Лекция 1 Реструктуризация предприятия
Этапы реструктуризации акционерного капитала
жүктеу/скачать 287.72 Kb.
|
| Этапы реструктуризации акционерного капитала
К основным этапам реструктуризации акционерного капитала относятся: Анализ структуры и динамики акционерного капитала. На этом этапе анализируется состав, структура и динамика акционерного капитала. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования акционерного капитала и его соответствия темпам развития предприятия. В процессе анализа изучаются: общий объем формирования собственных финансовых ресурсов; соответствие темпов прироста акционерного капитала темпам прироста активов и объемам реализуемой продукции предприятия; динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в анализируемом периоде. Далее рассматриваются источники формирования акционерного капитала. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников. Оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель "суммы прироста чистых активов предприятия". Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами. Оценка стоимости акционерного капитала. На втором этапе оценивается стоимость акционерного капитала. Фундаментальную основу разработки эффективной программы реструктуризации компании составляет оценка рыночной стоимости акционерного капитала компании, которая основана на использовании различных концептуальных подходов. Так, управление стоимостью компании с целью ее увеличения в долгосрочной перспективе позволяет в максимальной степени удовлетворить интересы собственников, определить оптимальные стратегические направления своего развития и выработать систему мер, способствующих достижению поставленных целей. Оценка и анализ рисков реструктуризации акционерного капитала. Третий этап включает оценку и анализ рисков реструктуризации акционерного капитала. Существенное влияние на стоимость акционерного капитала оказывают финансовые риски. В процессе оценки необходимо определить области допустимого риска (коридор риска) и факторы риска, исходя из разработанной стратегии долгосрочного развития. Исходя из всесторонней оценки различных видов финансовых рисков главной целью является формирование мер по предотвращению возможного снижения стоимости его акционерного капитала. Выбор наиболее рациональных форм реструктуризации акционерного капитала, и их оценка с учетом финансовых рисков. Выбор и применение механизмов реструктуризации акционерного капитала определяется в зависимости от специфики предприятия, целей предприятия и задач для которых проводится реструктуризация. Выбор конкретных форм реструктуризации основных параметров акционерного капитала предприятия должен быть направлен на поэтапное решение следующих задач: увеличение потоков чистой текущей стоимости будущих доходов; рост конкурентоспособности в долгосрочном периоде; рост рыночной стоимости собственного капитала. Обоснование форм реструктуризации акционерного капитала. Реструктуризация акционерного капитала направлена на поиск источников роста предприятия на стратегическом и оперативном уровне. Применение стратегической реструктуризации акционерного капитала включает обоснование использования различных форм реорганизации предприятия. Использование оперативной реструктуризации предусматривает обоснование формы дополнительной эмиссии акций, выкупа акций у акционеров, конвертацию различных ценных бумаг эмитента в акции, выплаты дивидендов. Расчет совокупной эффективности реструктуризации. На этом этапе рассчитывается совокупная эффективность реструктуризации. Общепринятым критерием реструктуризации является рост рыночной стоимости акционерного капитала, рентабельность собственного капитала, мультипликатор собственного капитала (отношение суммарных активов к суммарному акционерному капиталу); предельная стоимость акционерного капитала (стоимость каждого следующего привлеченного рубля по сравнению с используемым). Анализ эффективности реструктуризации предусматривает: прогнозирование денежного потока, определение требуемой ставки доходности для расчета приведенной стоимости, оценку стоимости интегрируемых фирм. Экономические выгоды от слияния возникают только тогда, когда рыночная стоимость компании, созданной в результате слияния или поглощения, будет выше, чем сумма рыночных стоимостей образующих ее компаний до их объединения. Издержки, возникшие в процессе слияния, представляют собой премию, или надбавку, которую покупающая компания платит за целевую компанию сверх ее стоимости как отдельной экономической единицы. Разница между экономической выгодой и издержками называется чистой приведенной стоимостью. Если чистая приведенная стоимость является положительной, то соответствующая сделка экономически обоснована. Документальное оформление мероприятий программы реструктуризации акционерного капитала. жүктеу/скачать 287.72 Kb. Достарыңызбен бөлісу:
|