И с настоящим английским юмором справочник

      (Standard Deviation)

      Характеристика рассеивания группы величин, измеряется как средний квадрат их отклонений от среднего арифметического. Мера области разброса значения параметра или функции.

      ДИСТАНЦИОННОЕ ОБУЧЕНИЕ

      (Distance Learning)

      Учеба (особенно та, которая завершается получением степени магистра делового администрирования) вне стен учебного заведения (когда студент совмещает обучение и работу) с использованием специально подготовленных (нередко интерактивных) учебных материалов.

      ДИСТАНЦИОННЫЙ ДОСТУП (ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ)

      (Telecommuting, Telecommuter)

      Получение доступа к деловой информации с помощью домашнего компьютера, факсимильного аппарата и телефона. Современная форма надомной работы. Особенно распространена в США (дистанционным доступом пользуются миллионы служащих) и будет развиваться еще более высокими темпами в будущем.

      ДИСФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ

      (Disfunctional)

      Непродуктивный.

      ДИФФЕРЕНЦИАЦИЯ

      (Differentiation)

      Усиление конкурентных позиций продукта за счет придания ему дополнительных новых свойств и возможностей (или производитель делает вид, что его товар усовершенствуется). См.: Торговая марка.

      ДЛИННАЯ ПОЗИЦИЯ

      (Long Posotion)

      Ситуация, когда маркетмейкер на рынке акций или других финансовых инструментов продает меньше, чем покупает, т. е. он решил (или вынужден) на некоторое время задержать активы у себя в собственности. Если их цена повысится, он получит неторговую прибыль, если понизится — он проиграет. Противоположно короткой позиции. Торговцы обычно имеют и длинные и короткие позиции, которые распределяются в зависимости от оценки ими перспектив рынка. Если брокер или дилер не имеет ни длинной, ни короткой позиции, говорится, что у него на руках сбалансированный счет.

      ДОБАВЛЕННАЯ СТОИМОСТЬ

      (Value Added, Added Value)

      Стоимость, добавленная обработкой к стоимости сырья и материалов, как результат деятельности самой компании; оборот фирмы за вычетом стоимости покупных компонентов, материалов и услуг. Концепция, призывающая увеличивать добавленную стоимость, в настоящее время теряет свое значение: иногда значительная часть добавленной стоимости является результатом хороших отношений компании с поставщиками, что не укладывается в тесные рамки определения «добавленной стоимости». См.: Производственная кооперация.

      ДОБРАЯ ВОЛЯ

       (Goodwill)

      См.: Гудвилл.

      ДОБРОВОЛЬНАЯ ЛИКВИДАЦИЯ

      (Voluntary Winding-up)

      Ситуация, когда компания добровольно решает прекратить свою деятельность и рассчитаться с кредиторами.

      ДОБРОВОЛЬНОЕ СОГЛАШЕНИЕ

      (Voluntary Arrangement)

      Ситуация, когда компания соглашается на предложенную кредиторами схему отсрочки или уменьшения выплат долгов, позволяющую избежать банкротства и продолжать деятельность, для того чтобы получить доходы, которые можно будет использовать для возврата заимствованных средств.

      ДОБРОВОЛЬНОЕ УВОЛЬНЕНИЕ

      (Voluntary Redundancy)

      Сокращение рабочих мест на предприятии, когда служащим делают столь щедрые предложения выходного пособия, что никто не в силах от них отказаться. 

      ДОВЕРЕННОСТЬ

      (Power of Attorney)

      Юридический документ, назначающий одного индивида действовать в рамках определенных полномочий, от имени другого физического лица.

      ДОВЕРИТЕЛИ

      (Constituency)

      Еще одно название для представителей заинтересованных групп, т. е. клиентов, поставщиков, работников, банкиров, акционеров, перед которыми компания имеет определенные обязательства. См.: Теория заинтересованных групп.

      ДОВЕРИТЕЛЬНЫЙ УПРАВЛЯЮЩИЙ

      (Trustee)

      Юрист, бухгалтер или другой профессионал, управляющий трастом (1).

