Основные понятия оценки стоимости предприятия (бизнеса), цели и принципы
Рисунок 6.3 Общие черты и различия сравнительного подхода и метода капитализации
жүктеу/скачать 2.09 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- К моментным мультипликаторам
| Рисунок 6.3 Общие черты и различия сравнительного подхода и метода капитализации
доходов Процесс оценки методами компании-аналога и сделок включает следующие основные этапы: Сбор необходимой информации; Сопоставление списка аналогичных предприятий; Финансовый анализ; Расчет оценочных мультипликаторов; Выбор величины мультипликатора; Определение итоговой величины стоимости; Внесение итоговых корректировок. Существует много оценочных мультипликаторов, применяемых при оценке стоимости бизнеса. Их можно разделить на два типа: интервальные и моментные. К моментным мультипликаторам относятся: К интервальным мультипликаторам относятся: Выбор наиболее уместного из них определяется в каждой конкретной ситуации, например: Р / R — цена / валовые доходы (применяется, когда оцениваемая и сопоставимые компании имеют сходные операционные расходы, —сфера услуг); Р / ЕВТ — цена/ прибыль до налогообложения (более предпочтителен для сопоставления компаний, имеющих различные налоговые условия); Р / Е — цена / чистая прибыль (особенно уместен, когда прибыль относительно высока и отражает реальное экономическое состояние компании), рассчитывается как по предприятию в целом, так и в расчете на одну акцию. При определении цены акции учитывают изменение количество акций в обращении в анализируемом периоде. • P/CF — цена / денежный поток (уместен, когда компания имеет „ сгносительно низкий доход, сравниваемый с амортизацией), рассчитывается по предприятию в целом,' так и в расчете на одну акцию. При определении цены акции учитывают изменение количество акций в обращении в анализируемом периоде. P/BV — цена / балансовая стоимость собственного капитала (наиболее применим к компаниям, имеющим на балансе значительные величины активов, и когда имеется устойчивая связь между показателем балансовой стоимости и генерируемым компанией доходом), используется при оценке холдинговых компаний; либо когда необходимо за короткий срок продать значительную часть активов. P/D - цена / дивиденды определяют дивидендную отдачу акции несопоставимых компаний, свободно обращающихся на рынке. Цена / Выручка от реализации, Цена / Фактический объем производства - используются в комплексе с другими методами. Применяются при оценке сферы услуг, а также для оценки бизнеса с узкой номенклатурой производства и услуг. Мультипликаторы цена / прибыль и цена / денежный поток распространены для определения цены, так как информация о прибыли оцениваемой компании и предприятий-аналогов является наиболее доступной. 137 В процессе оценки аналитик стремится исчислить максимальное число мультипликаторов, так как применение их к финансовой базе оцениваемой компании приведет к появлению нескольких вариантов стоимости, существенно отличающихся друг от ; i друга. Диапазон полученных результатов достаточно широк. Поэтому большее число I используемых мультипликаторов поможет оценщику выявить область наиболее обоснованной величины. 1 жүктеу/скачать 2.09 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|