мелкими купюрами. Часто люди не принимают к оплате старые или поврежденные доллары, опасаясь, что не смогут их затем сбыть. А кому-то просто не нравится вид старых денег.

Имам, содержащий пункт обмена валюты при лавочке товаров для мусульман в камерунском городе Фумбан, не принимает ничего мельче 100-долларовых купюр. “Бумажки по $10 или $20 слишком незначительны, не могу тратить на них время”, — говорит он. В Москве магазин “Сувенир” отказывается принимать у туристов 20-долларовые купюры выпуска 1996 г. (с подписью Рубина). “Слишком старые”, — поясняет служащий магазина. В г. Гома (Демократическая Республика Конго) в гостинице Stella Matutina могут принять банкноты серии C выпуска 2001 г., на которых стоит подпись министра Пола О'Нила, но они идут лишь по $90. По номиналу здесь оцениваются только деньги выпуска 2003 г. с подписью Сноу.

“Деньги обладают ценностью, только если люди согласны принимать их в обмен на что-то”, — констатирует Джон Тейлор, преподаватель экономики Стэнфордского университета. Тейлор участвовал в денежной реформе Ирака, целью которой была замена динаров с изображением Саддама Хусейна на более нейтральные с политической точки зрения варианты.

Действительно, банкноты Федеральной резервной системы США (ФРС) — не более чем листочки бумаги, если участники рынка отказываются иметь с ними дело. Банкноты достоинством $100 чаще других становятся объектом подделки или впадают в немилость у участников рынка. Всего было выпущено 5,5 млн экземпляров 100-долларовых купюр, и примерно 75% из них сейчас находится в обращении за пределами США. Во многих странах банкиры и валютчики имеют возможность отказаться от этого средства оплаты или назначить ему более низкую цену. В настоящее время купюры с изображением Франклина являются самыми крупными банкнотами ФРС. Выпуск банкнот достоинством $500, $1000, $5000 и $10 000 был прекращен в 1969 г.

По оценке Секретной службы США, на поддельные купюры приходится менее сотой доли процента от всей долларовой наличности, находящейся в обращении. Каждый раз, когда США выпускают бумажные деньги нового образца, Секретная служба, cовет управляющих ФРС, министерство финансов и Бюро гравировки и печати США совместно организуют глобальную информационно-пропагандистскую кампанию с целью ознакомить общественность с новинкой и обеспечить ей максимально широкое хождение. В частности, когда в марте были выпущены персиково-розовые купюры достоинством $10, эти ведомства подготовили и распространили соответствующие постеры и другие информационные материалы на 21 языке, включая польский, узбекский и вьетнамский. В материалах подробно описывались детали оформления новых денег и использованные в них средства защиты от подделки. Кроме того, авторы материалов подчеркивали, что старые образцы американской валюты будут и дальше иметь хождение наравне с новыми, полностью сохраняя свою стоимость.

По словам Майкла Лэмберта, помощника директора ФРС по наличному обращению, появившиеся в 2003 г. 100-долларовые купюры новейших серий не имеют никаких дополнительных средств защиты по сравнению с их предшественницами, подделать их не труднее (хотя и не проще), чем купюры 1996 г. с подписью Рубина. Два года назад Лэмберт ездил в Россию в рамках кампании популяризации банкнот в $50 нового образца. “Мы слышали, что в каких-то регионах старые доллары котируются ниже новых, однако в действительности доллар остается стабильной валютой, за которой стоит высокопродуктивная экономика с низким уровнем инфляции, — говорит Лэмберт. — Мы, как и прежде, гарантируем, что доллару не грозят ни изъятие из обращения, ни девальвация”.

Тем не менее Жан Ив то и дело сталкивается с тем, что банкноты 1996 г. выпуска и старше стоят на 15% меньше номинала, а в некоторых портах их вообще отказываются принимать к оплате или обмену (в Антананариву обменять старые доллары на сравнительно выгодных условиях иногда удается в нелегальных обменных пунктах). Моряк, как и многие его коллеги, неоднократно жаловался начальству на несправедливость, но безрезультатно. “Они говорят: это твоя зарплата, хочешь — бери, не хочешь — не бери”, — сокрушается Жан Ив (он просил не называть его фамилию из опасений, что его вообще могут лишить работы). Чтобы никого не обижать, кассир меняет очередность при выдаче зарплаты. Если в этом месяце первыми в очереди стояли представители Филиппин, то в следующем больше повезет индийцам, а еще через месяц — индонезийцам или малагасийцам и т. д.