      ДОГОВОР-КОВЕНАНТ

      (Covenant)

      Ограничения, накладываемые на заемщика, нарушение которых дает кредитору право потребовать немедленного возврата кредита.

      ДОКТОР КОМПАНИИ

      (Company Doctor)

      Мистер «Улажу проблемы», который прибывает в «занемогшую» компанию и управляет ею некоторое время, пока она не «пойдет на поправку» (или не наступит «летальный исход»). Называется также кризисный менеджер.

      ДОКУМЕНТ С ПРЕДЛОЖЕНИЕМ

      (Offer Document)

      Проспект эмиссии свободно обращающихся акций компании или новой эмиссии

      ДОКУМЕНТ, СКРЕПЛЕННЫЙ ПОДПИСЯМИ И ПЕЧАТЯМИ

      (Deed)

      Юридический документ, иногда необходимый для придания законной силы контракту, как, например, при сделках с акциями или недвижимостью.

      ДОЛГОВОЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВО

      (Loanstock)

      Выпущенные компанией долговые обязательства, имеющие определенную ставку процента и фиксированный срок оплаты. Долговые обязательства сходны по своему характеру с векселями и облигациями, они являются объектом торговли. Так как существует множество видов долговых обязательств, очень важно четко различать условия каждого их выпуска и права владельцев, тем более, что широко распространен выпуск необеспеченных ценных бумаг (в случае банкротства компании их владельцы не имеют никаких преимуществ перед другими кредиторами). Необеспеченные долговые обязательства приносят высокий процентный доход, компенсирующий высокий риск владения ими. По экономической сути своей долговые обязательства — гибрид собственного капитала и задолженности компании, хотя по объему могут и превышать первый. Одна из их разновидностей — субординарные долги, владельцы которых при ликвидации компании получают причитающиеся им суммы из остатков, после того как остальные кредиторы удовлетворят свои аппетиты. Такие бумаги еще более рискованны и приносят еще более высокий процентный доход.

      ДОЛГОСРОЧНАЯ ССУДА

      (Long-term Loan/Loanstock/Bond)

      Ссуда, по которой в ближайшие 12 месяцев заемщику не придется выполнять каких-либо платежей, но о них необходимо помнить на протяжении всего остального срока.

      ДОЛГОСРОЧНЫЕ ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

      (Debenture, Debenture Stock)

      Долгосрочные (обычно на 10–40 лет) долговые обязательства по ценным бумагам с фиксированной процентной ставкой. Заем обычно осуществляется в денежной форме и обеспечивается особыми активами компании или плавающим залогом.

      ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

      (Long-term Liability)

      Обязательства, не предусматривающие каких-либо платежей в течение ближайших 12 месяцев.

      ДОЛГОСРОЧНЫЙ ИСПОЛЬЗУЕМЫЙ КАПИТАЛ, ДОЛГОСРОЧНАЯ ЧИСТАЯ СТОИМОСТЬ

      (Long-term Capital Employed, Long-term Net Worth)

      См.: Используемый капитал.

      ДОЛЖНОСТНОЕ ЛИЦО

      (Officer)

      Американское название директора или другого ответственного управляющего корпорации.

      ДОЛЖНОСТНЫЕ ИНСТРУКЦИИ

      (Job Description)

      Сегодня практически универсально принятым допущением является мнение о том, что необходимым атрибутом каждого рабочего места должно быть описание обязанностей сотрудника, его полномочий и процедуры отчетности за проделанную работу. Идея «ящичков», по которым «раскладываются» все сотрудники, основывается на допущении, что компания организована по иерархическому принципу, т. е. бюрократически. Однако данное предположение отнюдь не универсально, так как бюрократия как принцип организации адекватна только стабильным отраслям. См.: Аполлон и Боги менеджмента. В действительности реальная работа сотрудника любой компании мало соответствует тому, что записано в его должностных инструкциях. На практике сотрудники часто отчитываются перед теми, кто не является их непосредственным руководителем, или, в свою очередь, контролируют деятельность и оказывают помощь коллегам, формально им не подчиняющимся. И все-таки мы продолжаем говорить о занимаемых должностях и писать должностные инструкции; более того, нередко на их основе строится система оплаты труда. Почему?

      ДОЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ

      (Management Ratio)

      Отношение числа менеджеров компании к числу не менеджеров. Но кого считать менеджером?

      ДОЛЯ РЫНКА

      (Market Share)

      Объем продаж компании (в стоимостной или натуральной форме), деленный на объем рынка. Показатель доли рынка не идет ни в какое сравнение (хотя устанавливается гораздо легче) с показателем относительной доли рынка. Если компании принадлежит 10% рынка, это может означать, что она занимает на нем лидирующие позиции (если ее основной конкурент имеет только 5%). В то же время, возможно, компания — слабейший его участник (если лидеру рынка принадлежит половина его объема). Правильно определенная доля рынка (т. е. доля бизнес-сегмента) или, что более верно, относительная доля рынка — сердце конкурентного преимущества: не позволяйте никому убедить вас, что такой подход давно устарел!

      «ДОМАШНИЕ ЖИВОТНЫЕ»

      (Pets)

      Вплоть до 1970 г. так назывались производства, имеющие низкую долю рынка на медленно растущем рынке (см.: Матрица БКГ). БКГ вначале придерживалась мнения о том, что с «домашними животными» не стоит особенно церемониться, что было сравнимо с известной точкой зрения старухи, хозяйки меблированных комнат: «Домашние животные никому не нужны». Позднее «домашних животных» переименовали в «собак», к которым менеджеры относятся более терпимо.

      ДОМИНИРОВАНИЕ

      (Dominance)

      1. Ситуация, когда лидер рынка намного превосходит по величине ближайшего конкурента, либо имеет гораздо более низкие издержки или значительно более высокую рентабельность. Как правило, доминирование начинается с того момента, когда объем продаж фирма превосходит аналогичные показатели ближайшего последователя примерно в четыре раза. 2. Ситуация, когда один из предлагаемых вариантов действий заведомо намного предпочтительнее других возможных решений. Например, вариант открытия новой фабрики в Корее доминирует над предложением организации подразделения в Италии независимо от уровня спроса на рынке.

      ДОМИНИРУЮЩАЯ ФИРМА

      (Dominant Firm)

      Компания, обладающая значительным превосходством над конкурентами в смысле величины ее относительной доли рынка (ОДР). Строгих критериев здесь не существует, но фирма должна владеть такой относительной долей рынка, которая по крайней мере в два раза превосходит долю ее ближайшего конкурента (т. е. значение ее ОДР должно быть больше 2,0х). Кроме того, она должна быть по крайней мере в четыре раза крупнее ближайшего конкурента. Производство доминирующей компании обычно отличается высокой рентабельностью.

      ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЭМИССИЯ

      (Rights Issue)

      Выпуск новых акций по льготной цене с предоставлением существующим акционерам преимущественного права покупки. Называется также разводнением. Новость о предполагаемой дополнительной эмиссии часто приносит акционерам только огорчения:

      известие о дополнительном выпуске акций понижает цену имеющихся, поэтому чтобы избавиться от них, продавцу приходится снижать цену на 5–15%;

      очень часто к разводнению капитала компанию подталкивают финансовые трудности или «захватнические» намерения, а известие об участии в поглощении некоей «жертвы» обычно негативно воздействует на курс акций фирмы-агрессора.

      Если владелец компании не хочет или не может воспользоваться предоставляемыми ему льготами при покупке акций нового выпуска, капитал компании будет разводнен; следовательно число принадлежащих собственнику голосов на общем собрании акционеров и его доля в капитале компании уменьшаются.

      ДОПОЛНИТЕЛЬНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ КРЕДИТА

      (Collateral)

      Обеспечение кредита не только заемщиком, но в значительной мере третьей стороной. В более широком смысле — любой вид обеспечения.

      ДОПОЛНЯЮЩИЙ ПРОДУКТ, УСЛУГИ

      (Incremental Product, Incremental Service)

      Новый продукт (услуга), при производстве которого появляется возможность использовать эффект совмещения издержек.

      ДОПУСК

      (Tolerance)

      Точная величина разрешенного отклонения какой-либо характеристики изделий машиностроения от указанного в спецификации значения. Если отклонение превышает допуск, продукт отбраковывается.