Вониманитра Разафимбело, директор по валютным операциям Центробанка Мадагаскара, утверждает, что ее ведомство никак не регламентирует ограничения для старых банкнот. По ее словам, в каждом случае дифференцированного подхода к купюрам в зависимости от их срока выпуска или физического состояния банки действуют в соответствии с собственной политикой. Однако она признает: “Когда я еду в Европу или США, я могу не беспокоиться за полноценность своих долларов, но в Африке или Азии необходимо запасаться исключительно новыми банкнотами в безупречном состоянии”. (WSJ, 2.11.2006, Александр Силонов. В подготовке материала принимала участие Людмила Коваль.)



ЗА ЧТО БАНКИ УЦЕНЯЮТ ДОЛЛАРЫ

Российские банки обычно не предъявляют специальных требований к году выпуска предложенных клиентом долларовых купюр. А вот состояние банкнот оказывает влияние на курс обмена валюты. Так, в Импэксбанке действует следующая схема. Если клиент вносит доллары на счет, платит по кредиту и т. п., все подлинные купюры принимаются без комиссии вне зависимости от качества и года выпуска. Если же клиент обращается в пункт обмена валюты Импэксбанка с ветхой купюрой (порванной или истертой), то банк берет комиссию в размере 3%.

Росбанк свободно принимает от клиентов все долларовые купюры в хорошем состоянии, выпущенные после 1927 г. А при наличии на подлинной купюре дефектов (нетипичные свечения, более трех проколов, надрывы размером более 1 см, пятна, лишние надписи и печати) она принимается с 10%-ной комиссией.
В Бинбанке и Промсвязьбанке аналогичная комиссия доходит до 5% от номинала.

28.11.2006. Иностранные страховщики становятся более изобретательными при выходе на растущий российский рынок. Шотландская Royal & Sun Alliance Insurance Group за $170 млн станет равноправным партнером израильского DIFI в Восточной Европе. А 30% в российском проекте альянса уже принадлежит ЕБРР.

Решив зарабатывать на растущем рынке Восточной Европы, и России в частности, шотландский страховщик Royal & Sun Alliance Insurance Group не стал создавать дочернюю компанию, а договорился о партнерстве с Direct Insurance Financial Investments. R&SA приобретает 50%-ную долю в голландской компании GDII, рассказал финансовый директор DIFI Игал Мор. Сумма сделки, по его словам, составила 88 млн фунтов стерлингов ($170,1 млн), причем половину этой суммы шотландцы выплатят сразу, а вторую половину — через некоторое время. Royal & Sun Alliance Insurance Group занимается как прямым, так и традиционным страхованием. Стратегия компании совпадает с планами GDII — шотландцев тоже интересует выход на развивающиеся рынки Центральной и Восточной Европы, объясняет выбор партнеров Мор. Гендиректор подразделения развивающихся рынков R&SA Пол Уиттэкер объяснил Dow Jones такой шаг успехами GDII в Польше, которые могут быть перенесены и на другие рынки, прежде всего в Чехию и Россию.

У GDII в Польше работает компания Link 4, в Чехии создается GDII Chezh, рассказал Мор. В октябре GDII приобрела компанию в России — бизнес самарского страховщика “Энергополис” израильтяне будут развивать вместе с Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР), которому принадлежит 30%-ная доля в этом проекте. Российская компания по прямому автострахованию начнет операции в конце следующего года, прогнозирует Мор.

Суть прямого страхования в продаже полисов без участия агентов, брокеров и каких-либо посредников вообще. Страховщик при этом экономит на агентских комиссионных и предлагает клиенту выгодные тарифы. Спрос на подобные услуги в России уже есть и будет расти, считает президент Национальной страховой группы Юрий Решетняк. Но остается серьезный вопрос — как технологии прямого страхования, которые уже отработаны в Европе и Израиле, будут адаптированы к российской действительности.

Однако, покупая долю в GDII, шотландцы получают прямой доступ на быстро развивающиеся рынки Восточной Европы и России, отмечает он.

Такая же модель была у “Стандарт-Резерва”, в капитал которого TBIH вошел через совместное предприятие с инвестгруппой “Русские фонды”, говорит гендиректор страховщика Виктор Юн. По его словам, опыт компании “Прямое страхование” показывает, что продажа полисов по этой модели может быть успешна и в России. Принимая во внимание опыт DIFI, можно быть уверенным в успехе проекта, говорит он.