      ДОПУСК АКЦИЙ К КОТИРОВКЕ

      (Introduction)

      Представление на рынке новой компании, акции которой продаются широкому кругу покупателей.

      ДОРОГИЕ ДЕНЬГИ

      (Tight Money)

      Сложная ситуация на денежном рынке, характеризующаяся трудностями в получении кредитов и высокими процентными ставками.

      ДОХОДНОСТЬ ДИВИДЕНДОВ

      (Dividend Yield)

      Дивиденд на одну акцию до выплаты налогов, деленный на цену одной акции. Другой способ расчета — суммарная величина дивидендов компании за год, отнесенная к рыночной стоимости фирмы. В обоих случаях вы должны получить одно и то же число, представляющее собой «процент», приносимый одной акцией по ее текущей рыночной цене. В случае, когда доходность дивидендов акций какой-либо компании меньше, чем доходность других финансовых инструментов (дивидендов других компаний, банковского процента), разумный инвестор должен ждать компенсирующего роста цены своих акций (доходов от прироста капитала как результат роста рыночной стоимости активов), оправдывающего владение ими. И действительно, на практике компании, темпы роста доходов которых выше средних, имеют доходность дивидендов ниже средней доходности. См.: Эффективность дохода.

      ДОХОД НА АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

      (ROE — Return on Equity)

      Важный показатель доходности компании: вычисляется делением прибыли до уплаты налогов (иногда прибыли после уплаты налогов) на акционерный капитал. На величину данного показателя большое влияние оказывает уровень «привода» (рычага). Наглядно демонстрирует акционерам, насколько эффективно фирма использует самые дорогие им ресурсы — их собственные деньги. Синоним: доход на капитал владельцев обыкновенных акций.

      ДОХОД НА КАПИТАЛ ВЛАДЕЛЬЦЕВ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ

      (Return on Shareholders Fund)

      См.: Доход на акционерный капитал.

      ДОХОДНОСТЬ

      (Yield)

      Доход на акции, банковские депозиты и другие финансовые инструменты. Равен полученному за год проценту, деленному на текущую рыночную цену (а не цену, уплаченную инвестором) финансового инструмента. Некоторые акции приобретаются, главным образом, ради получения дивидендов (доходов); обычно к ним относятся ценные бумаги компаний, прибыли которых сократились, но это пока не сказалось на размере выплачиваемых дивидендов. Владельцев таких акций поджидают две неприятные новости: (1) возможно, ожидаемые доходы не будут получены (так как доходность в котировке рассчитана на основе прошлогоднего дивиденда, а он может быть урезан в новом году, даже при условии стабильности прибылей компании); (2) цена акций может снизиться (если прибыли компании продолжают падение и вдобавок к этому будет урезан и дивиденд). С другой стороны, если дивиденды не сокращаются, а прибыли начинают возрастать, инвестор может получить не только большие доходы (дивиденды), но, благодаря повышению цены акций, увеличится и вложенный им капитал. Некоторые инвесторы и инвестиционные трасты специализируются на высокодоходных акциях, стараясь выбирать менее рискованные ценные бумаги и те, которые имеют потенциал роста цены. Определенно можно сказать только одно: риски, связанные с высокодоходными акциями, превышают средний уровень.

      ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ

      (Yield to Maturity)

      Общая среднегодовая доходность ценной бумаги с фиксированным процентом к сроку погашения, состоящая из процентного дохода плюс годовой прирост капитала (или минус годовое уменьшение капитала). Самый лучший показатель общей доходности ценной бумаги.

      ДОХОДНОСТЬ ПОГАШЕНИЯ

      (Redemption Yield)

      Средняя годовая доходность облигации, рассчитанная на момент ее погашения, включающая проценты и прирост капитала.

      ДОХОДЫ

      (Earnings)

      Годовая прибыль компании. В Великобритании доходы фирмы подсчитываются после вычета налогов. В США доходы — синоним прибыли до налогообложения. Не запутайтесь в том, когда кто какие доходы имеет в виду!

      ДОХОДЫ ДО УПЛАТЫ ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГА

      (EBIT — Earnings Before and Tax)

      Данное понятие не нуждается в объяснениях. Известны также под названием: прибыль до уплаты процентов и налога, операционная прибыль и торговая прибыль. Этот показатель дает объективную картину того, насколько успешно идет основная деятельность компании, не искаженная различиями в условиях кредитования и ставке налогов.

      ДОХОДЫ НА АКЦИЮ

      (EPS —Earnings per Share)

      Прибыль за вычетом налогов, отнесенная к количеству акций.

      ДОЧЕРНИЕ ПОЛНОМОЧИЯ (СУБСИДИАРНОСТЬ)

      (Subsidiarity)

      Доктрина децентрализации и передачи полномочий нижестоящим организациям вообще и дочерним компаниям в частности. Одобрена папой Пием ХII в 1941 г.: «Это тяжкий грех... когда могущественная вышестоящая организация присваивает себе полномочия, которые могут надлежащим образом нести на себе нижестоящие органы».

      ДОЧЕРНЯЯ КОМПАНИЯ, ФИЛИАЛ

      (Subsidiary, Subsidiary Undertaking)

      Компания, являющаяся частью группы, которой владеет материнская компания, сосредоточившая в своих руках более 50% голосующих акций «дочек» либо держащая их под контролем каким-либо другим способом.

      ДРЕЙФ ЗАРАБОТНОЙ ПЛАТЫ

      (Wage Drift)

      Увеличение доходов, опережающее темпы роста заработной платы (повышение размеров премиальных вознаграждений, оплата сверхурочных работ). Проблема, осложнявшая развитие британской промышленности в конце 1960-х гг.; не столь существенна в странах с высоким уровнем безработицы, оказывающим понижающее давление на уровень доходов населения.

      ДРУЖЕСТВЕННЫЙ ПОЛЬЗОВАТЕЛЮ

      (User Friendly)

      Удачное выражение, ранее применявшееся для характеристики компьютеров, с которыми легко работать, особенно к таким, которые не требуют от пользователя особой подготовки. Теперь область его применения расширилась и охватывает все, облегчающие жизнь потребителя, усовершенствования. Иногда используется и в отношении людей, когда «недружественным пользователю» называют оратора, речь которого изобилует сложными техническими терминами, или неловкого человека.

      ДРУКЕР, ПИТЕР (р. 1909)

      (Drucker, Peter)

      Один из самых самобытных гуру менеджмента XX в. Первый во всем: первый понял, что заказчик всегда прав; первым проповедовал необходимость децентрализации; первым провозгласил, что стратегия первична, а структура вторична; разработал теорию «управления по целям»; первый сторонник приватизации; первый определил прибыль как скорее издержки бизнеса, чем его цель. Чрезвычайно влиятелен, его книги стоит почитать, невзирая на подчас вымученный стиль, в котором они написаны.

      Е

      ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ ЕДИНИЦА

       (ECU — European Currency Unit)

      См.: Экю.

      ЕВРОРЫНОК

      (Euromarket)

      Рынок (находящийся совсем не обязательно в Европе) ценных бумаг вне пределов страны, которая их выпустила. Еврорынок включает в себя и рынок евродолларов во всех странах (конечно, исключая США), и американский рынок бондов, номинированных в фунтах стерлингов.

      ЕДИНИЦА ИЗМЕРЕНИЯ

      (Metric, Metrics)

      Мера. Очень нужная вещь: «Что измерено, то сделано». Но что измерено, — может быть не тем, что следовало измерять (сделать).

      ЕДИНОЕ НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ

      (Unitary Taxation)

      Налогообложение иностранных операций транснациональной корпорации фискальными органами «родной» страны. Может привести к двойному налогообложению; оказывает неблагоприятное воздействие на внутренние инвестиции.

      ЕДИНОНАЧАЛИЕ

      (Unity of Command)

      Один начальник, один подчиненный.

      ЕДИНСТВЕННЫЙ

      (Sole Trader)

      1. Предприниматель, единственный собственник своего дела. 2. В более широком значении — работник компании, особенно в отраслях профессиональных услуг, например в юридической фирме, который ведет себя так, как будто он — единственный участник дела, игнорирующий ответственность своих партнеров и коллег.

      ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ ЕДИНИЦА

      (ECU — European Currency Unit)

      См.: Экю.

      ЕВРОРЫНОК

      (Euromarket)

      Рынок (находящийся совсем не обязательно в Европе) ценных бумаг вне пределов страны, которая их выпустила. Еврорынок включает в себя и рынок евродолларов во всех странах (конечно, исключая США), и американский рынок бондов, номинированных в фунтах стерлингов.

      ЕДИНИЦА ИЗМЕРЕНИЯ

      (Metric, Metrics)

      Мера. Очень нужная вещь: «Что измерено, то сделано». Но что измерено, — может быть не тем, что следовало измерять (сделать).

      ЕДИНОЕ НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ

      (Unitary Taxation)

      Налогообложение иностранных операций транснациональной корпорации фискальными органами «родной» страны. Может привести к двойному налогообложению; оказывает неблагоприятное воздействие на внутренние инвестиции.

      ЕДИНОНАЧАЛИЕ

      (Unity of Command)

      Один начальник, один подчиненный.

      ЕДИНСТВЕННЫЙ

      (Sole Trader)

      1. Предприниматель, единственный собственник своего дела. 2. В более широком значении — работник компании, особенно в отраслях профессиональных услуг, например в юридической фирме, который ведет себя так, как будто он — единственный участник дела, игнорирующий ответственность своих партнеров и коллег.

      ЕДИНЫЙ РЫНОК, ЕДИНЫЙ ЕВРОПЕЙСКИЙ РЫНОК

      (Single Market, Single European Market)

      Идея о том, что Европейское Сообщество должно превратиться из совокупности национальных рынков в единый рынок. Единый европейский рынок пока идеал, который станет реальностью в первые годы нового столетия.

      ЕСТЕСТВЕННАЯ УБЫЛЬ

      (Natural Wastage)

      Уменьшение численности работников в организации вследствие увольнений, ухода на пенсию или смерти (отнюдь не сокращение штатов). Значение естественной убыли составляет примерно 3–5% в год.

      Ж

      ЖЕЛАНИЯ

      (Wants)

      То, что потребители хотели бы получить и за что они готовы заплатить. Иногда данный термин используется как синоним потребностей, а иногда низводится в категорию чего-то менее обязательного, когда деньги расходуются в зависимости от обстановки.

      ЖАКЕ, ЭЛЛИОТ (р. 1917)

      (Jacques, Elliott)

      Канадский психолог, основатель Тэвистокского института человеческих отношений в Лондоне. Проводил исследования в цехах компании Glacier Metal с 1948 по 1965 г. Охарактеризовать его деятельность весьма сложно, ибо Э. Жаке отличался эклектичностью и непоследовательностью. Получил известность благодаря теории измерения ценности работы на основании временного интервала свободы действий. Он утверждал, что важность работы менеджера измеряется тем, какое количество времени он имеет возможность самостоятельно принимать правильные решения; на этом показателе, с точки зрения автора, и должна базироваться оплата труда руководителей. Данная теория была разработана в мельчайших подробностях с использованием большого числа примеров. Она содержит одну важную истину: менеджеры должны анализировать развитие бизнеса на много лет вперед. В остальном же теория измерения ценности работы представляется странной и бесполезной.

      С другой стороны, Э. Жаке во многих отношениях обогнал свое время. Он одним из первых подчеркивал, что диаграммы организации не отражают всей полноты взаимосвязей в компании, настоящие менеджеры сами прекрасно знают, кто является их реальными руководителями и подчиненными, и действуют соответственно этому. Э. Жаке приводит пример из военной практики: на поле боя официальная иерархия становится неуместной, ее следует игнорировать, иначе «пока они будут решать, кто кому имеет право отдавать приказания, все будут убиты». Он был одним из первых, кто понял важность изменения культуры компании и создания у работников чувства, что фирма управляется честными менеджерами (он постоянно упоминает в этом контексте слово «справедливость»). Э. Жаке — настоящий «уникальный продукт».